OSSの2026年度第2四半期決算：売上高62.3%増、通期見通し上方修正

One Stop Systems（Nasdaq: OSS）は2026年度第2四半期の継続事業売上高が935万ドルとなり、前年同期比62.3%増加したと発表した。一方、継続事業の希薄化後EPSは0.29ドルの損失で、前年同期の0.11ドルの損失から悪化した。四半期受注額は過去最高の1,510万ドルに達したが、主に625万ドルの過去の法的和解によりGAAPベースの損失は拡大した。2026年8月5日に発表された今回の業績は6月30日終了四半期のもので、以下の比較には非継続事業となったBressner事業を含まない。

主要業績データ

売上高の成長は、生産立ち上げの進展と新規顧客プログラムによるものだった。医療画像分野の顧客は液冷サーバーを試作段階から生産段階へ移行させ、新規顧客による軍事用サーバーや自律型建設・鉱山機械向けコンピューティング製品の需要も加わった。

売上総利益は増加したものの、顧客資金による開発、試作品、低率初期生産の構成比が高まったため、売上総利益率は低下した。法的和解は営業費用の増加とGAAPベースの損失拡大の大部分を占めた。

事業構成と受注

製品売上高は538万ドルから約56%増の841万ドルとなった。顧客資金による開発売上高は39万ドルから約145%増の94万ドルとなり、開発段階または初期生産段階にとどまるプログラムでの活動拡大を反映した。

四半期受注額は過去最高の1,510万ドルに達し、ブック・トゥ・ビル・レシオは1.6倍となった。年初来の同レシオは1.7倍だった。経営陣はまた、今後4年間で約4,400万ドルを生み出す見込みの米国防総省向け新インテリジェンス・プラットフォームを強調した。

活動の構成は、C5ISR、センサーフュージョン、自律システムなどの防衛用途に加え、医療画像、データセンター、ロボティクス、自律型機器向けに及ぶ。開発プロジェクトとして始まった複数のプログラムは、より大規模で複数年にわたる生産受注へ移行しつつあるが、その寄与は実行状況と納入日程に左右される。

法的和解が調整後業績の改善を覆い隠した

過去の商業紛争に関連する625万ドルの費用計上が、報告ベースの営業費用が129.8%増加した要因の大部分を占めた。OSSは、この和解は責任を認めたものではなく、現在の事業とは無関係であり、当該紛争を完全に解決するものだと説明した。

和解を除く営業費用は510万ドルで、売上高が62.3%増加するなか、増加率はわずか2.9%だった。一般管理費および販売費の増加は、研究開発費の減少によって一部相殺された。この費用動向により、調整後EBITDAの損失は大幅に縮小したが、同ベースではなおわずかな赤字だった。

non-GAAP業績は、48万ドルから86万ドルへ増加した株式報酬も除外している。したがって、投資家は調整後指標の改善とより大きなGAAPベースの損失を区別し、生産量の増加にもかかわらず売上総利益率への圧力が続いた点に留意する必要がある。

キャッシュフローと貸借対照表

キャッシュフローの数値は、第2四半期単独ではなく最初の6カ月間について示された。継続事業で使用した純現金は、在庫が823万ドルの現金を使用したにもかかわらず、比較対象の6カ月間の277万ドルから63万ドルへ改善した。

このキャッシュフローは、売掛金の318万ドルの減少、買掛金の446万ドルの増加、未払費用およびその他流動負債の600万ドルの増加を反映した。在庫は2026年6月30日時点で1,386万ドルとなり、2025年末の542万ドルから増加した。

現金、現金同等物および短期投資は合計3,140万ドルで、2025年12月31日時点の3,120万ドルと比べた。内訳は変化し、OSSは四半期末時点で短期投資を1,413万ドル保有していた。運転資本は4,530万ドルから3,810万ドルへ減少した。

通期業績見通し

上期の成長、過去最高の受注額、プログラム活動の拡大を背景に、OSSは2026年の売上高成長率見通しの下限と上限をそれぞれ5パーセントポイント引き上げた。同社は、人員および研究開発への計画投資を含め、売上総利益率を約40%、EBITDAと調整後EBITDAをプラスと見込んでいる。

この見通しは、防衛・商業市場における継続的な成長と、2025年を上回る顧客資金による開発売上高を前提としている。経営陣は、メモリーの供給可能性を含む部品供給制約と連邦政府予算を、結果を変え得る変数として挙げた。

最近のインサイダー取引

提示された6カ月間のインサイダー取引集計では、9件の買付取引で404,274株、3件の売却取引で21,000株に分類され、純買付株数は383,274株となっている。インサイダーの保有株数合計は416万株、純買付比率は10.10%と報告されているが、これらの数値から取引目的は判断できない。

直近の報告10件には取締役による3件の売却が含まれ、その後は主に株式報酬または株式贈与となっている。報告額が0ドルの取引は、報告された市場での買付ではなく、報酬または贈与であり、提示データにはその株数が示されていない。

投資家が注視すべきリスク

• 売上総利益率への圧力： 開発、試作、低率生産業務が構成に影響したため、第2四半期の売上総利益率は2.2パーセントポイント低下した。圧力が続けば、通期で約40%とする目標およびEBITDAのプラス達成はより困難になる可能性がある。
• プログラムの実行と顧客集中： 成長の大部分は、特定顧客での生産立ち上げと新たな複数年プログラムによるものだった。生産拡大や納入日程の順守に遅れが生じれば、受注の売上高への転換が遅れる可能性がある。
• 運転資本の必要性： 在庫は年末から844万ドル増加する一方、運転資本は減少した。生産拡大がさらに進めば、顧客からの入金回収前に追加の現金が必要になる可能性がある。
• 部品供給の可能性： 経営陣は、メモリーを含む部品の潜在的な供給制約を監視しており、これは生産および納入に影響する可能性がある。
• 連邦予算の時期： 防衛分野での活動拡大により、業績は米連邦政府予算の変更や遅延の影響を受けやすい。

まとめ

OSSは、医療、防衛、自律型機器向けプログラムの拡大により、第2四半期に急速な売上高成長と過去最高の受注額を達成した。過去の和解がGAAPベースの損失拡大を招いた一方、non-GAAP EPSと調整後EBITDAは損益分岐点に近づき、和解を除く費用の増加は緩やかだった。今後の焦点は、受注が予定された生産売上高へ転換するか、売上総利益率が40%近辺で安定するか、通期EBITDAのプラスを目指すなかで在庫投資を管理可能な範囲に維持できるかにある。