XPELの2026年度第2四半期決算：売上高は過去最高の1億4,310万ドル

XPEL（NASDAQ: XPEL）は2026年度第2四半期の売上高が1億4,310万ドルとなり、前年同期の1億2,470万ドルから14.7％増加したと発表した。希薄化後EPSは0.59ドルから0.65ドルに上昇した。売上総利益率は1.2ポイント拡大し、調整後EBITDAは20.7％増加した。一方、サンアントニオおよび中国での製造投資により、投資活動によるキャッシュ流出は大幅に増加した。地域別では中国の売上高が2倍超となったことを主因に、アジア太平洋地域が最も高い成長率を示した。

主要財務実績

売上高は前年同期比1,830万ドル増加した。売上総利益率が44.1％に達したことで、売上総利益は売上高を上回るペースで伸びた。営業利益の伸びも売上高成長率を上回ったが、為替差損益の悪化、支払利息の増加、その他の営業利益以下の項目の影響により、株主帰属純利益の伸びはより緩やかだった。

調整後純利益は1,880万ドル、希薄化後1株当たりでは0.68ドルだった。この調整には、XPELのnon-GAAP調整表で示された買収関連費用および製造立ち上げ費用が反映されている。

2026年度第2四半期の数値は、発表時点で暫定値かつ未監査だった。

事業・地域別の実績

アジア太平洋地域は最も高い成長率を示し、売上高は68.3％増の2,210万ドルとなった。中国の売上高は106.7％増の1,590万ドルとなり、XPEL全体の前年同期比売上高増加額の約820万ドル、約45％に寄与した。

北米は引き続き最大市場で、売上高は11.5％増加した。一方、EU・英国・アフリカ、およびインド・中東では売上高が減少した。

報告ベースでは、製品売上高は9,480万ドルから1億1,170万ドルへ増加し、約17.8％増となった。サービス売上高は2,990万ドルから3,140万ドルへ増加し、約4.9％増となった。経営陣の代替的な業績指標では、調整後製品売上高は14.4％増、正規化サービス売上高は16.0％増加した。ウィンドウフィルム売上高は16.1％増加し、総売上高の22.7％を占めた。施工売上高は10.8％増加した。

売上総利益率の改善が費用増を相殺する一方、純利益率は低下

売上総利益率は42.9％から44.1％へ上昇し、売上総利益は売上高を上回るペースで増加した。営業費用は16.7％増加し、売上高に占める比率は27.4％から27.9％へ上昇したが、その伸びは売上総利益の18.0％増を下回った。その結果、営業利益は約20.3％増加し、営業利益率は拡大した。

販売・マーケティング費用が費用増加の主因で、29.7％増の1,540万ドルとなり、売上高の10.8％に達した。一般管理費は9.8％増の2,450万ドルとなり、売上高の17.2％に相当した。

営業利益率の改善にもかかわらず、株主帰属純利益は10.7％増にとどまり、その利益率は13.1％から12.6％へ低下した。XPELは40万3,000ドルの為替差益を計上したが、前年同期の100万ドルから減少した。支払利息は7,000ドルから26万2,000ドルへ増加し、法人税等費用は410万ドルから510万ドルへ増加した。非支配持分に帰属する純利益も26万4,000ドルとなり、前年同期のマイナス8万2,000ドルから変化した。

製造能力拡張で投資キャッシュ流出が営業キャッシュ創出額を上回る

営業キャッシュフローは3,080万ドルへ改善したが、投資活動によるキャッシュ流出は130万ドルから7,290万ドルへ増加した。この増加は主に、XPELのサンアントニオおよび中国での製造投資に関連する有形固定資産の取得6,510万ドルと、企業買収に使用した710万ドルを反映している。

XPELは当四半期中に4,480万ドルを借り入れ、投資プログラムの資金を一部賄った。6月30日時点の現金および現金同等物は4,070万ドルで、2025年末の5,090万ドルから減少した。一方、長期債務はゼロから4,350万ドルへ増加した。同期間に有形固定資産は1,580万ドルから1億450万ドルへ増加した。

その他の短期負債は1,060万ドルから2,080万ドルへ増加した。主因は、中国の製造施設に関する未払いの買収対価だった。CEOのライアン・ペイプ（Ryan Pape）は、同社が製造能力拡張における最初の主要目標を完了したと述べたが、追加の定量的なマイルストーンは示されなかった。

売上高見通し

XPELは2026年度第3四半期の売上高を約1億3,700万～1億3,900万ドルと見込む。中間値の1億3,800万ドルは2026年度第2四半期の売上高を約3.5％下回り、過去最高だった第2四半期からの連続的な伸びの鈍化を示している。

投資家が注視すべきリスク

• 中国主導の成長への依存： 中国は全社の前年同期比売上高増加額の約45％に寄与した。同市場の成長鈍化は、第2四半期の最大の成長要因の一つを弱めることになる。
• 北米・アジア太平洋以外の地域の弱さ： EU・英国・アフリカの売上高は2.3％減少し、インド・中東では5.0％減少した。成長がすべての市場に広く及んだわけではないことを示している。
• 営業費用の増加： 販売・マーケティング費用は売上高を大幅に上回るペースで増加した。この水準の支出が続けば、売上総利益率のさらなる改善を相殺する可能性がある。
• 製造投資とレバレッジ： 投資活動によるキャッシュ流出は営業キャッシュ創出額を上回り、債務と短期負債は増加した。将来のキャッシュへの影響は、新たな製造資産の稼働時期と事業進捗に左右される。
• 前四半期比での売上高鈍化： 第3四半期見通しの中間値は第2四半期の売上高を下回っており、過去最高の四半期後の需要の勢いは重要な事業指標となる。

まとめ

XPELの2026年度第2四半期は、過去最高の売上高、売上総利益率の拡大、調整後EBITDAのより速い成長を組み合わせた内容となった。中国およびアジア太平洋地域全体が、拡大の大きな部分を担った。販売・マーケティング費用の増加と営業利益以下の項目の悪化が純利益の成長を抑制した一方、製造投資には新たな借り入れが必要となり、多額の投資キャッシュ流出が生じた。今後の注目点は、これらの製造資産からのリターン、中国主導の成長の持続性、および第3四半期の売上高見通しである約1億3,700万～1億3,900万ドルに対する実績となる。