Kalturaの2026年度第2四半期決算：売上高5％増、GAAP粗利率74％

Kaltura（NASDAQ: KLTR）は2026年度第2四半期の売上高が4,690万ドルとなり、前年同期の4,450万ドルから5％増加したと発表した。GAAP希薄化後1株当たり損失は0.05ドルから0.04ドルに改善した。サブスクリプション売上高の伸長と売上原価の低下によりGAAP売上総利益率は74％へ拡大したが、営業キャッシュフローはマイナスに転じ、第3四半期の調整後EBITDA見通しは第2四半期の実績を下回る。

主要財務結果

サブスクリプション売上高は総売上高の約97％を占め、前年同期比8％増加した。一方、プロフェッショナルサービス売上高は約40％減の130万ドルとなり、全体の売上高成長率を5％にとどめた。

売上原価の減少を受け、売上総利益は売上高を上回るペースで増加した。これによりGAAP営業損失は縮小し、調整後EBITDAは増加したが、KalturaはGAAPベースでは引き続き赤字だった。

金額はすべて米ドル。調整後EBITDAおよび非GAAP売上総利益率は、Kalturaが中核的な事業パフォーマンスを表さないと特定した項目を除外している。

事業・セグメント別業績

成長はエンタープライズ、教育・テクノロジー部門に集中し、同部門の売上高は11％増加、売上総利益は2,590万ドルから2,920万ドルへ増加した。メディア＆テレコム部門の売上高は、主に2025年中の顧客解約率の高止まりを受けて10％減少した一方、売上総利益は530万ドルとほぼ横ばいだった。

継続収益に関する指標は強弱が分かれた。ARRは8％増加したが、ネット・ダラー・リテンション率は100％を下回り、残存履行義務はわずかに減少した。

Kalturaによると、総維持率は2022年第4四半期以来で最も高い水準となった。ただし、ネット・ダラー・リテンション率が96％であることは、当四半期に既存顧客内での契約縮小と顧客離脱が拡大をなお上回ったことを示している。

売上総利益率の拡大で営業損失は縮小したが、キャッシュフローはマイナスに転換

売上高が増加する中でも、売上原価は1,320万ドルから1,240万ドルに減少した。サブスクリプション売上総利益率は77％から78％に改善し、低利益率のプロフェッショナルサービスからの構成比シフトも連結売上総利益率を後押しした。

営業費用は3,400万ドルから3,530万ドルへ増加した。研究開発費と販売・マーケティング費はいずれも増加した一方、一般管理費は1,090万ドルから850万ドルへ減少した。Kalturaは130万ドルのリストラクチャリング費用も計上した。それでも売上総利益の増加は、GAAP営業損失を80万ドルまで縮小するのに十分だった。

非GAAP営業利益は300万ドルから480万ドルへ増加し、利益率は7％から10％に上昇した。GAAPとの差額には、株式報酬、リストラクチャリング費用、買収関連費用など計370万ドルの調整が含まれる。営業損益以下では、230万ドルの純金融費用と250万ドルの法人所得税費用が、残るGAAP純損失に寄与した。

キャッシュ創出は調整後収益性の改善に追随しなかった。第2四半期の営業活動によるキャッシュフローは200万ドルの流出となり、前年同期の270万ドルの流入から悪化した。四半期末時点の現金、現金同等物および市場性有価証券は3,550万ドルで、長期借入金の流動部分は2,660万ドルだった。流動資産は7,530万ドルだったのに対し、流動負債は1億3,450万ドルで、この流動負債には5,830万ドルの流動繰延収益が含まれていた。

業績見通し

Kalturaは2026年度第3四半期および通期の定量的な業績見通しを示した。第3四半期の売上高および調整後EBITDAのレンジは、すべての水準で第2四半期の対応する実績を下回る。レンジ中央値では、総売上高は前四半期比で約1.6％減少し、調整後EBITDAは約57％減少する見込みとなる。

Kalturaは、特定の調整項目を十分な確信をもって見積もれないため、予想調整後EBITDAからGAAP純損失への定量的な調整表を示さなかった。

経営陣のコメント

経営陣は、KalturaのAI製品が商業面で早期に採用されていることを強調した。同社は少なくとも1つのAI提供内容を含む契約を14件締結し、従来の最多件数の2倍となった。このうち9件にはAgentic Avatarsが含まれ、8件は新規顧客との契約だった。

Kalturaは、契約総額が6桁に達する契約も13件締結し、このうち5件は新規顧客との契約だった。経営陣は、パイプラインの拡大、概念実証の増加、PathFactoryおよびeSelf.aiの統合進展を、2026年後半により力強い受注モメンタムを見込む理由として挙げた。新製品の売上寄与がより意味を持つようになるのは2027年と見込んでおり、足元の契約活動はまだ独立して定量化された売上高には結び付いていないことを意味する。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間の集計によると、20件の取引で290万株が購入され、49件の取引で798,620株が売却された結果、純購入株数は210万株となった。直近の個別記録は役員および取締役による売却だった。データには取引動機が示されていないため、これらの取引は客観的に捉える必要がある。

記録では、2026年6月24日に5人の取締役に対して価格0ドルの株式報酬が付与されたことも示されている。記載されたすべての取引は直接保有に関するものだった。

投資家が注視すべきリスク

• 既存顧客の契約縮小： ネット・ダラー・リテンション率は96％へ低下し、既存顧客基盤における顧客離脱や契約縮小を拡大が相殺できなかったことを示している。
• メディア＆テレコム部門の弱さ： 2025年中の顧客解約率の高止まりを受けて同部門の売上高は10％減少し、エンタープライズ、教育・テクノロジー部門の成長の一部を引き続き相殺している。
• 短期的な調整後収益性の低下： 第3四半期の調整後EBITDA見通しは200万～300万ドルで、第2四半期実績の590万ドルを大幅に下回る。
• キャッシュフローと流動性： 営業キャッシュフローは流出に転じ、四半期末時点で流動負債は流動資産を上回った。Kalturaには長期借入金の流動部分として2,660万ドルの債務もあった。
• AIの商業化と統合： AI関連の契約活動は増加したが、経営陣は新製品によるより意味のある売上寄与を2027年まで見込んでいない。したがって、業績はパイプラインを契約へ転換できるか、製品統合を完了できるかに左右される。

まとめ

Kalturaの2026年度第2四半期決算は、緩やかな売上高成長に加え、売上総利益率の大幅な拡大と営業損失の縮小を示した。エンタープライズ、教育・テクノロジー部門が改善を牽引した一方、メディア＆テレコム部門の顧客解約、100％を下回るネット・ダラー・リテンション率、マイナスの営業キャッシュフローは引き続き重要な制約となった。今後の注目点は、第3四半期に見込まれる調整後EBITDAの減少、顧客維持率、そして増加するAI関連の契約活動が測定可能な売上高成長につながるかどうかである。