Gartnerの2026年度第2四半期決算：EPS33.1％増、調整後売上高2.8％増

Gartner（NYSE: IT）は2026年度第2四半期の売上高が16億7,600万ドルとなり、前年同期比0.6％減少したと発表した。一方、GAAPベースの希薄化後EPSは前年同期の3.11ドルから4.14ドルへ33.1％上昇した。売却したDigital Markets事業を除く調整後売上高は2.8％増加し、同事業を除く調整後EBITDAは6.4％増加した。フリーキャッシュフローは8.9％増加した一方、Conferencesの力強い成長とは対照的にConsultingの売上高は減少した。

主要決算データ

報告ベースの売上高減少は、主にDigital Markets事業の売却を反映している。前年同期には同事業の売上高5,600万ドルが含まれており、これを除く調整後売上高は16億3,100万ドルから16億7,600万ドルへ増加した。為替影響を除くベースでは、調整後売上高は1.8％増加した。

利益は売上高を上回るペースで増加した。GAAP純利益は14.4％増加し、希薄化後加重平均発行済み株式数の減少が1株当たりの伸びを拡大させ、希薄化後EPSの33.1％増に寄与した。

調整後売上高、調整後EPS、調整後EBITDA、フリーキャッシュフローはいずれも非GAAP指標である。売却事業を除く調整後売上高および調整後EBITDAは、期間比較可能性を高めるため、Digital Marketsの寄与分を除外している。

事業・セグメント別業績

為替影響を除く契約価値は53億ドルに達し、前年同期比1.7％増、前四半期比0.3％増となった。Global Technology Salesの契約価値は40億ドルで、前年同期比1.1％増だったが、前四半期比ではおおむね横ばいだった。Global Business Salesはより良好な推移を示し、契約価値は13億ドルへ、前年同期比3.3％増、前四半期比1.2％増となった。

セグメント別の業績にはばらつきがみられた。Conferencesは売上高と粗利益貢献額の伸びが最も高く、Consultingは両指標で減少した。Gartner最大のセグメントであるInsightsは、売上高が小幅に増加し、粗利益貢献額はこれをやや上回るペースで増加した。

Conferencesの粗利益貢献額は売上高を上回るペースで増加した一方、Consultingの粗利益貢献額は売上高を上回るペースで減少した。後者は、Consultingが売上高の足かせとなっただけでなく、セグメントの粗利益貢献にもより大きな圧力がかかったことを示している。

収益性、キャッシュフロー、資本配分

GAAP営業利益率は19.4％から約22.6％へ改善し、約3.2パーセントポイント上昇した。売却事業を除く調整後EBITDAマージンは約27.8％となり、前年同期の26.9％から上昇した。

報告ベースの費用・経費合計は6,200万ドル減少し、12億9,700万ドルとなった。サービス原価および製品開発費は5億3,170万ドルから4億8,700万ドルへ減少し、販売費・一般管理費は7億7,700万ドルから7億6,460万ドルへ減少した。これらの比較には、事業売却の影響に加え、前年同期に計上された人員削減費用およびその他の非経常費用2,200万ドルが当期にはなかったことも反映されている。

希薄化後加重平均発行済み株式数は、7,740万株から約14％減の6,660万株となった。この株式数の減少により、希薄化後EPSは純利益を大幅に上回るペースで増加した。Gartnerは当四半期に5億4,700万ドルを投じて360万株を買い戻したが、同社はこれらの買い付けを自社株が割安であることの示唆とは位置付けなかった。

営業キャッシュフローは3.8％増の3億9,800万ドルとなった。設備投資は3,600万ドルから2,000万ドルへ減少し、フリーキャッシュフローは8.9％増の3億7,800万ドルとなった。四半期の自社株買い支出はフリーキャッシュフローを約1億6,900万ドル上回り、取締役会は2026年7月に自社株買い承認枠へ5億ドルを追加した。

投資家が注視すべきリスク

• 小幅な契約価値の成長： 為替影響を除く契約価値合計は前年同期比1.7％増にとどまり、より規模の大きいGlobal Technology Salesは前四半期比でおおむね横ばいだった。これらの数値は、今後の継続的な売上高成長のペースを示す重要な指標である。
• Consultingの縮小： Consultingの売上高は8.8％減少し、粗利益貢献額は12.6％減少した。低調な状況が続けば、連結ベースの成長とセグメント収益性の重しであり続ける可能性がある。
• 為替感応度： 調整後売上高は報告ベースで2.8％増加したが、為替影響を除くベースでは1.8％増にとどまった。投資家は報告ベースの成長と、為替一定ベースの基調的なトレンドを区別する必要がある。
• 四半期フリーキャッシュフローを上回る自社株買い： 自社株買いに充てた5億4,700万ドルは、第2四半期のフリーキャッシュフロー3億7,800万ドルを上回った。このため、継続的なキャッシュ創出に対する自社株買いのペースは、注視すべき重要な資本配分指標となる。

結論

Gartnerの2026年度第2四半期決算は、Digital Markets事業の売却による報告ベースの売上高減少にもかかわらず、継続する売上高基盤で小幅な成長を示した。Conferencesの成長、営業収益性の向上、フリーキャッシュフローの改善、株式数の減少が利益成長を支えた一方、Global Technology Salesの契約価値の伸び悩みとConsultingの低調な業績は、需要になおばらつきがあることを示した。今後の業績は、契約価値の動向、Consultingの安定化、為替影響を除く成長、キャッシュ創出と自社株買い活動の関係に左右される。