Leidosの2026年度第2四半期決算：売上高7.2％増、利益率低下

Leidos（NYSE: LDOS）は2026年度第2四半期の売上高が45億6,000万ドルとなり、前年同期の42億5,000万ドルから7.2％増加したと発表した。一方、GAAP希薄化後EPSは前年同期の3.01ドルから2.81ドルに低下した。防衛技術、エネルギー、航空交通管理、インテリジェンス支援に対する需要が売上高成長を牽引したが、買収・事業再編費用や前年同期との比較の厳しさが利益率の重しとなった。営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローは大幅に改善した。

主要財務結果

2026年7月3日終了の四半期における報告ベースの売上高成長率には、3.9％のオーガニック成長が含まれた。Leidosは買収、統合、事業再編に関する費用2,900万ドルを計上した。一方、前年同期には法務費用に対する保険金2,500万ドルの受領を含む複数の一過性の営業外プラス要因があったため、GAAPベースの収益性は一部低下した。

GAAPと調整後利益の差は大きかった。GAAP希薄化後EPSは7％減少した一方、買収関連費用、取得無形資産の償却、資産減損費用を除外した非GAAP希薄化後EPSは2％増加した。

非GAAPフリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローから不動産、設備、ソフトウェアに対する支払いを差し引いたものとなる。

事業・セグメント別業績

Homelandは報告ベースおよびオーガニックベースで最も高い売上高成長を達成した一方、Healthは売上高が減少した唯一のセグメントとなった。Intelligence & DigitalとDefenseは中一桁台の成長を達成し、営業利益率は比較的安定していた。

Homelandは、Air TrafficおよびEnergy事業における継続的な需要の恩恵を受け、Entrust買収による売上高1億4,100万ドルを含んだ。買収・事業売却の影響を除くHomelandのオーガニック売上高は15.1％増加した。同セグメントの利益率改善は、より有利なセキュリティ製品構成、プログラムの実績改善、間接費の減少を反映した。

Healthの売上高と利益率は、主に医療障害検査件数の減少により低下した。Intelligence & Digitalは最近の契約受注とインテリジェンス任務支援の取扱量増加の恩恵を受けた一方、Defenseの成長は複数の防衛技術製品ラインにおける需要増加によるものだった。

Leidosの純受注高は49億ドルで、四半期のブック・トゥ・ビル比率は1.1となった。受注残高は合計487億ドルとなり、前年同期比5％増加した。資金手当済み受注残高は44％増の102億ドルだった。主な受注には、4億7,500万ドルの米空軍向け航空電子機器支援契約、4億5,600万ドルのMilitary OneSource契約、3億5,000万ドルの電子戦支援契約の変更が含まれた。

前年同期のセグメント業績は、2026年度の開始時に採用した報告体制を反映して組み替えられた。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

売上高の成長は営業利益の増加にはつながらなかった。販売費および一般管理費は前年同期の2億1,700万ドルから2億8,300万ドルに増加し、買収・統合・事業再編費用は200万ドルから2,700万ドルに増加した。Corporate部門の営業損失も900万ドルから5,800万ドルに拡大した。支払利息も5,500万ドルから6,900万ドルに増加した。

調整後EBITDAマージンの低下は、一部で前年同期の一過性利益による異例に有利な比較の影響を反映した。Healthの取扱量と利益率の低下も、Homelandにおける収益性改善の相殺要因となった。

キャッシュフローは利益とは逆方向に推移した。営業キャッシュフローは7億9,300万ドルに達し、普通株主に帰属する純利益の224％に相当した。税金残高の変動と運転資本負債は前年同期より有利に推移し、改善に寄与した。不動産、設備、ソフトウェアへの支払い3,200万ドルを控除後のフリーキャッシュフローは7億6,100万ドルで、普通株主に帰属する非GAAP純利益に対する転換率は185％となった。

同四半期中、Leidosは3億ドルの債務を返済し、7,200万ドルの自社株買いと5,500万ドルの配当を通じて、株主に計1億2,700万ドルを還元した。四半期末時点で、現金および現金同等物は7億4,800万ドル、債務は60億ドルだった。

2026年度の業績見通し

Leidosは通期の売上高および非GAAP EPSレンジの下限を引き上げ、営業キャッシュフロー見通しも増額した。売上高およびEPSレンジの上限は据え置かれ、調整後EBITDAマージンの見通しは13％台半ばに維持された。

今回の改定では、売上高と調整後EPSについて従来の上限を維持しつつ、下限から見通しレンジを狭めた。

経営陣の見解

CEOのトム・ベル（Tom Bell）は、Defense Tech、Energy Infrastructure、Cyberの重点分野で成長が見られるほか、Managed Healthcareの長期的な役割についての見通しも高まっていると述べた。経営陣は、見通し改善の背景として、バランスの取れたポートフォリオ、契約受注、キャッシュ創出を挙げた。

投資家が注視すべきリスク

• 利益率への圧力： 営業利益率、純利益率、調整後EBITDAマージンはいずれも低下した。買収・事業再編費用、コーポレートコストの増加、前年同期の一過性利益がなくなったことは、今後も比較に影響する可能性がある。
• Healthの取扱量低迷： 医療障害検査件数の減少はHealthの売上高と利益率の双方を押し下げた。Leidosで最も収益性の高いセグメントの一つにとって、今後の取扱量動向は重要となる。
• 買収の寄与と実行： 報告ベースの売上高は7.2％増加した一方、オーガニック成長率は3.9％だった。EntrustはHomelandの業績に大きく寄与したが、買収、統合、事業再編の費用は当期利益を押し下げた。
• 債務と支払利息： Leidosは四半期末に60億ドルの債務を抱えており、期中に3億ドルの債務を返済したにもかかわらず、四半期の支払利息は前年同期比で増加した。
• 受注残高の資金手当と転換： 487億ドルの受注残高のうち、資金手当済みは102億ドルにとどまった。売上高の実現は、顧客による資金手当、契約履行、オプション行使、タスクオーダーの発注時期に依存する。

まとめ

Leidosの2026年度第2四半期業績は、需要を背景とする売上高成長と大幅に増加したキャッシュ創出の一方で、GAAP利益の減少と利益率の低下を伴った。Homelandが主な成長エンジンとなった一方、医療障害検査件数の減少がHealthの重しとなった。通期売上高および調整後EPS見通しの下限引き上げは、より明確な見通しを示す。ただし、利益率の回復、Healthの取扱量、買収の実行、債務コスト、受注残高の資金手当済み売上高への転換は、引き続き主要な注視点となる。