Mohawkの2026年度第2四半期決算：売上高6.8%増、EPS上昇

Mohawk Industries（NYSE: MHK）は2026年度第2四半期の純売上高が29億9,140万ドルとなり、前年同期の28億210万ドルから6.8%増加したと発表した。希薄化後EPSは前年同期の2.34ドルから3.22ドルに上昇した。調整後EPSは3.67ドルで、関税還付による約0.63ドルの押し上げ効果を含む。フリーキャッシュフローは2億2,820万ドルに増加した。住宅向け床材市場の低迷が続くなか、販売数量、価格、製品ミックス、生産性が当四半期を支えた。

主要決算

Mohawk独自の調整ベースでは、出荷日数と為替レートの差異を考慮した純売上高は5.0%増加した。経営陣は増収について、販売数量の増加、価格設定、製品ミックスの改善を要因に挙げた。一方、一部の販売数量は、新製品採用に向けた初期在庫の積み増しや、発表済みの値上げ前に顧客が限定的に購入したことによるものだった。

利益は売上高を上回るペースで増加した。調整後売上総利益率は前年同期の26.4%から27.4%へ上昇し、調整後販売費・一般管理費は売上高比で18.5%から17.7%へ低下した。これらにより、調整後営業利益率は8.0%から9.7%へ上昇した。

当四半期は2026年7月4日に終了し、業績は2026年7月31日に発表された。調整後数値は、特定のリストラ関連項目およびその他項目を除外しており、GAAPベースの業績とは分けて検討する必要がある。

事業およびセグメント別業績

Global CeramicとFlooring Rest of Worldは調整後売上高が増加した一方、Flooring North Americaは出荷日数を調整した後の売上高が減少した。調整後売上高が減少したにもかかわらず、北米部門の調整後営業利益率は前年同期から大幅に改善した。

Global Ceramicは、生産性の向上と価格設定・ミックスの改善が寄与したが、投入コストの上昇で一部相殺された。Flooring North Americaでは、生産性の向上が投入コスト圧力の相殺に寄与し、調整後売上高が減少したにもかかわらず、調整後営業利益は前年同期の6,920万ドルから1億1,130万ドルへ増加した。Flooring Rest of Worldは前年同期比の価格設定が寄与し、3セグメントのうち最も高い調整後利益率を達成した。

商業用床材は引き続き住宅向けチャネルを上回った。Mohawkによると、中古住宅販売は住宅取得可能性の制約を受け、新築住宅建設も圧力下にある。ただし同社は、新コレクション、製品採用の拡大、ミックスの改善を通じて、ほとんどの地域で市場シェアを獲得したとみている。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

営業キャッシュフローは3億1,650万ドルへ増加し、設備投資は8,830万ドルだった。これにより、フリーキャッシュフローは2億2,820万ドルとなった。キャッシュフローの改善は、当四半期中に60万株超を対象として実施した約6,000万ドルの自社株買いを支えた。

Mohawkは四半期末時点で8億4,960万ドルの現金と19億2,000万ドルの総負債を保有していた。純負債は10億7,000万ドルで、過去12カ月の調整後EBITDAの0.8倍に相当する。在庫は2025年末の26億6,000万ドルから25億9,000万ドルへ減少し、総負債も同期間に約1億1,400万ドル減少した。

同社はまた、業務の簡素化、組織再編、倉庫統合、能力最適化に関するプロジェクトを開始した。これらの施策は2027年末までに大半の作業が完了する見込みで、約6,000万ドルのコスト削減が期待される。一方、現金によるリストラ費用および設備投資として約5,000万ドルを要する。

投入コストの上昇が続くなか、関税還付が第2四半期EPSを押し上げ

報告ベースと調整後ベースのいずれの2026年度第2四半期EPSにも、同社の第2四半期業績見通しに含まれていなかった関税還付による約0.63ドルの押し上げ効果が含まれた。Mohawkは、この還付について、過去に同社が負担した関税コストの戻し入れだと説明した。これは、前年同期比の利益増加が当期の事業運営の改善だけによるものではないことを意味する。

同時に同社は、人件費、間接費、原材料費、エネルギー費、輸送費の上昇に直面している。経営陣は、これらのコストのより多くが在庫原価に反映され、2026年下半期に利益率へ影響すると見込んでいる。Mohawkは値上げを実施しており、高コストが続く場合には追加の価格対応が必要になる可能性があるとしている。

2026年度第3四半期の業績見通し

Mohawkは第3四半期も床材市場の状況は厳しいままで、商業向け需要が住宅向け需要を引き続き上回ると予想している。為替および出荷日数の影響を除くと、売上高は第2四半期から季節要因で減少する見込みだ。経営陣は、第2四半期の業績がより強かったことから、減少幅は近年より大きくなる可能性があると注意を促した。

同社は第3四半期に、投入コストの上昇、値上げによる追加的な効果、継続的な生産性向上を見込んでいる。コスト圧力は第4四半期にも続く見通しだ。

コスト対策と経営陣の交代

Mohawkの社長兼最高執行責任者（COO）であるPaul De Cockは、2026年9月30日付でCEOに就任する。Jeff LorberbaumはCEOを退任するが、取締役会会長にはとどまる。この交代は、同社が住宅向け需要の低迷と複数の投入コスト項目におけるインフレに対応する一方で、さらなるコスト削減を進めるなかで行われる。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月の集計では、12件の取引で8万6,460株が購入され、12件の取引で7万1,536株が売却された。差し引きでは1万4,924株の純購入となる。インサイダーの保有株数合計は約1,220万株と記載された。ただし、直近の個別報告は売却に集中しており、報告額が0ドルの株式報酬付与が2件あった。

これらの報告取引だけから、インサイダーのMohawkの見通しに対する見解を判断することはできない。

投資家が注視すべきリスク

• 住宅向け需要は依然として弱い。 中古住宅販売は数十年ぶりの低水準近辺にとどまり、新築住宅建設も圧力下にあるため、床材需要の重要な源泉が制約されている。
• 投入コストが価格対応を上回る可能性がある。 人件費、原材料費、エネルギー費、運賃、間接費の上昇が在庫原価に反映されつつあり、値上げや生産性向上が追いつかなければ利益率を圧迫する可能性がある。
• 第2四半期の一部の販売数量は繰り返されない可能性がある。 新製品採用に向けた初期在庫の積み増しと値上げ前の顧客による限定的な購入が当四半期に寄与しており、予想される第3四半期の季節的減少をより大きくする可能性がある。
• 関税還付の効果は低下する見込みだ。 第2四半期EPSには1株当たり約0.63ドルの還付が含まれたのに対し、第3四半期の業績見通しに含まれる額は約0.12ドルであり、四半期連続ベースの利益比較はより厳しくなる。
• 北米の基調的な売上高は引き続き圧力下にある。 報告ベースの売上高は増加したものの、Flooring North Americaの売上高は調整ベースで4.7%減少した。

まとめ

Mohawkの2026年度第2四半期業績は、住宅市場の低迷が続くなかでも、報告ベースおよび調整後ベースの売上高成長、幅広い利益率の拡大、大幅なフリーキャッシュフローの増加を示した。価格設定、製品ミックス、生産性、セグメント利益率の改善が利益を支えた一方、関税還付もEPSに意味のある寄与をした。今後の注目点は、予想される第3四半期の売上高減少、投入コスト上昇の利益率への反映、追加的な価格対応の有効性、ならびに新たなコスト削減プログラムの進捗である。