Colgate-Palmolive、2026年度第2四半期：売上高4.9%増、GAAP EPSは5%減

Colgate-Palmolive（NYSE: CL）の2026年度第2四半期の純売上高は前年比4.9%増の53億6,000万ドルとなった。一方、GAAP希薄化後EPSは前年の0.91ドルから5%減の0.86ドルとなった。オーガニック売上高は2.4%増加し、売上総利益率は拡大したが、報告ベースの営業費用増加がGAAP利益を押し下げた。Base Businessベースの希薄化後EPSは8%増の0.99ドルだった。

主要決算データ

報告ベースの売上高成長率には、為替による2.4%のプラス効果が含まれた。オーガニック成長は、オーガニック販売数量の0.8%増と価格の1.6%上昇で構成された。一方、プライベートブランドのペットフード事業からの撤退により、オーガニック売上高成長率は0.4ポイント低下した。

売上総利益は増加し、売上総利益率は140ベーシスポイント拡大した。ただし、GAAP営業利益と純利益は減少し、報告ベースの業績と同社の非GAAP指標であるBase Businessの業績との間に明確な差が生じた。

Base Businessの業績は、Strategic Growth and Productivity Program、ERISA訴訟案件および買収に関連する該当費用を除外している。そのため、GAAP業績とは分けて評価する必要がある。

事業・部門別業績

Colgate-Palmoliveの5部門のうち4部門でオーガニック売上高が成長した。ラテンアメリカが最大の成長寄与部門となった一方、北米は純売上高とオーガニック売上高の両方で減少を報告した唯一の部門だった。

ラテンアメリカでは、オーガニック販売数量が2.6%増加し、価格は2.8%上昇した。為替は報告ベースの売上高に8.4%のプラス効果を加えた。アジア太平洋のオーガニック成長率5.2%は、販売数量の4.1%増が主導した。

北米では、オーガニック販売数量が3.9%減少し、0.9%の価格上昇による相殺は一部にとどまった。Hill’s Pet Nutritionでは価格が3.9%上昇した一方、オーガニック販売数量は1.8%減少した。Prime100の買収はHill’sの報告ベース販売数量に0.6ポイント寄与した。プライベートブランドのペットフード売上高の減少も、全社のオーガニック成長率を押し下げた。

Colgateは、年初来の世界市場シェアとして、歯磨き粉で41.3%、手動歯ブラシで32.7%を維持した。

売上総利益率は拡大したが、報告ベースの費用がGAAP利益を押し下げ

Colgate-Palmoliveは売上高の成長を売上総利益の増加につなげ、売上総利益率は61.5%に達した。しかし、販売費及び一般管理費が前年の19億6,000万ドルから21億3,000万ドルに増加し、その他費用も2,600万ドルから1億5,000万ドルに増えたため、この改善はGAAP営業利益には反映されなかった。

広告費は支出増加の重要な要因で、約15%増の7億7,700万ドルとなった。その結果、売上総利益率が140ベーシスポイント改善したにもかかわらず、GAAP営業利益率は210ベーシスポイント低下した。

基礎的なBase Businessでは異なる傾向が示された。営業利益は5%増の11億4,500万ドル、営業利益率は10ベーシスポイント上昇して21.4%、希薄化後EPSは8%増となった。この対比は、除外対象のプログラム、訴訟、買収関連項目が当四半期の報告ベースの収益性に重要な影響を与えたことを示している。ただし、提供されたデータでは項目別の完全なブリッジは示されていない。

キャッシュフローと貸借対照表

キャッシュフローの数値は、2026年度第2四半期単独ではなく、2026年最初の6カ月間について報告された。6カ月間の純利益が減少したにもかかわらず、営業キャッシュフローと配当控除前フリーキャッシュフローはいずれも改善した。

買掛金およびその他の運転資本は1億2,400万ドルのキャッシュをもたらした。前年同期は2億4,800万ドルのキャッシュ使用だった。このことは、売掛金と在庫による合計3億8,400万ドルのキャッシュ使用を一部相殺した。この6カ月間に同社は配当として8億7,900万ドルを支払い、自己株式の取得に5億9,700万ドルを支出した。

2026年通期業績見通し

Colgate-Palmoliveは売上高とGAAP EPSの見通しを維持する一方、売上総利益率とBase Business EPSの予想を改善した。この見通しは現在のスポット為替レートに基づいている。

マージンとBase Business EPSの見通し改善は、経営陣が広告投資の増額を継続し、市場環境の変動に直面するなかでも、基礎的な収益性に対する自信を強めていることを示唆する。

経営陣の見解

会長兼社長兼CEOのNoel Wallaceは、世界のオーガニック販売数量成長が3四半期連続で前四半期比改善したと述べた。経営陣は2030年戦略の下、プレミアム化、科学主導のイノベーション、オムニチャネルでの需要創出に重点を置き、2026年後半も高水準の投資を維持する方針だ。

経営陣はまた、市場の変動が年内の残り期間も続くと予想している。このため通期見通しは、ブランド投資の継続と売上総利益率予想の改善を両立させている。

最近のインサイダー取引

提供されたYahoo Financeの要約によると、直近6カ月間には28件の取引を通じて501,179株がインサイダー購入に分類された。これに対し、9件の取引で275,897株が売却された。直近の個別記録は主に株式報酬で、最も新しい10件のうち売却は役員のGregory Malcolmによる20万3,412ドルの取引のみだった。

これらの株式報酬と報告された1件の売却だけでは、インサイダーが同社の見通しをどのようにみているかを判断することはできない。

投資家が注視すべきリスク

• 緩やかな基礎的成長： オーガニック売上高は2.4%増加したが、オーガニック販売数量の成長は0.8%にとどまった。プライベートブランドのペットフード事業からの撤退により、オーガニック成長率は0.4ポイント低下した。
• 北米とHill’sの販売数量の弱さ： 北米のオーガニック売上高は3.0%減少し、Hill’sのオーガニック販売数量は1.8%減少した。弱さが続けば、価格上昇と成長率の高い海外部門への依存度が高まる可能性がある。
• GAAP収益性への費用圧力： 売上総利益率の拡大を上回る販売費及び一般管理費、広告費、その他費用の増加により、GAAP営業利益率とEPSは低下した。
• 為替と市場の変動： 為替は2026年度第2四半期の報告ベース売上高に2.4%のプラス効果を加えた。通期見通しは現在のスポットレートに基づいており、為替レートの変動は報告ベースの成長率を変化させる可能性がある。
• 通期GAAP EPSの達成状況： 2026年度第2四半期のGAAP EPSは5%減少した一方、同社は通期で2桁成長の見通しを維持した。このため、後半における報告ベースの費用と除外項目の推移が重要となる。

まとめ

Colgate-Palmoliveの第2四半期は、報告ベースおよびオーガニックの売上高が増加し、海外部門で幅広い成長がみられ、売上総利益率も大きく改善した。しかし、広告費やその他の報告ベース費用の増加により、Base Business利益が改善したにもかかわらず、GAAP営業利益とEPSは減少した。注目点は、北米とHill’sの販売数量、継続するマーケティング投資の影響、そして基礎的なマージン改善が、引き上げられたBase Business EPS見通しと維持されたGAAP見通しに結び付くかどうかだ。