3D Systemsの2026年度第2四半期決算：調整後EBITDA損失が縮小

3D Systems（NYSE: DDD）は、2026年度第2四半期の売上高が9,460万ドルとなり、前年同期の9,480万ドルから0.3％減少したと発表した。GAAPベースの希薄化後1株当たり損失は0.09ドルで、前年同期の1株当たり利益0.57ドルから損失に転じた。従来のコスト削減で費用が低下したことを受け、調整後EBITDAは80万ドルの損失に改善した。ただし、GAAP売上総利益率は170bp低下した。ヘルスケアの成長がインダストリアルの売上低迷を相殺した。

主要財務結果

報告ベースの売上高はほぼ横ばいだったが、2025年に売却したソフトウェア事業を除く売上高は1.4％増加した。事業運営面も改善し、営業費用は5,150万ドルから4,510万ドルへ減少した。売上総利益が減少するなかでも、これが営業損失と調整後EBITDA損失の縮小に寄与した。

前年同期比で純利益から純損失へ転じたことは、事業業績だけを反映したものではない。2025年度第2四半期には1億2,570万ドルの事業売却益と820万ドルの債務消滅益が計上されたが、直近四半期にはこうした利益はなかった。

事業売却を除くベースでは、前年同期の調整後EBITDAは470万ドルの損失であり、比較可能ベースの改善額は390万ドルとなる。

事業・セグメント別の実績

ヘルスケア・ソリューションズは引き続き最大のセグメントで、売上高は4,500万ドルから4,810万ドルへ6.8％増加した。主な成長要因は、メドテックにおける新規プリンターシステムの販売と、Personalized Healthcare Servicesの継続的な拡大だった。メドテックは20％超成長し、デンタルは3％増加した。

インダストリアル・ソリューションズの売上高は4,980万ドルから4,650万ドルへ6.7％減少した。事業売却を除く減少率は3.7％だった。同社は、昨年終了した非中核製品ラインからの売上がなくなったこと、およびハードウェアサービス売上の減少を縮小要因に挙げた。それでもインダストリアル売上高は、製品売上と航空宇宙・防衛、データセンターインフラにおける20％超の成長に支えられ、前四半期比では2.4％増加した。

経営陣によると、メドテック、デンタル、航空宇宙・防衛、データセンターインフラはいずれも2026年度上期に20％超成長した。ただし、この6カ月間の数値は、それぞれの第2四半期の成長率と混同すべきではない。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

GAAP営業費用は5,150万ドルから4,510万ドルへ減少した。研究開発費は1,740万ドルから1,000万ドルに減少した一方、販売費及び一般管理費は3,410万ドルから3,510万ドルへ増加した。ソフトウェア事業売却およびその他の調整を除く非GAAP営業費用は、4,460万ドルから3,950万ドルに減少した。

キャッシュフローの数値は、第2四半期単独ではなく最初の6カ月間について示された。営業活動による純キャッシュ使用額は、前年同期の5,960万ドルから2026年度上期は1,410万ドルへ改善した。有形固定資産の取得額は590万ドルだった。

6月30日時点の現金総額は1億2,900万ドルで、現金及び現金同等物1億2,800万ドルと使途制限付き現金100万ドルで構成された。流動性は、当四半期中に普通株1,890万株を発行し、募集費用控除後で5,320万ドルを調達したことに支えられた。この資金調達は現金資源を強化した一方、発行済み株式数を増加させた。

同社には2026年度第4四半期に満期を迎える予定の債務元本390万ドルがあり、残る9,200万ドルは2030年に返済期限を迎える。在庫は2025年末時点の1億2,750万ドルから1億2,180万ドルへ減少した。

プリンターの成長が中核売上高を支える一方、売上総利益率を圧迫

新規プリンターの販売は加速し、金属・ポリマーのハードウェアシステムはいずれも2桁成長となった。製品売上高は約1.9％増の5,480万ドルとなった一方、サービス売上高は約3.2％減の3,970万ドルとなった。

この売上構成は事業売却調整後の売上高成長に寄与した一方、収益性を圧迫した。経営陣は、プリンター販売の構成比上昇と一部の価格要因が売上総利益率低下の要因だったとし、約260万ドルの関税還付がその一部を相殺したと説明した。事業売却を除く非GAAP売上総利益率は150bp低下し、36.7％となった。

したがって当四半期には相反する傾向が見られた。ハードウェア需要は中核売上高を支えたが、売上構成が売上総利益率を低下させた。調整後EBITDAの改善の大半は、売上総利益の成長ではなく、営業費用の低下と関税還付によるものだった。

2026年度第3四半期の業績見通し

3D Systemsは2026年度第3四半期について、売上高の緩やかな前四半期比増収を見込む一方、調整後EBITDAは再び損失となると予想している。売上高のレンジは第2四半期比で約1.5％から4.7％の増加を示唆する一方、予想されるEBITDA損失は第2四半期実績より拡大する。

同社は、複数の調整項目を予測することが難しいため、対応する将来予測のGAAP見通しを示していない。

経営陣の見解

CEOのJeffrey Gravesは、同社が優先する4市場での導入が拡大していると述べ、金属3Dプリンティングとデータセンターインフラ向け用途の役割が高まっていることを強調した。また、積層造形業界は数年にわたる低迷から脱しつつあり、最近投入した製品は顧客での導入が進んでいると説明した。

経営陣は世界の経済環境に対して引き続き慎重で、一段の改善は設備投資活動の回復にかかっているとした。CFOのPhyllis Nordstromは、より高いマージンと収益性を目指し、既存導入基盤の更新と部品製造能力の拡充に注力していると述べた。

投資家が注視すべきリスク

• 売上総利益率への圧力： プリンターシステムの構成比上昇と一部の価格要因により、約260万ドルの関税還付が相殺要因となったにもかかわらず、GAAP売上総利益率は170bp低下した。
• インダストリアルとサービスの弱さ： インダストリアル売上高は前年同期比で低い水準にとどまり、サービス売上高も減少したため、ヘルスケアと新規プリンターの成長による恩恵が限定された。
• 継続する損失とキャッシュ使用： 事業業績は改善したものの、同社は依然としてGAAP損失と調整後EBITDA損失を計上し、上期には営業活動で1,410万ドルのキャッシュを使用した。
• 設備投資の不確実性： 経営陣の見通しは、世界の製造業投資の回復に一部依存している一方、経済環境は依然として不透明だと認めている。

まとめ

3D Systemsの2026年度第2四半期決算は、緩やかな基調的売上高成長と、主にコスト削減による調整後EBITDA損失の大幅な縮小を示した。ヘルスケアと新規プリンターシステムが需要を支えた一方、インダストリアルの弱さ、サービス売上高の減少、不利な製品構成が売上総利益率を圧迫した。今後の注目点は、売上高が第3四半期の見通しレンジに達するか、プリンターの成長が利益率の改善につながるか、そして調整後EBITDAと営業キャッシュフローのプラス化に向けてどの程度早く進展できるかである。