バークレイズの格付け引き下げとデータセンターの売却懸念の高まりを受け、デルの株価が11%下落

バークレイズが株を格付 downgrade し、エンタープライズAI支出がサーバー販売の増加を支えきれない可能性があるとの警告を出したため、Dell Technologies（DELL）の株価は水曜日に11.6%下落し、終値は507.93ドルとなった。

バークレイズはデルの格付を「オーバーウェイト」から「イーカルウェイト」に引き下げ、目標株価を603ドルから574ドルに下方修正した。アナリストは2026年に株式が300%以上上昇した後、バリュエーション懸念を指摘し、メモリ価格の正常化に伴い成長が鈍化する可能性があると警告した。

高騰するメモリチップ価格はハードウェアメーカーにサーバーの価格上昇を可能にしてきたが、コストが落ち着くにつれてその優位性は失われる可能性がある。

バークレイズもまた、成長とバリュエーションに関する同様の懸念を理由に、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）とネットアップの格付けを「ホールド」相当に引き下げた。

業界全体の下落であり、デルだけが孤立しているわけではない

テクノロジーセクター全体は10月14日に3%以上の下落を見せ、オーラクルとNvidiaを引き下げた。GuruFocusによると、オーラクルは9%下落し、今年度の損失率は33%となった。

ニュークラウドプロバイダーのコアウィーブは15%下落し、2026年の利益分をすべて帳消しにしたほか、ネビウスも下落した。AI関連企業合わせて推定800億ドルの時価総額が失われた。

9月のインフレ指数が予想を大幅に上回り、借り入れコストの上昇への懸念が再燃し、コアウィーブの債券利回りは15%に近づいた。AI拡大の大部分が債務で資金調達されているため、金利上昇はそれを資金提供する企業にとって直接的な脅威となる。

メモリ銘柄にも売り圧力がかかり、マイクロンは週間で11%下落し、中国の長鑫記憶技術（ChangXin Memory Technologies）が新チップ設計での進展を発表した後、韓国のSKハイニックスは米国市場で13%下落した。

デルの強気派は最近の数字を指摘する

デルは直近四半期において、インフラ収益が前年同期比89%増を記録し、AIサーバーの受注残高は過去最高の950億ドルとなった。同社は、AIサーバー収益が2027会計年度には750億ドルへ3倍に増加し、2028会計年度には最大1,000億ドルに達する可能性があると見込んでいる。

マイケル・デル氏は、2030年までAIインフラへの需要が供給を上回ると見込んでいますが、チップメーカーが生産能力をどの程度迅速に拡大できるかについては不確実性を認めています。

格付け引き下げにもかかわらず、ウォールストリートはデルに対して全体的に楽観的であり、アナリストたちはコンセンサスとして「 Moderate Buy（中立的な買い）」評価を維持し、平均目標株価は約598ドルとなっています。

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