ビットコイン採掘業者、AI関連契約は100Bドルに達するも売上は低迷

10月12日、BlockspaceはIRENがAnthropicと 複数年のクラウド契約を締結したと発表した。しかし、両社とも確認を拒否している。考慮すべきより深刻な問題は、ビットコイン採掘者がAI契約から利益を出せるかどうかである。

誰も確認しない取引

The Informationのレポートを引用したBlockspaceは、取引が存在することを指摘したが、その価値、容量、納期に関する詳細な情報は提供しなかった。8月27日付の発表でIRENは、「AI分野をリードするラボ」としての新規顧客が同社と契約を結んだと述べたが、具体的な名称は明らかにしなかった。この顧客がAnthropicであるかどうかはまだ確認されていない。

$4億とIRENが請求する金額との差

IRENは2026年の容量について、契約済み年間化された継続収益（ARR）が40億ドルであると報告したが、8月26日時点で運用開始したのは10億ドルのみだった。ARRは予約済みの売上高ではない。IRENはSEC開示文書において以下のように警告している：

…認識された収益は大幅に低くなる可能性がある。

AIクラウドサービスからの収益は2026会計年度で1億2,880万ドルとなり、2025会計年度の1,640万ドルから増加した。採掘も引き続き貢献し、収益は5億7,820万ドルだった。

IRENは7億260万ドルの純損失を報告した。これには主にマイニング rigs の廃止による6億3,880万ドルの非現金減損損失が含まれていた。

$100億の未払残高、550メガワットの実質課金

CoinSharesの推計によると、マイナー企業は11億ドルの年間収益を支える1,000億ドル相当のAIおよびHPC関連の未消化案件を抱えており、現在、契約済みの4GW超のうち550MWのみが請求対象となっている。

2026年第2四半期のビットコイン終値は5万8,400ドルで、採掘者らが言う暗号通貨の採掘キャッシュコストである1枚あたり7万5,500ドルを下回っていた。

Core Scientificは設備注文のキャンセルに4,190万ドル以上を費やし、Keelは2026年6月29日にマイニング事業を閉鎖した。IRENとCipherからの退出も予想されており、上場企業によるマイナーの総ハッシュレートが35 EH/s以上減少すると見込まれる。

契約が依然として破綻しうる地点

IRENはマイクロソフト向け50MWの液冷型施設「Horizon 1」の納入を完了した。「Horizon 2」は現在試運転プロセス中であり、「Horizons 3」と「4」はリソースの可用性次第で2026年第4四半期の完成が見込まれている。ただし、施設の試運転には必要な設備、電力、および顧客からの承認取得が不可欠である。

コスト面でも課題が残る。IRENはマイクロソフトのGPUプロジェクト向けに年利6%で36億ドル、Mackenzieの成長事業向けに年利9%で24億ドルの資金調達を実現した。新規契約におけるGPUコストの約45〜55%は顧客からの前払いで賄われているものの、マイニング施設をAI用に改修するには多額の費用がかかる。

CoinSharesによると、AI用途の1MWあたりのコストは800万〜1,500万ドルに及ぶのに対し、ビットコイン・マイニングのコストは100万ドル未満である。

Akamaiが確認された契約の姿を示す

Akamaiは、2026年9月24日に、Anthropticとの116億ドルの契約を発表しました。この契約は7年間にわたり、最大200億ドルに拡大する可能性があります。さらに、Anthropticには、Akamaiの5％の株式に対する権利が付与されました。この取引の目的は、CPUのワークロードを提供することであり、マイニングを行うためのGPUの容量を供給するものではありません。

真の制約要因は、電力供給可能な土地である

Cryptopolitanが報告したように、既存のグリッド接続は貴重なAI資産になりつつあります。VanEckは電力をボトルネックと呼んでいます。CoinSharesでは、米国のデータセンターに関する制限が225件あり、相互接続待ち行列は2,600GWに達しています。リースされたAI施設の評価額は、リースされていない採掘施設の場合の300万ドル未満に比べて、1MWあたり約2,700万ドルです。

IEAは、2030年までに世界のデータセンターの電力消費量が950 TWhになると予測しています。しかし、電力だけでは利益を生み出すことはできません。契約の見出しよりも、発注されたメガワット、キャッシュフロー、および資金調達コストが重要です。

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