JPモルガン対ゴールドマン・サックス：第3四半期決算の総合比較、長期保有に適しているのはどちらの銀行株か？

JPモルガン・チェースは比較的分散されたビジネスモデルを有し、異なる経済環境下でも高い収益安定性を誇る一方、信用力や金利の変動の影響を受けやすい傾向があります。ゴールドマン・サックスは、M&A、IPO、引受業務、トレーディング活動の回復からより直接的な恩恵を受けるため、資本市場の活性化時には高い利益弾力性を発揮する一方で、市場の冷え込み時にはボラティリティがより顕著になります。

JPモルガン・チェースが発表した第3四半期の管理ベースの売上高は前年同期比8%増の約509億700万ドル、純利益は同6%増の153億500万ドル、1株当たり利益（EPS）は5.57ドルとなりました。

純利息収入は13%増の約271億ドルとなり、マーケット部門の売上高は約103億ドルに達しました。発表されたROE（自己資本利益率）は約17%、ROTCE（有形自己資本利益率）は20%でした。当四半期には6億5,800万ドルの投資有価証券損失が含まれており、この項目を除いた純利益は約158億ドルとなります。

ゴールドマン・サックスが発表した第3四半期の純収益は前年同期比23%増の186億7,900万ドル、純利益は同29%増の52億9,400万ドル、1株当たり利益（EPS）は17.01ドルとなりました。

グローバル・バンキング＆マーケット部門の収益は32%増の134億5,800万ドルで、うち株式収益は72%増の64億4,100万ドル、アセット＆ウェルス・マネジメント部門の収益は14%増の50億5,100万ドルとなりました。第3四半期の年率換算ROEは18.7%でした。

ゴールドマン・サックスの当四半期の成長は主に株式トレーディングと投資銀行業務が牽引しましたが、今後の収益は引き続き取引完了の進捗状況や市場環境に依存します。JPモルガン・チェースの第3四半期の信用コストは27億4,300万ドルで、これには5億3,900万ドルの貸倒引当金の積み増しが含まれています。経済が減速した場合、信用コストは上昇し続ける可能性があります。

第3四半期、JPモルガン・チェースは普通株主に44億ドルの配当を支払い、6億6400万ドルの自社株買いを実施しました。ゴールドマン・サックスは自社株買い約30億ドルを含む約44億9000万ドルを普通株主に還元しました。両行とも堅調な株主還元能力を維持していますが、資本配分の優先順位には違いが見られます。

10月15日の終値時点で、JPMの終値は335.53ドルとなり、TTM PERは約14.1倍、PBRは約2.5倍、株価有形自己資本倍率（P/TBV）は約3.0倍で取引されています。GSの終値は891.28ドルで、TTM PERは約12.8倍、PBRは約2.4倍、P/TBVは約2.6倍となっています。

JPMの事業は預金、融資、クレジットカード、決済、投資銀行業務、資産運用をカバーしています。収益源は十分に多角化されており、全般的に高い収益安定性を提供していますが、与信費用、金利変動、経費増加のリスクには引き続き晒されています。

GSは投資銀行業務、株式および債券トレーディング、資産運用への依存度がより高くなっています。資本市場が活況な時期には高い利益伸縮性を示す一方、市場が低迷する時期には業績のボラティリティがより顕著になる可能性があります。

事業の多角化、預金基盤、および景気サイクルを通じた経営能力を重視する場合、JPMは相対的に堅実です。一方、M&A、IPO、引受、トレーディング活動の回復に強気であり、より大きな業績ボラティリティを許容できるのであれば、GSの方がより高い利益伸縮性を提供する可能性があります。

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