ソフトバンク株価見通し：OpenAIの売上高データでバリュエーション懸念が浮上、急落後に株価は反発できるか？

フィナンシャル・タイムズの10月8日付の報道によると、OpenAIは先頃、9月末時点での同社の年換算売上高が500億ドル近くに達したことを投資家に開示した。

以前メディアで報じられた約700億ドルという数字は調整後の指標を用いたもので、主にAnthropicとの比較を目的としていた。両数値の差はクラウドパートナーの販売チャネルからの売上計上方法に起因している。したがって、この乖離をOpenAIの売上減少と直接見なすことはできず、同社が成長予測を引き下げたことを示す十分な証拠にもならない。

CNBCによると、OpenAIは第3四半期の全体における売上高ランレートが77%増加し、法人向け事業の売上高ランレートは107%増加したことを投資家に開示した。

ソフトバンクにとって今後の焦点は、売上成長がキャッシュフローを改善できるかどうかである。OpenAIが計算リソース費用のために資金調達を継続する場合、新たな資金調達ラウンドのバリュエーションや条件がソフトバンクの保有株式の価値に影響を与える可能性がある。

ソフトバンクは10月1日に最後の100億ドルの追加出資を完了し、本ラウンドにおける計300億ドルの追加出資の取り決めを履行した。

9月24日、ソフトバンクはOpenAIに対する最終追加出資資金および一般企業目的に充てるため、100億米ドルの米ドル建て社債と10億ユーロのユーロ建て社債を発行した。これは公表された為替レートで計約111億ドルに相当する。米ドル建て社債の表面利率は8.625％〜9.75％、ユーロ建て社債は7.125％〜8％となった。

同社はこれに先立ち、OpenAI投資向けのブリッジローン枠における未償還残高259億ドルの繰り上げ返済手配を進めており、10月1日には同融資枠に基づくすべての借入金の返済完了を確認した。長期社債の発行により短期的な返済圧力は軽減されるものの、高めの表面利率は今後の利払い負担を増大させるため、同グループのキャッシュ保有量や投資リターンが引き続き重要な注視点となる。

9月30日、ソフトバンクは約31億ドルでデジタルブリッジの全普通株式の買収を完了した。発表時の企業価値は約40億ドルと評価されていた。デジタルブリッジはデータセンター、通信タワー、光ファイバー網などのデジタルインフラ投資に特化しており、買収後も独立して管理されるプラットフォームとして事業を継続する。

フィナンシャル・タイムズの報道によると、デジタルブリッジはデータセンターや電力などのプロジェクトを支援するために外部の機関投資家資金を呼び込む計画であり、ソフトバンクによるAIインフラ建設の資金調達手段を拡充させる狙いがある。

ソフトバンクの今後の株価動向は、保有するArm（ARM）の株式価値や為替変動、同グループの資金調達コストにも左右される。OpenAIが成長を持続してキャッシュフローを改善できるか、またソフトバンクが利払負担を抑制できるかが、投資リターンや財務圧力を評価する上での主な焦点となる。

[出所：TradingView]

株式分割考慮後の株価ベースで、2026年3月23日の安値3,365円から6月2日の高値9,074円までを基準に算出すると、フィボナッチ・リトレースメントの0.236、0.382、0.500、0.618、0.786の水準は、それぞれ約7,727円、6,893円、6,220円、5,546円、4,587円となる。

10月8日、ソフトバンクの終値は6,040円となり、0.500のリトレースメント水準である6,220円を割り込んだ。10月9日の取引時間中には一時5,600円の安値をつけ、短期的なモメンタムの弱さを示している。

上値としては、まず前営業日終値の6,040円と6,220円のリトレースメント水準が意識される。日足終値で6,220円を回復して維持できれば、反発は6,700〜6,893円のレンジまで拡大する可能性があり、さらに上抜けて維持できれば、次の節目は7,727円付近となる。

下値については、0.618のリトレースメント水準と10月9日の日中安値にそれぞれ対応する5,546〜5,600円のレンジが注視される。日足終値で5,546円を下回った場合、順次確認すべき下値水準は心理的節目の5,000円、および0.786のリトレースメント水準である4,587円となる。

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