今週の展望：エヌビディアとマーベルの決算がAI投資需要の試金石に、ウォーシュ氏がジャクソンホールに初登壇

ジャクソンホール経済シンポジウムとウォーシュ氏の講演：9月の金利見通しに向けた重要シグナル

8月27日（木）から29日（土）にかけて、ワイオミング州のジャクソンレイク・ロッジでジャクソンホール経済シンポジウムが開催される。今年のテーマは「金融イノベーション：決済と政策への影響」である。

8月28日（金）の午前、FRBのケビン・ウォーシュ議長が就任後初となるジャクソンホールでの基調講演を行う。

市場は、ウォーシュ氏がフォワードガイダンスを控える発信スタイルを継続するかどうか、またインフレ、雇用、政策軌道に関するFRBの見解をジャクソンホールでさらに詳しく説明するかどうかに注視している。

ウォーシュ氏がインフレ圧力を強調するタカ派的なシグナルを予期せず発した場合、米国債利回りと米ドルが再び堅調に推移し、高バリュエーションのハイテク株や金の重荷となる可能性がある。逆に、消費の減速や現行政策の緊縮性に焦点を当てた場合、追加引き締めに対する市場の懸念が和らぎ、9月の金利据え置き観測が強まる可能性がある。

第2四半期GDP改定値とコアPCE：経済の堅調さとインフレ軌道を測る二重の試練

8月26日（水）、米商務省経済分析局が第2四半期の実質GDP成長率（年率）改定値を発表する。市場は、米経済の堅調さが速報値通りに維持されているか、また個人消費支出や設備投資の改定方向を注視する。

同日、米国では7月のコアPCE物価指数も発表される。コアPCEはFRBが重視する主要なインフレ指標である。市場予想を上回れば利上げ観測が再燃する可能性がある一方、減速が続けば9月の金利据え置き観測が強まる。

エヌビディアの決算：世界のAI設備投資の風向計

8月26日（水）の取引終了後、エヌビディアは2027年度第2四半期決算を発表する。これは来週、そして決算発表シーズン全体において最も注目されるイベントの一つである。

市場は、データセンター部門の売上高、Blackwellアーキテクチャ・チップの出荷状況、売上高総利益率の動向、および経営陣による次期の業績見通し（ガイダンス）に強く注目する。

AnthropicやOpenAIなどのAIユニコーン企業が拡大を加速させ、大手クラウド事業者がAIインフラの拡大を続ける中、エヌビディアの業績は世界的なAI設備投資サイクルの風向計とみなされている。

エヌビディアの決算が市場予想を上回り、力強いガイダンスが示されれば、AIおよび半導体セクター全体の株価上昇を牽引する可能性がある。逆に、データセンター部門の売上伸び率が鈍化したり、売上高総利益率が予想を下回ったりすれば、AIサプライチェーン全体で連鎖的な株価調整を引き起こす可能性がある。

セールスフォースとクラウドストライクの決算：検証される企業向けソフトウェアとサイバーセキュリティの健全性

8月26日（水）の取引終了後には、セールスフォース（CRM）とクラウドストライク（CRWD）も決算を発表する。両社はそれぞれ企業向けソフトウェア分野とサイバーセキュリティ分野を代表する企業である。

セールスフォースの決算は、AIエージェントやCRMソフトウェアに対する企業顧客の支出意欲を反映することになり、同社のAI戦略の進捗状況とサブスクリプション売上高が主な注目点となる。

クラウドストライクは、サイバーセキュリティ業界の健全性を知る重要な窓口である。市場は、最高技術責任者（CTO）のエリア・ザイツェフ氏の退任後の経営陣の安定性や、AI関連のセキュリティ需要が同社の成長とバリュエーションを維持し続けられるかに注目している。

マーベル・テクノロジーの決算：AIカスタムチップ首位企業への大きな試練

8月27日（木）の取引終了後、マーベル・テクノロジーは2027年度第2四半期決算を発表する。アナリストは第2四半期の売上高を前年同期比約35%増の約27億1000万ドルと予想している。同社の株価は年初来で190%以上急騰しており、市場は今回の決算と業績見通しがその高いバリュエーションを正当化できるかに強い関心を寄せている。

8月24日（月曜日）

主なイベント：7月シカゴ連銀全米活動指数、PDDホールディングス決算

月曜日の米経済指標の発表は比較的少ないものの、シカゴ連銀全米活動指数が7月の米経済活動全体の指標となります。同指数は雇用、生産、所得、消費、売上、受注など複数の要素を総合したものです。

企業関連では、PDDホールディングス（PDD）が寄り付き前に2026年第2四半期決算を発表予定で、市場は海外ECプラットフォーム「Temu」の最新のGMV成長率、地政学的政策への対応戦略、および国内の中核プラットフォームの利益率推移に注目しています。

8月25日（火曜日）

主なイベント：8月コンファレンス・ボード消費者信頼感指数、ズーム決算、モントリオール銀行決算、インテュイット決算

米国では、不動産市場の価格動向を反映する6月のS&Pケース・シラー住宅価格指数とFHFA住宅価格指数が発表されます。同日発表される7月新築住宅販売件数と8月コンファレンス・ボード消費者信頼感指数は、住宅需要と消費者心理を推し量る指標となります。また、8月リッチモンド連銀製造業景況指数は第5連邦準備管区における製造業活動を反映します。

企業関連では、インテュイット（INTU）とズーム・ビデオ・コミュニケーションズ（ZM）が引け後に決算を発表し、モントリオール銀行（BMO）とディックス・スポーティング・グッズ（DKS）が寄り付き前に決算を発表します。市場の焦点は、ズームによるAnthropicへの初期投資に伴う潜在的なAI資産価値のほか、小売消費や金融サービスセクターの業況感動向に集まる見通しです。

8月26日（水曜日）

主なイベント：7月コアPCE物価指数、エヌビディア決算、セールスフォース決算、クラウドストライク決算

この日は今週最も経済指標の発表が集中する日となります。米国では7月耐久財受注、第2四半期GDP改定値（年率換算）、7月個人所得・個人支出、およびコアPCE物価指数が発表されます。指標の結果は、9月のFOMC政策決定に対する市場の観測に直接影響を与えます。

企業関連では、エヌビディア、セールスフォース、クラウドストライク、シノプシス（SNPS）、HP（HPQ）が引け後に決算を発表する予定で、AIインフラ、エンタープライズ向けソフトウェア、サイバーセキュリティがこの日の市場における主要な焦点となります。

8月27日（木曜日）

主なイベント：ジャクソンホール経済シンポジウム、マーベル・テクノロジー決算、ビリビリ決算、オートデスク決算

米国では7月財貿易赤字（速報値）とカンザスシティ連銀製造業景況指数が発表されます。また、同日には2026年ジャクソンホール経済シンポジウムが開幕し、市場では8月28日に行われるウォーシュ氏の講演に向けて期待が高まります。

企業関連では、マーベル・テクノロジー、オートデスク（ADSK）、ワークデイ（WDAY）、ベスト・バイ（BBY）、ビリビリ（BILI）、ダラー・ゼネラル（DG）、ダラー・ツリー（DLTR）が決算を発表し、家電、中国インターネット、ディスカウント小売、半導体設計などのセクターに注目が集まります。

8月28日（金曜日）

主なイベント：8月シカゴPMI、8月ミシガン大学消費者信頼感指数

米国では8月シカゴPMIとミシガン大学消費者信頼感指数の確定値が発表され、製造業および消費者心理に関する最新の手がかりがもたらされます。

この日の最大の注目はジャクソンホールにおけるウォーシュFRB議長の基調講演であり、市場はインフレ、雇用、金利の見通しに関する発言内容に強い関心を寄せています。

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