SpaceXが乱高下: SPCXは16%超急落, 200億ドルの債券発行という弱材料が150ドルの防衛線を誘発

TradingKey - SpaceXの債券発行が市場の動揺を招き、AI人材獲得競争が下落に拍車、IPO価格付近への下落懸念が高まる。

東部時間6月22日、SpaceX（SPCX）の株価は16.43%急落し、安値152.6ドルを付け、上場初日の始値である150ドルに迫った。新規上場（IPO）以来、SpaceXは6営業日を経過したが、最初の3日間は上昇を続けたものの、その後は下落トレンドに転じ、これまでの上げ幅をほぼすべて帳消しにした。

6月22日の時間外取引で、SpaceXの株価は債券発行を嫌気して約5%下落した。報道によると、SpaceXは一時的なブリッジローンを返済するため、少なくとも200億ドルの調達を目指し、初となる社債発行の準備を進めているという。S&P、ムーディーズ、フィッチはそれぞれSpaceXの債務格付けを「BBB」、「Baa1」、「BBB+」に設定した。これはジャンク級を3段階上回るものの、最上級の投資適格には届かない。SpaceXが資金調達から間もない時期に債券発行に踏み切ったことと、その平凡な信用格付けが相まって、市場の警戒感と不安を誘発している。

さらに、ハイテク株の全面安がSpaceXの下落に拍車をかけた。Google（ GOOG）が優秀な中核AI人材2名を失ったと報じられ、巨大IT企業の競争優位性（経済的な堀）に対する市場の懸念に火がついた。アルファベットは5%超急落、アマゾン（ AMZN）は4%超下落、マイクロソフト（ MSFT）は3%超値下がり、メタ（ META）は2%超下落した。一方、Nasdaq総合指数は1.32%下落した。

こうした弱気心理のなか、SpaceXにとっての支援材料は選別的に無視された。先頃、SpaceXはオープンソースAI開発企業Reflectionとの間で、最大63億ドルに上る計算力リース契約を締結した。Reflectionは7月1日から、計算力の利用料としてSpaceXに対し毎月1億5000万ドルを支払うことになっており、契約期間は2029年までとなっている。

Googleの人材が引き抜かれたことで、SpaceXも将来的に同様の問題に直面する可能性がある。実際、SpaceXによるCursorの買収は、同社のプロダクトだけでなく、人材獲得が目的だった可能性もある。SpaceXがxAIを買収した後、元のxAI創業チームが大量に離脱したことで、AI人材の空白が生じた。SpaceXは高額な報酬やその他の特典によってAI人材を引き留めることができるかもしれないが、それは資本支出を増加させることになる。つまり、AI競争による影響は、最終的に企業のコストを押し上げ、利益率を圧迫する可能性がある。

現在、SpaceXは複数の圧力に直面している。これまでの支持線であった172ドルは完全に崩壊し、次の支持線は150ドルとなっている。楽観的なシナリオでは、SpaceXが長期的な信用力について機関投資家からの評価を確立できれば、株価は150ドル付近で底を打つ可能性がある。しかし、出来高を伴って150ドルを割り込めば、さらに下落してIPO価格である135ドルを試す展開もあり得る。

SpaceX株価チャート、出所：TradingView