ビットコインが6万ドルの節目に向けて急落。ストラテジーによる初の売却がパニックを誘発、現物ETFは過去最悪の資金流出に見舞われる

Tradingkey - 6月5日、ビットコインは6万ドルの節目に迫っていた。本稿執筆時点では、2月6日以来の安値となる5.24%安の6万463.21ドルで推移していた。

[出典：TradingView]

ニュース面では、暗号資産市場は最近、「確信の崩壊」をきっかけとした一連の集中売りに見舞われている。

マイクロストラテジー（ MSTR ）は、ビットコインを保有する世界最大の企業であるが、長年の鉄則であった「買うだけで売らない」というルールを破ったと報じられている。同社は最近、32ビットコインを売却した。取引規模は微々たるものであったが、実際の取引量をはるかに超えるパニックを市場に引き起こした。

数量の観点からは、今回の売却の象徴的な意味合いは、実際の影響をはるかに上回る。マイクロストラテジーは32 BTCを約250万ドルで売却したが、これは同社が保有する総計84万3700 BTCのわずか0.0038%に相当する。

市場の真の懸念は、これら32ビットコインの売却そのものではなく、その背後に露呈したシステムリスクにある。マイクロストラテジーのビットコインの平均取得単価は1枚あたり約7万5700ドルである。価格下落が続く中、同社の帳簿上の含み損は約108億ドルにまで膨らんだ。年換算の配当率が約11.5%である優先株の配当支払義務を果たすため、同社は流動性を補強すべくビットコインの売却を余儀なくされた。これは、長年の「無制限なレバレッジ拡大」戦略から「持続可能なレバレッジ管理」への転換を意味する。

価格が長期的に低迷し続ければ、こうした「小規模な試験的売却」が常態化し、「株価下落 ― レバレッジ商品への圧力 ― 強制的なビットコイン売却」という負のフィードバックループを引き起こす可能性があるとの懸念が市場に広がっている。

シティのアナリストは、ビットコイン現物ETFが数日連続で純流出を記録しており、新規投資家からの需要が著しく欠如していることを反映していると指摘した。同時に、資金は暗号資産分野から流出し、「ゴールドラッシュでのシャベル売り」と見なされるデータセンターやGPU演算能力などのAIインフラ分野へと移動している。

ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏は、ビットコインETFが12営業日連続の流出を経験し、流出総額は約40億ドルに達したと述べた。これは設定来で最悪の流出期間である。同氏は、AI株やSpaceXのような人気の非公開市場ターゲットへの資金のローテーションが、ビットコインETFにおける大規模な解約の主な理由であると指摘した。