金の下落が2%に拡大、4,000ドルの節目が危ぶまれ12%超のさらなる下落リスク

TradingKey - 金価格が2%下落して4,000ドルの大底に接近、強気派は大打撃：再テスト失敗なら3,500ドルへの急落リスクも

10月22日、スポット金価格（XAUUSD）は下げ幅を2%に拡大し、1オンスあたり4,059ドルの安値を付けて4,000ドルの大台に接近した。今年前半、金価格は4,000ドル台まで急落した後、着実に反発して8月下旬には4,700ドルの高値を付けた。現在、この水準の二度目のテストが市場の警戒感を強めている。

過去3ヶ月間、力強い上昇後の金価格の急落は、主に米国債利回りの急上昇と米ドル指数（DXY）における強力なショートスクイーズによって引き起こされた。米連邦準備制度理事会（Fed）高官によるタカ派的な発言と予想を上回るインフレデータが重なり、年内の積極的な利下げに対する市場の期待は大幅に後退した。さらに、米10年実質利回りの急速な反発により、金を保有する機会費用が大幅に増大し、大規模なクオンツファンドによる防衛的な利益確定売りを促した。

もう一つの無視できない要因は、地政学的リスクプレミアムの一時的な減退である。最近、中東やロシア・ウクライナ情勢が外交的調停や膠着状態の維持という局面に入ったことで、極度な恐慌心理がわずかに和らいだ。その結果、一部の短期的な安全逃避資金が金市場から流出し、高利回りの米ドルキャッシュや短期債券へと流入した。

現在の4,000ドル前後の価格に基づくと、仮に金価格が市場全体のデレバレッジ売りなどの極端なシステム的流動性危機に直面した場合、12%の下落により3,500〜3,550ドルのレンジまで後退する可能性がある。この水準は、200日移動平均線と今年前半の中央銀行によるポジション構築で形成された安値が一致するポイントである。

金価格チャート、出所：TradingView

逆に、金価格が3,900〜3,980ドルのレンジでサポートを得て安定し、その後のインフレ指標の沈静化や地政学的な安全逃避需要の再燃が重なれば、大商いを伴って即座に急反発を開始し、4,120〜4,180ドルの抵抗帯を奪還して史上最高値である4,300ドルへの再挑戦に向かうだろう。