Morgan Stanley ve negatividad de ON Semiconductor ya reflejada en precio

Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS) reanudó la cobertura de ON Semiconductor (NASDAQ:ON) con calificación Equal Weight y un precio objetivo de $39, señalando en una nota del lunes que, aunque sus estimaciones están por debajo del consenso, gran parte de la caída ya parece reflejada en el precio.

"Nuestras estimaciones de ingresos y BPA para el año fiscal 2026 están ambas 5% por debajo del mercado", escribió Morgan Stanley, proyectando $6.2 mil millones en ingresos y $3.00 en beneficio por acción.

A pesar de esta perspectiva cautelosa, la firma señaló: "con la acción cotizando a 13x, creemos que la negatividad ya está algo reflejada en el precio".

La firma delineó su postura a través de tres debates clave. Sobre los márgenes brutos, los analistas adoptaron una visión más conservadora que sus pares, esperando una mejora de 230 puntos básicos interanual en 2026, en comparación con la estimación del mercado de 350 puntos básicos.

Aunque se espera que la utilización mejore en 900 puntos básicos, Morgan Stanley advirtió que las ganancias serán "contrarrestadas por presiones en los precios y la caída de las tarifas de reserva de capacidad".

Respecto a la trayectoria de crecimiento de ON, la firma espera que supere ligeramente al mercado de semiconductores automotrices en 2026 —7.5% frente a 6%— pero principalmente "debido a una base más baja y no a algo estructural".

Los analistas señalaron catalizadores limitados a corto plazo, mostrando escepticismo sobre la estrategia de carburo de silicio (SiC) de la compañía y citando "competencia intensa" en sensores de imagen.

Sobre la asignación de capital, Morgan Stanley proyectó $1.3 mil millones y $1.4 mil millones en recompra de acciones para 2025 y 2026, respectivamente, pero dejó abierta la posibilidad de adquisiciones.

"Tampoco nos sorprendería si la empresa decidiera buscar otra oportunidad inorgánica dada la falta de impulsores de crecimiento a corto plazo".

La firma concluyó que para que ON Semiconductor cotice nuevamente por encima de 15 veces sus ganancias, necesitaría mostrar "señales claras de mejora en el margen bruto", algo que no espera antes del primer semestre de 2026.

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