USD: El mercado de divisas se muestra actualmente indiferente a los aranceles más altos – Commerzbank

En primavera, prácticamente todo giraba en torno a los aranceles, y hasta el anuncio más pequeño podía causar turbulencias en los mercados de divisas. Sin embargo, ahora el mercado apenas reacciona ante la amenaza de aranceles del 100% sobre productos farmacéuticos. Una posible razón para esto es que el mercado se ha desensibilizado ante estos aranceles y ahora se está enfocando en otros temas. Otra posibilidad es que, a pesar de que los aranceles ya están en vigor contra muchos socios comerciales de EE.UU., el mercado de divisas sabe dónde se encuentra y ha descontado los aranceles en consecuencia, señala el analista de FX de Commerzbank, Michael Pfister.

Solo se pueden ver efectos menores en los datos comerciales reales

"La historia de los aranceles fue en gran medida una historia del USD. La cadena de efectos era obvia: aranceles más altos conducen a una mayor inflación en EE.UU. Si la Fed responde con una política monetaria restrictiva, el Dólar estadounidense (USD) se beneficia. En febrero, mi antiguo jefe enfatizó que la respuesta de la Fed podría causar problemas. Eso es exactamente lo que sucedió. Ahora se están descontando recortes de tasas de interés significativamente mayores, a pesar de un aumento adicional en las expectativas de inflación."

"Los aranceles de EE.UU. están presionando el crecimiento en países que dependen de las exportaciones, mientras que los exportadores están tratando de vender sus productos fuera de EE.UU. a precios presumiblemente más bajos. Estos dos factores abogan a favor de una política monetaria más expansiva. El problema es que los datos disponibles no son tan claros como se esperaba. Hasta ahora, la inflación no parece haber tenido un impacto significativo, y el crecimiento se ha mantenido robusto en muchos países. Sin embargo, esto podría cambiar. Las expectativas de tasas de interés están siendo definitivamente afectadas, con muchos países descontando recortes de tasas de interés más grandes, especialmente en el Día de la Liberación. Sin embargo, esto se ha estabilizado hasta cierto punto. Además, ahora también se esperan más recortes de tasas de interés por parte de la Fed."

"Hasta ahora, al menos, solo se pueden ver efectos menores en los datos comerciales reales. Sin embargo, bajo la superficie, hay cambios en categorías individuales, y el comercio entre EE.UU. y China se ha desplazado más fuertemente hacia los países del sudeste asiático. En Brasil, donde los aranceles son del 50%, las exportaciones de EE.UU. están debilitándose un poco, pero otros destinos de exportación se han vuelto más atractivos. En Suiza (arancel del 39%), las exportaciones de EE.UU. aún no se han debilitado significativamente, gracias en parte a los efectos de anticipación en categorías que aún no se ven afectadas por los aranceles. Esto no significa necesariamente que los aranceles no estén teniendo un impacto significativo en el mercado. Puede que simplemente tome más tiempo para que este impacto se haga evidente."