USD: Subir es más difícil que bajar – Commerzbank

Difícilmente alguien estará interesado en lo que las actas de la última reunión del FOMC a finales de julio revelen esta tarde. El factor decisivo para el mercado será lo que el presidente de la Fed, Jerome Powell, diga en su discurso el viernes en la conferencia de Jackson Hole, que comienza mañana. Si quisiera anunciar algo, esta conferencia sería, como en el pasado, una buena oportunidad para hacerlo, señala la analista de divisas de Commerzbank, Antje Praefcke.

Los riesgos están asimétricamente distribuidos en el USD

"Después de todo, los últimos datos de precios al productor no pintaron un cuadro tan optimista, y las ventas minoristas en julio no indicaron ninguna contención por parte de los consumidores estadounidenses. Por supuesto, un par de meses de datos están lejos de ser suficientes para proporcionar una imagen completa. Sin embargo, la inflación sigue estando por encima del objetivo, tanto en general como en términos subyacentes, el mercado laboral muestra signos de debilidad pero no de colapso, y la economía sigue funcionando bien a pesar de las incertidumbres en torno a los aranceles y su posible impacto en los precios y la actividad empresarial. Por lo tanto, Powell tendría motivos suficientes para ser cauteloso sobre el ritmo de los recortes de tasas de interés."

"El mercado ya ha reducido recientemente sus expectativas debido a los datos de EE.UU. (durante algún tiempo, 50 puntos básicos en septiembre eran incluso una opción posible para una gran parte del mercado). Sin embargo, podría ser que el mercado haya ido un poco demasiado lejos con su expectativa de casi tres recortes de tasas de interés para finales de año. Si Powell alimenta dudas sobre estas expectativas el viernes, podrían ser necesarios ajustes, que probablemente llevarían a una corrección al alza en el dólar. El EUR/USD podría retroceder hacia 1.15."

"Sin embargo, temo que los riesgos están asimétricamente distribuidos en el USD. Si Powell adopta una postura moderada, es probable que el mercado vea esto como una confirmación y podría reducir aún más sus expectativas de recortes de tasas de interés, lo que probablemente pondría al dólar bajo una presión a la baja más fuerte. Una corrección al alza será probablemente más difícil para el dólar que más pérdidas. Como hemos escrito a menudo, muchos factores, incluidos los estructurales, están pesando actualmente sobre el dólar estadounidense. Es más fácil subirse al carro del 'dólar más débil' cuando hay argumentos convenientes que comprarlo sobre la base de una declaración cautelosa de Powell. En resumen, es más difícil para el dólar subir que bajar."