USD: Buenos amigos y aliados – Commerzbank

La reunión entre el presidente ucraniano Zelensky y el presidente estadounidense Trump ayer ciertamente fue mejor de lo temido. Al menos en comparación con la desastrosa reunión de febrero. Sin embargo, queda por ver si se ha logrado un progreso real hacia un alto el fuego o incluso la paz en Ucrania, señala Volkmar Baur, analista de divisas de Commerzbank.

Una reducción en las reservas podría convertirse en un viento en contra a largo plazo para el USD

"Esta mañana, al menos, el mercado de divisas permanece poco impresionado y en gran medida sin cambios. Esto se debe probablemente al hecho de que las posiciones aún parecen estar muy distantes en este momento. Esto se debe principalmente a que el presidente ruso no está dispuesto a desviarse de sus demandas máximas. El presidente estadounidense, por otro lado, parece estar perdiendo interés en el tema. Actualmente no se habla de más sanciones contra Rusia, a pesar de los anuncios grandiosos antes de la reunión del viernes en Alaska."

"Según datos del Tesoro de EE.UU., los extranjeros poseen un total de alrededor de 9.128 miles de millones de dólares en bonos del gobierno de EE.UU., lo que corresponde a aproximadamente un tercio de todos los valores en circulación. Suponiendo el extremo superior del rango, China, por lo tanto, posee un máximo de alrededor de una cuarta parte de todos los bonos del gobierno en manos extranjeras, o alrededor del 8% de todos los Treasuries en circulación. En contraste, si miramos las tenencias de bonos del gobierno de EE.UU. en manos de aliados cercanos de EE.UU., llegamos a un total de 4.732 miles de millones de dólares. Eso es más del doble de lo que posee China y más de la mitad de todos los bonos del gobierno de EE.UU. en manos de extranjeros. El punto clave aquí es que los aliados de EE.UU. poseen tantos dólares estadounidenses precisamente porque son aliados de EE.UU."

"El 30% del volumen actual en tenencia correspondería a alrededor de 1.400 miles de millones de dólares, que es alrededor de dos tercios de lo que se estima que posee China. Por supuesto, una reducción en las reservas de los aliados de EE.UU. no ocurriría de la noche a la mañana, como se teme repetidamente en el caso de China. Sin embargo, incluso una reducción a largo plazo de esta prima geopolítica, que podría llevar años o incluso más, podría representar un viento en contra estructural a largo plazo para el dólar estadounidense. A menudo se dice que los mercados políticos tienen patas cortas. Sin embargo, cuando las realidades cambian, esto también se refleja en los mercados a largo plazo."