USD: La confianza en EE.UU. está sacudida – Commerzbank

Ayer, hubo un breve destello de esperanza de que los tribunales estadounidenses pudieran anular la política arancelaria del gobierno de EE.UU. La recuperación resultante del dólar estadounidense fue efímera. Después de que un tribunal de apelaciones bloqueó una orden judicial correspondiente, el dólar sufrió un golpe significativo. Por supuesto, la decisión es preliminar. El resultado final no es necesariamente claro. Sin embargo, el gobierno de EE.UU. ya ha dejado claro que buscará más vías legales si es necesario: apelando al Tribunal Supremo, encontrando otros fundamentos legales para los aranceles, etc., señala Ulrich Leuchtmann, Jefe de Investigación de Divisas y Materias Primas de Commerzbank.

La incertidumbre del Gran Hermoso Proyecto de Ley

"Y en cualquier caso, hay que preguntarse cuán capaz es el poder judicial en EE.UU. de detener al gobierno. El pobre tipo que permanece en prisión en El Salvador, a pesar de que esta situación contradice la jurisprudencia actual de EE.UU., no solo es lamentable, sino también una señal de advertencia de que el control legal del gobierno de EE.UU. es de facto incompleto. Por lo tanto, no solo es relevante para la política migratoria de EE.UU., sino también para otras áreas políticas, incluida la política comercial."

"¿Podemos realmente creer que en caso de duda – cuando sea más relevante de lo que es en la actualidad – el presidente aceptará la independencia de la Fed? Aquí también se pueden presentar argumentos legalistas para explicar por qué el presidente tiene opciones limitadas para restringir la independencia de la Fed bajo el marco legal actual. Pero aquí también (como se mencionó anteriormente), es poco probable que el mercado derive suficiente certeza de esto. Desde una perspectiva de mercado, la confianza en el sistema legal de EE.UU. probablemente se volverá cada vez más insuficiente, independientemente de lo que digan las decisiones individuales de los tribunales."

"Me parece particularmente interesante que una sección del proyecto de ley fiscal que actualmente se encuentra ante el Senado de EE.UU. (el 'gran hermoso proyecto de ley') esté atrayendo cada vez más atención: la sección 899. Esta otorga al presidente de EE.UU. el derecho a imponer un impuesto especial a los inversores extranjeros en EE.UU. si los impuestos en su país de origen se consideran injustos desde la perspectiva de EE.UU. Europa también se vería afectada por esto. La sección 899 muestra que lo que se temía está sucediendo: ahora que el gobierno de EE.UU. se da cuenta de que los aranceles no son una herramienta simple para forzar a otros países a comportamientos conformistas, se necesitan instrumentos alternativos. Cualquiera que invierta en EE.UU. o que esté considerando invertir en EE.UU. debe ser consciente de esto. En mi opinión, es muy cuestionable cuánto de una prima merece el dólar por permitir que se invierta capital allí."