Cuando el consenso sobre la característica de 'refugio seguro' se desmorona – Commerzbank

En tiempos de creciente 'incertidumbre geoestratégica', el Dólar estadounidense ha tendido recientemente a debilitarse en lugar de fortalecerse. Cuanto más evidente se vuelva este comportamiento de precios de la moneda estadounidense, más podría intensificarse, señala Ulrich Leuchtmann, jefe de investigación de divisas y materias primas de Commerzbank.

El USD podría estar perdiendo su estatus de 'refugio seguro'

"'Refugio seguro' es un valor en sí mismo. Un instrumento financiero (activo o moneda) que tiene esta característica promete rendimiento precisamente cuando más se necesita. Por lo tanto, es particularmente valioso. No por la cantidad esperada, sino por el perfil temporal esperado de los futuros rendimientos. En realidad, dado que las expectativas de rendimiento son extremadamente inciertas, esta es con mucho la dimensión más importante para evaluar un instrumento financiero."

"Para funcionar como un 'refugio seguro', un instrumento financiero necesita ciertas características fundamentales. Sin embargo, lo más importante es que todos deben creer que todos los demás lo ven como un 'refugio seguro'. Solo entonces se puede esperar que el atractivo perfil temporal de los rendimientos se materialice en el futuro. Esto significa que existe un riesgo de un proceso autorreforzante. Si los participantes del mercado pierden la fe en que el consenso sobre el estatus de refugio seguro del dólar continuará, entonces este consenso colapsará. Y entonces veremos un debilitamiento acelerado del USD."

"No es tan improbable que se pueda ignorar. Especialmente dado que ayer fue otro día en el que tanto los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU. subieron como el dólar se debilitó. Esto significa que el aumento de los rendimientos no fue un reflejo de una huida hacia la calidad, sino más bien una consecuencia de que los inversores exigen una prima de riesgo más alta para mantener los bonos del gobierno de EE.UU. El otro instrumento financiero de 'refugio seguro' – el T-note estadounidense – también ha sido empañado. No es de extrañar, dado el acto de equilibrio fiscal que el gobierno de EE.UU. está tratando de llevar a cabo en el Congreso. Por lo tanto, la imagen está completa."