Los rendimientos de los bonos del Tesoro globales ceden ante el aumento de las preocupaciones fiscales y políticas en Francia

• El rendimiento estadounidense a 10 años se mantiene en el 5.25%, ya que la demanda de refugio seguro compensa la presión derivada de las esperadas subidas de tasas de la Fed y las crecientes preocupaciones sobre la deuda.
• Los OAT franceses se dispararon por los planes de reducción del déficit presupuestario, mientras que los rendimientos de los Bund alemanes bajaron hasta cerca del 3.47%.
• La pausa en el precio del petróleo y el seguimiento de las tendencias globales hicieron retroceder los rendimientos desde máximos récord de varias décadas.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantiene alrededor del 5.25% el viernes, retrocediendo desde máximos de varias décadas, ya que las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad fiscal y política de Francia impulsaron la demanda de activos de refugio seguro. A pesar de este ligero retroceso, los rendimientos estadounidenses se mantuvieron cerca de niveles no vistos desde 2002. Esta presión persistente está impulsada por las expectativas continuas de un mayor endurecimiento de la política de la Reserva Federal (Fed).

Los bonos gubernamentales europeos experimentaron una volatilidad significativa, liderados por un fuerte repunte de los rendimientos franceses. El rendimiento del OAT francés a 10 años se disparó por encima del 4.9%, su nivel más alto desde julio de 2002, tras registrar su mayor aumento trimestral en casi 40 años. La subida se produjo cuando el Gobierno minoritario presentó un plan para reducir el déficit presupuestario, aunque el organismo de vigilancia fiscal del país advirtió de que las previsiones económicas subyacentes eran demasiado optimistas.

Los analistas de Deutsche Bank señalan que las recientes turbulencias del mercado han agravado las preocupaciones sobre las perspectivas de política monetaria, y que el "estrés financiero" ahora está alimentando "la creciente duda sobre si los bancos centrales como el BCE podrían subir las tasas de forma tan agresiva como se pensaba". Sostienen que el endurecimiento de las condiciones financieras se considera cada vez más como una parte del trabajo del BCE, reforzando el escepticismo del mercado sobre el margen para nuevas subidas agresivas de tasas, incluso mientras el Euro permanece bajo presión frente al Dólar.

Para complicar aún más la situación, las expectativas de nuevas subidas de tasas del BCE continúan elevando los costes de endeudamiento en toda la zona euro, amenazando la sostenibilidad de la deuda de las naciones más endeudadas del bloque. En contraste, el rendimiento del Bund alemán a 10 años cayó hasta alrededor del 3.47%, retrocediendo desde máximos de 17 años, mientras los inversores sopesaban la demanda de refugio seguro frente a las subidas de tasas del BCE previstas hasta 2027.

En el Reino Unido, los rendimientos de los gilts a 10 años bajaron por debajo del 5.38% tras alcanzar niveles máximos no vistos desde julio de 2007. El retroceso se produjo después de una pausa temporal en el aumento de los precios del petróleo, dando un respiro a los inversores tras una intensa venta masiva en el mercado de bonos.

Sin embargo, los rendimientos británicos siguen elevados estructuralmente debido a las preocupaciones sobre la inflación alimentadas por los mayores costes de la energía y un crecimiento económico superior al esperado, factores que respaldan un entorno de tasas "más altas durante más tiempo". Varios funcionarios del Banco de Inglaterra, incluido el Gobernador Andrew Bailey, han expresado una mayor disposición a subir las tasas si los precios de la energía continúan amenazando el objetivo de inflación del banco central.

Mientras tanto, los mercados asiáticos reflejaron las tendencias globales, ya que el rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años cayó por debajo del 3.1%, alejándose de máximos de 30 años en línea con el retroceso generalizado de los rendimientos a nivel mundial. Sin embargo, los rendimientos de los bonos japoneses podrían seguir encontrando un fuerte soporte subyacente gracias a los sólidos datos económicos locales. En particular, la inflación subyacente de Tokio subió un 2.7% en septiembre, superando el objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ) por primera vez en nueve meses y manteniendo la presión alcista sobre los costes de endeudamiento internos.