LGI Homes, segundo trimestre fiscal de 2026: ingresos totales +5,7%

Resultados financieros principales

LGI Homes (NASDAQ: LGIH) informó ingresos totales de 516,0 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 5,7% más que los 488,2 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido descendió a 1,16 dólares desde 1,36 dólares. Un mayor número de cierres de viviendas y un precio medio de venta ligeramente superior elevaron los ingresos de construcción de viviendas, pero una contracción de 310 puntos básicos en el margen bruto GAAP de construcción de viviendas redujo el beneficio neto. La compañía también redujo deuda durante el trimestre y elevó sus previsiones para todo el año sobre el precio medio de venta y los márgenes.

Los ingresos de construcción de viviendas aumentaron un 3,7%, hasta 501,5 millones de dólares, respaldados por 1.365 cierres de viviendas, un 3,2% más, y por un incremento del 0,5% en el precio medio de venta, hasta 367.407 dólares. Los ingresos por terrenos y otros conceptos subieron a 14,5 millones de dólares desde 4,8 millones de dólares, lo que contribuyó a que los ingresos totales crecieran más rápido que los ingresos de construcción de viviendas.

El beneficio evolucionó en sentido contrario porque los costes de construcción de viviendas aumentaron un 7,8%, más rápido que los ingresos de construcción de viviendas. El beneficio bruto de construcción de viviendas cayó un 10,1%, y el menor margen bruto se tradujo en un descenso del 14,4% del beneficio neto.

El margen bruto ajustado de construcción de viviendas es una medida no GAAP que excluye los intereses capitalizados y los ajustes de contabilidad de adquisiciones. La dirección señaló que ambas medidas de margen reportadas superaron el punto medio de sus previsiones previamente elevadas y atribuyó el desempeño trimestral a los precios, los incentivos, la gestión de inventarios y su plataforma de desarrollo propio, aunque ambos márgenes se mantuvieron por debajo de los niveles del año anterior.

Desempeño del negocio y los segmentos

LGI Homes reportó 1.440 cierres totales, incluidas 75 viviendas alquiladas actualmente o con anterioridad. Los datos por segmento que figuran a continuación abarcan 1.365 cierres de viviendas. La compañía cerró el trimestre con 151 comunidades, frente a 146, mientras que su tasa media mensual de absorción se mantuvo sin cambios en 3,0 viviendas por comunidad.

West fue la principal fuente de crecimiento regional, mientras que los ingresos y los cierres de Southeast se contrajeron de forma significativa. Los otros tres segmentos registraron mayores ingresos pese a precios medios de venta inferiores en Central, Northwest y Florida.

Los ingresos de West aumentaron aproximadamente un 34%, con los cierres subiendo a 299 desde 230 y el precio medio de venta incrementándose hasta 450.197 dólares. Los ingresos de Southeast cayeron aproximadamente un 28%, ya que los cierres descendieron a 323 desde 456, pese a un modesto aumento del precio medio de venta.

El crecimiento de la cartera de pedidos vino acompañado de una tasa de cancelación mucho más elevada

En los seis meses finalizados el 30 de junio, los pedidos netos descendieron aproximadamente un 10,6%, hasta 2.260, mientras que la tasa de cancelación subió a 47,4% desde 24,2%. Esto indica una cantidad considerablemente mayor de contratos que no se concretaron, aunque la cartera de pedidos al cierre del período fue sustancialmente mayor.

Al 30 de junio, la cartera de pedidos alcanzó 1.298 viviendas valoradas en 525,5 millones de dólares, frente a 808 viviendas valoradas en 322,5 millones de dólares un año antes. La cartera de pedidos también incluía 269 unidades asociadas a acuerdos mayoristas de venta en bloque, frente a 91 unidades, lo que hace relevante el cambio en la composición de la cartera al evaluar futuros cierres minoristas.

Rentabilidad y balance

Los gastos combinados de venta, generales y administrativos aumentaron aproximadamente un 2,4%, hasta 72,7 millones de dólares, pero descendieron a cerca del 14,1% de los ingresos totales desde 14,5%. Otros ingresos más elevados, de 7,6 millones de dólares frente a 3,4 millones de dólares un año antes, también compensaron parcialmente el menor beneficio bruto de construcción de viviendas. Aun así, el beneficio antes de impuestos descendió a 36,6 millones de dólares desde 42,0 millones de dólares.

La dirección indicó que la deuda se redujo en 128,6 millones de dólares durante el trimestre. La deuda total se situó en 1.581 millones de dólares al 30 de junio, frente a 1.657 millones de dólares al cierre de 2025, mientras que el ratio deuda/capital mejoró a 42,6% desde 44,1%. El ratio no GAAP de deuda neta/capital fue de 41,6%.

La liquidez total fue de 468,0 millones de dólares, integrada por 61,1 millones de dólares en efectivo y 406,9 millones de dólares disponibles bajo la línea de crédito renovable. Los inventarios inmobiliarios descendieron a 3.513 millones de dólares desde 3.556 millones de dólares al 31 de diciembre de 2025.

Previsiones para todo el ejercicio 2026

LGI Homes elevó los rangos de previsión para todo el año relativos al precio medio de venta, el margen bruto de construcción de viviendas y el margen bruto ajustado de construcción de viviendas. Las perspectivas de margen aumentaron por segundo trimestre consecutivo, mientras que las previsiones de cierres, comunidades, SG&A y la tasa impositiva efectiva fueron reiteradas.

El rango de margen ajustado incorpora aproximadamente 3,5 puntos porcentuales correspondientes a intereses capitalizados estimados y ajustes de contabilidad de adquisiciones. Las 151 comunidades de LGI Homes al cierre del trimestre ya estaban dentro de su rango de comunidades previsto para el cierre del año, aunque esas previsiones se aplican específicamente al final de 2026.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen proporcionado de operaciones internas de seis meses reportó compras de 64.513 acciones en cinco transacciones y ventas de 62.349 acciones en cuatro transacciones, lo que resultó en compras netas de 2.164 acciones. Las tenencias totales de miembros internos figuraban en aproximadamente 2,93 millones de acciones, y las compras netas equivalían al 0,10% de dichas tenencias.

Los registros de transacciones más recientes incluyen cuatro ventas de ejecutivos el 9 de marzo y varias adjudicaciones o regalos de acciones. Las adjudicaciones y los regalos son distintos de las compras en el mercado abierto y no deben interpretarse como tales.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Cancelaciones de contratos: La tasa de cancelación semestral aumentó 23,2 puntos porcentuales, hasta 47,4%, mientras que los pedidos netos descendieron. La persistencia de cancelaciones de contratos podría reducir la conversión de la cartera de pedidos en ventas completadas.
• Presión sobre los márgenes: Los costes de construcción de viviendas aumentaron más rápido que los ingresos de construcción de viviendas en el segundo trimestre, situando tanto los márgenes GAAP como los ajustados por debajo de los niveles del año anterior, pese a las mayores previsiones para todo el año.
• Divergencia regional: La contracción de los cierres y los ingresos en Southeast compensó parte de la expansión en West y las demás regiones. Una debilidad continuada en Southeast haría que el crecimiento general dependiera más de West y Central.
• Supuestos de financiación y costes: Las perspectivas presuponen que los tipos de interés, la disponibilidad de hipotecas, los costes de materiales y mano de obra, y las condiciones de desarrollo de terrenos se mantengan similares a las experimentadas hasta ahora en 2026. También excluyen cambios adicionales en la política comercial de Estados Unidos, incluidos nuevos aranceles o gravámenes sobre productos para la construcción de viviendas.
• Intensidad de capital: Los inventarios inmobiliarios se mantuvieron por encima de 3.500 millones de dólares y la deuda total fue de 1.580 millones de dólares, por lo que los resultados siguen siendo sensibles a la rotación de inventarios, las condiciones de financiación y el ritmo de los cierres de viviendas.

Resumen

LGI Homes incrementó los ingresos del segundo trimestre mediante un mayor número de cierres, un precio medio de venta moderadamente superior y mayores ingresos por terrenos y otros conceptos, pero el crecimiento más rápido de los costes de construcción de viviendas comprimió los márgenes y redujo el beneficio. La reducción de deuda y el aumento de las previsiones para todo el año sobre precios y márgenes fueron factores favorables para el balance y las perspectivas. Los principales indicadores a vigilar son si la elevada cartera de pedidos se convierte en cierres pese a la mayor tasa de cancelación, si Southeast se estabiliza y si los márgenes de construcción de viviendas se mantienen dentro del rango actualizado para todo el año.