Materias primas: Curvas a plazo y marco de carry – Societe Generale

Michael Haigh y Jeremy Sellem de Société Générale señalan que el complejo de materias primas ha mostrado resiliencia frente a las tensiones en Oriente Medio, con las ganancias del petróleo limitadas y sin cambios las previsiones de precios en 70$ para fin de año. Presentan un modelo de estructura temporal multicommodity que construye curvas forward continuas, rellena huecos de contratos y respalda la fijación de precios, la cobertura, la construcción de cestas y las señales de carry desestacionalizadas en los mercados BCOM y GSCI.

Estructura temporal multicommodity y carry

"A pesar de los principales titulares sobre Oriente Medio, el complejo de materias primas apenas se movió. El BCOM ganó un 2% en la semana, menos que un movimiento semanal estándar este año. Los precios se fortalecieron brevemente a mitad de semana tras el fin del alto el fuego y la reanudación de los ataques por ambas partes."

"El petróleo fue el principal impulsor, subiendo alrededor de un 10% desde 72$ hasta 78$/bbl en tres días antes de retroceder más tarde en la semana. El repunte parece limitado por ahora, y nuestras previsiones publicadas la semana pasada siguen sin cambios (70$ para fin de año)."

"La atención se está desplazando gradualmente hacia los mercados agrícolas y el regreso, ampliamente anticipado, de El Niño más adelante este año. Las materias primas agrícolas suben un 7% este mes, con los softs al alza un 8% solo esta semana."

"Presentamos un modelo para el análisis de curvas a nivel de cesta que, en última instancia, facilitará la comprensión del carry trade de valor relativo. Nuestro enfoque combina la intuición económica de la teoría de la estructura temporal de las materias primas con un marco práctico de interpolación."

"Este marco produce precios forward mensuales coherentes hasta dos años en 27 mercados de materias primas. Rellena los huecos en los que los contratos cotizan solo trimestral o estacionalmente y extiende los vencimientos más allá del último contrato observable cuando es necesario."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)