El índice VIX cae a mínimos de 2026: por qué se requiere cautela mientras las acciones de EE. UU. alcanzan máximos históricos

El VIX mide principalmente las expectativas de volatilidad del mercado para los próximos 30 días a partir de los precios de las opciones del índice S&P 500. Cuando los inversores aumentan la demanda por aversión al riesgo y compran más opciones de protección, el VIX tiende a subir; cuando el mercado continúa su racha alcista y la demanda de cobertura disminuye, el VIX suele caer.

En lo que va de año, los conflictos geopolíticos y la volatilidad de los precios de la energía impulsaron en su momento la aversión al riesgo en el mercado, pero estos riesgos no lograron perturbar de forma persistente la tendencia alcista de las bolsas de Estados Unidos. A medida que los datos de inflación se moderaron, el crecimiento económico se mantuvo resiliente y las expectativas de beneficios corporativos mejoraron, la preocupación de los inversores por una caída abrupta a corto plazo se disipó gradualmente.

UBS considera que la caída del VIX hasta su nivel mínimo en lo que va de año no significa necesariamente que el mercado esté atrapado en una exuberancia irracional, sino que es más bien una respuesta normal a la mejora de los factores fundamentales. Las recientes presiones sobre los precios se han moderado, lo que ha reducido la preocupación del mercado respecto a un mayor endurecimiento de la política monetaria. Si la inflación continúa desacelerándose, la Reserva Federal tendrá un mayor margen de maniobra para prolongar la pausa en su política monetaria, aliviando así la presión de los elevados tipos de interés sobre las valoraciones bursátiles.

Los beneficios corporativos también han respaldado el sentimiento actual del mercado. Las expectativas de beneficios de las empresas cotizadas de Estados Unidos continúan revisándose al alza, mientras que los rendimientos de las inversiones en inteligencia artificial han comenzado a extenderse desde unas pocas grandes tecnológicas de megacapitalización hacia sectores más amplios. Mientras la economía no se estanque de manera significativa, el crecimiento de los beneficios podría seguir siendo el principal motor que impulse al alza a las bolsas de Estados Unidos.

Aunque las ventas minoristas en Estados Unidos cayeron inesperadamente un 0,6% en julio, marcando un descenso destacado en los últimos meses, UBS tiende a considerar esto como una debilidad temporal más que como un cambio de tendencia en el consumo. El gasto con tarjeta de crédito y los datos del sector manufacturero siguen indicando que la economía posee cierto grado de resiliencia, motivo por el cual algunas instituciones creen que la baja volatilidad está respaldada por los fundamentales.

Sin embargo, cuanto más tranquilo es el sentimiento del mercado, por lo general menos preparados están los inversores ante acontecimientos imprevistos. Un VIX bajo indica que el mercado de opciones prevé una volatilidad futura limitada, pero eso no significa que los riesgos geopolíticos, de tipos de interés o económicos hayan desaparecido. En caso de que las condiciones reales se desvíen de las expectativas optimistas, las operaciones en activos refugio podrían intensificarse rápidamente, amplificando así la magnitud de cualquier corrección en las bolsas de Estados Unidos.

Jonathan Krinsky, técnico jefe de mercado de BTIG, mantiene una postura cautelosa ante el panorama actual. Considera que las bolsas de Estados Unidos están entrando en el periodo que va de mediados de agosto a mediados de octubre —tradicionalmente propenso a la volatilidad— en un contexto en el que los índices se sitúan en máximos históricos y la volatilidad ha caído a mínimos anuales.

Los patrones estacionales en los años de elecciones de mitad de mandato resultan especialmente destacables. Los datos de Krinsky muestran que, desde 1990, el índice S&P 500 Equal Weight en los años de elecciones de mitad de mandato suele formar un máximo local hacia mediados de agosto y retroceder de media cerca de un 7% de cara a mediados de octubre.

Un estudio de Goldman Sachs sobre un horizonte temporal más amplio muestra asimismo que, desde 1974, la rentabilidad mediana del índice S&P 500 desde principios de agosto hasta el día de las elecciones de mitad de mandato ha estado cerca de cero. Tras las elecciones, a medida que se disipa la incertidumbre política, el índice ha registrado una ganancia mediana de alrededor del 6% en los tres meses posteriores. Esto indica que la volatilidad previa a los comicios no implica necesariamente un mercado bajista a largo plazo, aunque los riesgos a corto plazo suelen ser mayores antes de las elecciones que después.

Además, no se puede pasar por alto la geopolítica. Las tensiones en Oriente Medio, el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz y la preocupación por el suministro energético aún podrían impulsar rápidamente al alza el precio del petróleo y afectar a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal a través de la inflación.

Axel Rudolph, analista técnico jefe de IG, considera que, si bien las semanas consecutivas de avances en las bolsas de Estados Unidos reflejan un sólido impulso, con la volatilidad en niveles bajos y la acumulación continua de riesgos potenciales, los inversores podrían estar subestimando la vulnerabilidad del mercado ante una nueva oleada de malas noticias.

Fuente: TradingView

El día 17, el VIX cayó durante la sesión hasta un mínimo en lo que va de año cercano a 14,18, y actualmente se ha recuperado hasta 15,85, aunque se mantiene por debajo de su media móvil de 20 días de 16,39, por lo que la estructura bajista a medio plazo no experimenta cambios.

A corto plazo, la atención al alza debe situarse primero en 16,09 y 16,39; si logra mantenerse por encima de la media móvil de 20 días, los siguientes objetivos de rebote se ubican entre 17,2 y 18,0 a 18,5. Por el lado bajista, los soportes se encuentran en 15,60, 15,0 y el mínimo anual de 14,11.

El RSI de 14 días se sitúa actualmente en torno a 48,40, por encima de su línea de señal suavizada de 44,15. El RSI rebotó desde niveles cercanos a 40 y volvió a cruzar al alza la línea de señal, lo que indica que el impulso bajista del VIX se está debilitando y que la inercia a corto plazo ha mejorado. Sin embargo, dado que el RSI aún no ha superado el nivel de 50, por ahora solo puede considerarse una recuperación incipiente en lugar de una inversión alcista definitiva.

La estructura temporal tampoco ha confirmado por ahora condiciones de pánico. El ratio VIX9D/VIX se sitúa en 0,858 y el VIX/VIX3M en 0,822. Aunque ambos ratios han rebotado recientemente desde niveles bajos, continúan estando claramente por debajo de 1,00, lo que demuestra que la valoración del riesgo a corto plazo no ha superado al riesgo a medio y largo plazo, y que el mercado mantiene una estructura temporal ascendente normal.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.