¿Serán reemplazados los HDD por los SSD? Análisis del valor de inversión de Seagate Technology y Western Digital en la era de la IA

Las unidades SSD utilizan chips de memoria flash para almacenar datos y no contienen piezas mecánicas, lo que les otorga ventajas como baja latencia, un alto nivel de IOPS, resistencia a los golpes y un bajo nivel de ruido. Los sistemas operativos, las bases de datos, el trading de alta frecuencia, las cachés de inferencia de IA y los datos que requieren acceso en tiempo real se adaptan mejor a las SSD. En ordenadores personales y servidores de alto rendimiento, la tendencia de que las unidades SSD sustituyan a los HDD se ha vuelto muy evidente.

Por su parte, la ventaja de los HDD radica en el coste por unidad de capacidad. Para los proveedores de nube a hiperescala, a medida que la escala de almacenamiento pasa de niveles de PB a EB, las sutiles diferencias en el coste por TB se traducen en enormes inversiones de capital. Según datos publicados por Western Digital, el coste del almacenamiento flash de nivel empresarial aún puede ser entre 6 y 10 veces superior al de los HDD, lo que dificulta que las empresas almacenen todos sus datos en unidades SSD.

La IA ha reforzado aún más esta división del trabajo. Las GPUs y la memoria de gran ancho de banda se encargan del procesamiento, las SSD empresariales asumen los "datos calientes" que requieren un acceso de alta velocidad, mientras que los HDD almacenan materiales de entrenamiento, versiones históricas, registros, vídeos, copias de seguridad y datos que no requieren un acceso frecuente a corto plazo. Algunos datos pueden permanecer en almacenamiento en frío a corto plazo y, aun así, necesitar una restauración rápida cuando se vuelven a entrenar los modelos, una demanda que constituye el mercado principal para los discos duros nearline de alta capacidad.

Por lo tanto, aunque las SSD seguirán erosionando el mercado de los HDD de consumo y de ciertos sectores sensibles al rendimiento, sustituir por completo los HDD de alta capacidad en los centros de datos sigue siendo poco rentable en el futuro previsible. El verdadero cambio en la industria de los HDD es que el centro de generación de ingresos se ha desplazado de los ordenadores personales y los discos duros portátiles hacia el almacenamiento en la nube de alta capacidad.

La IA generativa no solo consume datos, sino que también crea constantemente nuevos datos. Textos, imágenes, audio, vídeo y datos sintéticos de entrenamiento necesitan ser almacenados, y las empresas también deben conservar diferentes versiones de modelos, registros de entrenamiento y datos de cumplimiento normativo. Cuanto mayor es la escala del modelo y más largo es el período de retención de datos, mayor es la demanda de almacenamiento de capacidad a bajo coste.

Por su parte, Seagate y Western Digital están mejorando la rentabilidad económica de los discos duros (HDD) al aumentar la capacidad por unidad. Los discos duros de mayor capacidad pueden reducir el número de servidores, el espacio en rack, los puertos de red y el consumo energético general, lo que permite a los proveedores de servicios en la nube almacenar más datos sin ampliar proporcionalmente la superficie de sus centros de datos.

Actualmente, Seagate se está centrando en la tecnología de grabación magnética asistida por calor (HAMR). Su plataforma Mozaic 4+ ha completado la cualificación y ha entrado en producción a gran escala con dos de los principales proveedores de servicios en la nube, alcanzando capacidades de hasta 44 TB por disco. La compañía también planea aumentar progresivamente la capacidad por plato desde los más de 4 TB actuales hasta los 10 TB, sentando las bases técnicas para futuros discos duros de la clase de 100 TB. Los datos oficiales de Seagate muestran que la tecnología HAMR puede aumentar la densidad de capacidad al tiempo que reduce el espacio en rack y los costes energéticos necesarios por TB.

Western Digital está siguiendo una estrategia de doble vía, extendiendo el ciclo de la tecnología ePMR mientras sigue avanzando en la tecnología HAMR. El disco duro UltraSMR ePMR de 40 TB de la compañía se encuentra actualmente en fase de cualificación con dos clientes hiperescala, con planes de escalar la producción en la segunda mitad de 2026; se prevé que los productos HAMR entren en producción a gran escala en 2027 y avancen hacia el objetivo de alcanzar una capacidad de 100 TB para 2029. Western Digital también está desarrollando diseños de alto ancho de banda y de doble actuador para abordar las limitaciones históricas de rendimiento de los discos duros. La hoja de ruta tecnológica publicada por Western Digital muestra que la empresa busca asumir ciertas cargas de trabajo gestionadas anteriormente de forma principal por la memoria flash QLC, manteniendo al mismo tiempo la ventaja de costes de los discos duros.

Estos cambios indican que los discos duros en la era de la IA ya no son meros productos de hardware tradicionales, sino una infraestructura crítica para que los proveedores de servicios en la nube controlen los costes de almacenamiento, la densidad en rack y el consumo energético.

A juzgar por los últimos resultados financieros de ambas compañías, estas se están beneficiando de la recuperación de la demanda de discos duros de alta capacidad para la nube, aunque sus respectivas trayectorias tecnológicas y perfiles de riesgo difieren.

Los ingresos de Seagate en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 alcanzaron los 3.629 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual de aproximadamente el 48%; el margen bruto no GAAP subió al 52,7% y el flujo de caja libre alcanzó los 1.100 millones de dólares. En el conjunto del ejercicio, los ingresos crecieron un 34% hasta los 12.195 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre anual alcanzó la cifra récord de 3.100 millones de dólares. La compañía prevé que los ingresos del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 sean de aproximadamente 4.100 millones de dólares y que el BPA no GAAP se sitúe en torno a los 7,30 dólares, reflejando la continua solidez de la demanda de los clientes de la nube y de la combinación de productos de alta capacidad. Los resultados de Seagate para el ejercicio fiscal 2026 también mostraron que la empresa redujo 1.400 millones de dólares en deuda a lo largo del año y devolvió 810 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones.

La principal ventaja de Seagate reside en la rápida comercialización de la tecnología HAMR. Si su plataforma Mozaic sigue obteniendo la cualificación de más clientes de la nube, la compañía estará posicionada para mantener sus márgenes apoyándose en su liderazgo en capacidad, precios de venta más altos y costes unitarios ventajosos. Sin embargo, la tecnología HAMR requiere integrar láseres de precisión, cabezales magnéticos y procesos de fabricación complejos, lo que plantea riesgos en el rendimiento de producción, la fiabilidad y la cualificación de los clientes durante la fase de aceleración de la producción. Aunque Seagate está reduciendo su deuda, aún contaba con aproximadamente 3.600 millones de dólares en deuda total al final del ejercicio fiscal 2026, por lo que su balance de situación requiere una mayor mejora.

Tras la escisión de su negocio de memorias flash, Western Digital se ha convertido en una opción de inversión más pura en el ámbito de los discos duros. En febrero de 2025, el negocio original de memorias flash comenzó a cotizar de forma independiente como SanDisk (SNDK), tras lo cual los resultados financieros de WDC reflejan principalmente el desempeño de su negocio de discos duros. La documentación presentada por Western Digital confirmó que SanDisk ya no se consolida en los estados financieros de WDC tras completarse la escisión.

En el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, los ingresos de Western Digital alcanzaron los 3.747 millones de dólares, un 44% más en términos interanuales; el margen bruto no GAAP fue del 54,4% y el flujo de caja libre alcanzó los 1.281 millones de dólares. Los ingresos de todo el ejercicio aumentaron un 36% hasta los 12.919 millones de dólares, con un flujo de caja libre anual que sumó 3.511 millones de dólares. La empresa anticipa que el punto medio de sus ingresos para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 sea asimismo de 4.100 millones de dólares, con un margen bruto no GAAP de aproximadamente el 55,5%. El informe financiero más reciente de Western Digital muestra que sus ingresos, margen bruto y flujo de caja libre del último trimestre fueron todos ligeramente superiores a los de Seagate.

La ventaja de Western Digital radica en su capacidad para aprovechar productos maduros basados en ePMR y UltraSMR para satisfacer la demanda a corto plazo de sus clientes antes de realizar la transición gradual hacia HAMR, lo que reduce las fricciones para aquellos clientes que se ven obligados a cambiar rápidamente de plataforma tecnológica. Sin embargo, operar con un modelo centrado exclusivamente en discos duros también priva a la compañía de la diversificación que proporcionaba su antiguo negocio de memorias flash. Si los clientes de la nube recortan sus compras, cae el precio de los discos duros o se ralentizan los avances en la cualificación, los ingresos y beneficios de WDC podrían sufrir oscilaciones cíclicas más marcadas.

Los HDD no serán sustituidos por completo por los SSD en la era de la IA, pero su posicionamiento en el mercado seguirá contrayéndose y concentrándose en los centros de datos en la nube, el almacenamiento empresarial y el archivo de alta capacidad. Aunque la demanda de HDD de consumo pueda seguir disminuyendo, lo que realmente determinará las perspectivas del sector serán los volúmenes de compra a escala de exabytes por parte de los hiperescaladores, el ritmo de actualización de la capacidad de los discos y los costes de almacenamiento por TB.

Tanto Seagate como Western Digital poseen valor de inversión a largo plazo, pero no son acciones de valor tradicionales de baja volatilidad; más bien, son activos del sector del almacenamiento que combinan una narrativa de crecimiento impulsada por la IA con los riesgos del ciclo del hardware.

Seagate se adapta mejor a los inversores que priorizan su liderazgo en la tecnología HAMR, las actualizaciones de capacidad de sus productos y la rentabilidad para el accionista. La empresa ya ha alcanzado el suministro a gran escala de productos de 44 TB y cuenta con una hoja de ruta tecnológica relativamente clara; sin embargo, el mercado tiene altas expectativas de crecimiento para ella, y tanto su endeudamiento como la ejecución de la producción a gran escala con tecnología HAMR siguen requiriendo un seguimiento continuo.

Western Digital, por su parte, ofrece una exposición más pura al almacenamiento de alta capacidad para IA. El rendimiento reciente de su margen bruto y su flujo de caja libre es ligeramente superior, y su enfoque dual que combina ePMR y HAMR ofrece una mayor flexibilidad. Sin embargo, tras la escisión de su negocio de memorias flash, la empresa pasa a ser más sensible a los ciclos de la industria de HDD y a las programaciones de compra de los grandes clientes de la nube.

Considerando en conjunto la calidad operativa actual, los riesgos tecnológicos y el margen de seguridad de la valoración, Western Digital ofrece un perfil de riesgo-rentabilidad relativamente equilibrado; para los inversores que priorizan el liderazgo tecnológico en HAMR y la prima de producto asociada a los futuros discos duros de 100 TB, Seagate podría mostrar una mayor elasticidad de crecimiento. Independientemente de la elección, los inversores deberían vigilar de cerca el gasto de capital de los clientes de la nube, los envíos medidos en exabytes, el coste por unidad de capacidad, el progreso en la cualificación para HAMR, los márgenes brutos y el flujo de caja libre, en lugar de equiparar simplemente el crecimiento de datos de la IA con una revalorización sostenida de la cotización.

La verdadera tendencia del sector no radica en que los SSD eliminen a los HDD, sino en una nueva división del trabajo entre los distintos medios de almacenamiento en función de la velocidad, la capacidad y el coste. Mientras el crecimiento global de datos siga superando la reducción de costes de la memoria flash, los HDD de alta capacidad seguirán siendo un componente indispensable de la infraestructura de IA.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.