Nebius se dispara un 34%, CoreWeave sube un 19% ante la fuerte demanda de la nube de IA

TradingKey - A medida que la demanda de capacidad de cómputo para IA continúa intensificándose, dos proveedores de servicios en la nube de IA de última generación presentaron resultados mejores de lo esperado, reavivando la confianza del mercado en la demanda de infraestructura de IA. En la sesión de negociación de Estados Unidos del 12 de agosto, las acciones de Nebius (NBIS) se dispararon un 34% para cerrar en 247,05 dólares, mientras que las de CoreWeave (CRWV) subieron un 19% y cerraron en 107,73 dólares.

Fuente: Google Finance

Nebius presentó unos resultados del segundo trimestre particularmente sólidos. Los ingresos de la compañía se dispararon un 454% interanual hasta alcanzar los 582,3 millones de dólares, superando las expectativas del mercado. De esa cifra, los ingresos del negocio de la nube de IA alcanzaron aproximadamente 575 millones de dólares, un aumento interanual del 514%, convirtiéndose en el motor principal de casi todo el crecimiento. El EBITDA ajustado alcanzó los 236 millones de dólares, muy por encima de las estimaciones de los analistas de 169 millones de dólares, y los márgenes de beneficio se ampliaron del 32% en el primer trimestre al 41%. Sin embargo, bajo los principios GAAP, la empresa registró una pérdida neta de 190 millones de dólares por operaciones continuadas.

Además, Nebius firmó cuatro grandes contratos de nube de IA en el segundo trimestre, con un valor promedio superior a los 1.000 millones de dólares por contrato, prestando servicios a clientes entre los que se incluyen Reflection, Cohere y firmas estadounidenses de negociación cuantitativa. La empresa declaró que aproximadamente el 70% de los acuerdos incluyeron pagos anticipados de los clientes y prevé que los pagos anticipados de clientes para todo el año superen los 9.000 millones de dólares. Hasta la fecha, los compromisos acumulados de los clientes de la compañía han superado los 40.000 millones de dólares.

Resulta aún más destacable que el poder de fijación de precios de cómputo de Nebius se está fortaleciendo. La compañía celebró recientemente su primera subasta de capacidad, con precios de transacción aproximadamente un 15% superiores a la cotización máxima histórica anterior para las GPUs Blackwell.

En la actualidad, el valor contractual anual por megavatio para los contratos a largo plazo de Nebius oscila entre aproximadamente 20 y 25 millones de dólares, mientras que los precios de los contratos de capacidad a corto plazo han alcanzado entre 40 y 50 millones de dólares por megavatio, registrándose transacciones a precios incluso superiores.

Esta disparidad de precios también le otorga a la compañía una mayor flexibilidad operativa. El CEO de Nebius, Arkady Volozh, afirmó que, bajo los términos contractuales actuales, la empresa podría vender prácticamente toda su capacidad planificada para 2027; sin embargo, la dirección optó por reservar una parte de la oferta para capturar mayores rendimientos de los contratos a corto plazo en momentos en que la demanda está en pleno auge.

Por su parte, CoreWeave, que presentó previamente sus resultados financieros, también señaló que la demanda de cómputo de IA se mantiene sólida. Los ingresos del segundo trimestre de la compañía alcanzaron los 2.580 millones de dólares, superando ligeramente las expectativas del mercado, y su pérdida por acción de 1,14 dólares también fue mejor de lo estimado por los analistas. Lo que es más importante, la cartera de pedidos pendientes de CoreWeave se disparó hasta los 104.000 millones de dólares, casi duplicándose respecto a noviembre pasado, mientras que los nuevos compromisos de clientes aún no incluidos en el informe financiero de este trimestre alcanzaron otros 25.000 millones de dólares.

Sin embargo, la opinión del mercado sigue profundamente dividida sobre la rentabilidad a largo plazo de las empresas de nube de IA.

Los inversores alcistas sostienen que la demanda de cómputo de IA todavía supera con creces la oferta efectiva, con clientes dispuestos a asegurar capacidad mediante pagos anticipados, mientras que el aumento de los precios del cómputo a corto plazo indica que los nuevos proveedores en la nube están adquiriendo un poder de fijación de precios superior al que el mercado preveía.

Piper Sandler elevó su precio objetivo para CoreWeave a 153 dólares y la incluyó como una de sus principales selecciones, mientras que Citizens mantuvo su precio objetivo en 180 dólares.

Sin embargo, la preocupación de los inversores bajistas no ha desaparecido. CoreWeave necesita invertir continuamente sumas masivas de capital para construir centros de datos y adquirir GPUs, y su coste de capital es sensiblemente superior a los rendimientos implícitos de ciertos activos de infraestructura.

Por ello, D.A. Davidson mantuvo su recomendación de Neutral y advirtió que si la inversión de capital sigue superando el crecimiento de los ingresos, la compañía podría terminar enfrentando una disminución en la rentabilidad del capital. Del mismo modo, Bernstein señaló que las presiones de gasto de capital derivadas de la rápida expansión de CoreWeave merecen atención.

Nebius se enfrenta a riesgos similares. El mercado de la nube de IA está atrayendo a un número creciente de participantes, y la entrada de nuevos competidores como xAI significa que la competencia podría intensificarse aún más, al tiempo que el mercado evalúa si los elevados precios actuales del cómputo y el enorme volumen de pedidos podrán mantenerse a largo plazo.