El desplome de las acciones surcoreanas arrastra a las acciones de EE. UU.: SanDisk se desploma un 12%, SK Hynix cae más del 10%, el sector de memorias sufre una venta masiva irracional

TradingKey - El 13 de julio, hora del este, el sector de las acciones de memoria sufrió hoy un revés generalizado. Al cierre de esta edición, SanDisk ( SNDK) cayó un 12,32%, SK Hynix ( SKHY) retrocedió un 8,97%, Western Digital ( WDC) bajó un 6,97%, Seagate Technology ( STX) perdió un 5,86%, Micron Technology ( MU) descendió un 4,99%.

Cabe destacar que el descenso en el sector de las memorias está indisolublemente ligado a la ola de ventas en la bolsa de Corea del Sur: el índice KOSPI surcoreano se desplomó más de un 8%, lo que activó el mecanismo de interrupción de operaciones, SK Hynix se hundió un 15% y Samsung cayó más de un 10%.

[Fuente: FutuBull]

El análisis de mercado indica que esta ronda de ventas se debió principalmente a la recogida de beneficios tras la cotización de SK Hynix en el mercado de valores de Estados Unidos, así como a la rebaja de sus previsiones de ganancias por parte de Korea Investment & Securities (KIS).

En concreto, las últimas previsiones de KIS muestran que los ingresos de SK Hynix para el segundo trimestre de 2026 alcanzarán los 80,9 billones de wones coreanos, lo que supone un aumento del 54% intertrimestral y un incremento del 264% interanual; se espera que el beneficio operativo alcance los 60,4 billones de wones coreanos, un 61% más intertrimestral y un espectacular aumento del 556% interanual.

Sin embargo, este rendimiento se sitúa por debajo del consenso del mercado: el beneficio operativo se revisó a la baja en aproximadamente un 8% con respecto al consenso anterior de 65 billones de wones coreanos. Tras el anuncio, la atención principal del mercado se desplazó rápidamente hacia el hecho de que "los resultados no cumplieron con las expectativas", lo que desencadenó la ola de ventas de hoy en las acciones surcoreanas.

Nic Puckrin, fundador de Coin Bureau y analista de activos cruzados, escribió en un informe: "La caída casi histórica de SK Hynix de hoy durante el horario de negociación asiático ya no es solo un problema de Corea del Sur; ahora está inyectando esta volatilidad en el Nasdaq".

Afirmó: "De hecho, ambos mercados están más entrelazados que nunca, influidos por la concentración mutua de valores tecnológicos. Este es un círculo vicioso que debería preocupar a los inversores en renta variable".

Sin embargo, al analizar más a fondo el informe de investigación de KIS, queda claro que el ajuste de las previsiones no se debe a una desaceleración de la demanda de HBM, sino a interrupciones temporales causadas por cambios en la estructura de productos y los modelos de fijación de precios. En el segundo trimestre, la proporción de envíos de HBM de SK Hynix continuó aumentando, pero los precios de dichos productos se habían fijado de forma anticipada mediante acuerdos de suministro a largo plazo (LTA), lo que dio lugar a un precio medio de venta (ASP) inferior al nivel de precios al contado del mercado durante el mismo período.

En pocas palabras, el mercado de memorias actual se encuentra en un canal de precios de rápido crecimiento, con un fuerte repunte en los precios al contado de las memorias DRAM y NAND tradicionales. Mientras tanto, SK Hynix, al haber fijado de antemano los precios de sus pedidos de HBM, no puede beneficiarse plenamente de los ingresos marginales adicionales generados por el repunte de los precios a corto plazo.

Sin embargo, este impacto es solo una diferencia a corto plazo en el ritmo de obtención de beneficios. A medida que la tecnología HBM4 entre oficialmente en la fase de envíos masivos en el tercer trimestre, la expansión del volumen de los productos de alto valor de próxima generación optimizará la combinación de productos e impulsará aún más el ASP general al alza. Los cálculos de KIS muestran que los precios de venta promedio de las memorias DRAM y flash NAND en el segundo trimestre aumentaron aproximadamente un 30% y un 50% respectivamente en comparación con el primer trimestre, lo que indica que la ajustada dinámica de oferta y demanda en el sector de las memorias no ha cambiado fundamentalmente.

La firma rebajó sus previsiones de beneficio operativo para 2026 y 2027 en un 9% y un 11%, respectivamente. El motivo principal no es el deterioro de los fundamentales, sino el hecho de que las instituciones han comenzado a revisar sus modelos de cálculo de beneficios basándose en el marco de los acuerdos de suministro a largo plazo. A diferencia de los ciclos de memoria anteriores, que dependían en gran medida de los precios al contado, el sector de las memorias en la era de la IA está transitando hacia un nuevo modelo de "fijación de precios mediante acuerdos a largo plazo + productos de alto valor". Los contratos a largo plazo aumentan la certidumbre de la demanda y la visibilidad de los beneficios, pero también suavizan los picos de ganancias durante los periodos de precios disparados.

Cabe destacar que Goldman Sachs elevó su precio objetivo para SanDisk de 1.200 a 2.200 dólares y reiteró su recomendación de "compra". El banco prevé que SanDisk está a punto de presentar unos resultados trimestrales muy sólidos.

Goldman Sachs cree que la escasez mundial de chips de memoria flash NAND persistirá hasta 2026, con una recuperación simultánea de la demanda en los segmentos de dispositivos móviles, PC y centros de datos. Mientras tanto, la capacidad de producción se está viendo presionada por el sector de las memorias de IA de gama alta, lo que deja a los productos convencionales con un suministro insuficiente y mantiene los precios de mercado en una trayectoria alcista. La dirección de SanDisk reveló en la Conferencia de Tecnología de Mizuho a principios de junio que, incluso en el extremo inferior del rango de precios para los acuerdos del Nuevo Modelo de Negocio (NBM), "nos gustan estos márgenes" y "serán coherentes con los márgenes previstos para el cuarto trimestre".