Los ingresos de 100.000 millones de dólares de Nvidia siguen acelerándose: Jensen Huang interviene personalmente en su defensa, desmintiendo los rumores de retrasos en nuevos productos y la incursión de los ASIC

Antes del roadshow, circularon rumores en el mercado de que la arquitectura insignia de próxima generación de Nvidia, Rubin Ultra, podría sufrir retrasos en su entrega hasta 2028, lo que desató la preocupación en el sector ante una posible brecha en la iteración de productos.

Jensen Huang desmintió directamente estos rumores allí mismo, confirmando explícitamente el cronograma para el envío normal de Rubin Ultra el próximo año. Moore añadió que, si bien el sistema de soporte de Rubin efectivamente está ajustando el diseño de sus racks —sustituyendo el rack Kyber original por una solución optimizada orientada a adaptarse a clusters de supercomputación a mayor escala—, esto es simplemente una optimización a nivel de arquitectura de sistema. Las tecnologías clave, como la fuente de alimentación de alta tensión de 800 V y las interconexiones ópticas entre racks, avanzan totalmente según lo previsto, y los hitos de entrega del producto permanecen inalterados.

Esta declaración despejó directamente las dudas del mercado respecto al ritmo de las iteraciones de productos de Nvidia. En los últimos años, Nvidia ha consolidado su posición de liderazgo en el campo de la computación de IA mediante la entrega puntual de productos como Hopper y Blackwell. Al ser una plataforma fundamental diseñada para la era de los agentes de IA, el envío puntual de Rubin Ultra es crucial para mantener la confianza del mercado.

Respecto a las preocupaciones del mercado sobre cómo los ASIC de desarrollo propio de los proveedores de servicios en la nube podrían erosionar la cuota de mercado de Nvidia, los datos de clientes revelados durante el roadshow ofrecen una respuesta clara.

En el informe, Moore señaló que, para un cliente de modelos de frontera que antes dependía principalmente del desarrollo de ASIC con una participación mínima de Nvidia, la cuota de Nvidia en su potencia de cálculo ha aumentado ahora hasta casi el 50%. Aunque el informe no revelaba el nombre del cliente, dadas las características de "grandes modelos de frontera + fuerte dependencia de los ASIC de desarrollo propio", el mercado especula de forma generalizada que se refiere al gigante de las startups de IA Anthropic, cuyo principal respaldo, Amazon, es el principal impulsor de su chip de desarrollo propio Trainium.

Durante el roadshow, la dirección enfatizó que los ASIC de desarrollo propio de los proveedores en la nube y el crecimiento del negocio de Nvidia no son un juego de suma cero, y que ambos pueden crecer a la par.

El criterio fundamental para los clientes al adquirir potencia de cálculo es el coste total por token a lo largo de todo el proceso de entrenamiento e inferencia, en lugar del precio de un solo chip.

Aprovechando las ventajas de su pila completa de hardware y software, las soluciones de Nvidia ofrecen un coste por token más bajo en la gran mayoría de los escenarios comerciales, lo que le permite mantener su competitividad tanto en entrenamiento como en inferencia. Los datos muestran que, entre 2024 y 2026, la cuota general de Nvidia en el mercado mundial de computación de IA en realidad aumentó en lugar de disminuir.

Anteriormente, al mercado le preocupaba la excesiva dependencia de Nvidia de los proveedores de nube de primer nivel para sostener su rendimiento. Durante el roadshow, la dirección detalló tres vías de crecimiento diferenciadas, lo que demuestra una tendencia a la diversificación en su estructura de clientes.

La primera gran vía son los laboratorios de IA, que actualmente aportan aproximadamente el 20% de la demanda total. Además de que las organizaciones de investigación y desarrollo de grandes modelos de primer nivel siguen profundamente integradas con Nvidia, clientes como Anthropic —que antes priorizaban el desarrollo de chips propios— también están aumentando considerablemente sus adquisiciones de GPUs.

La segunda gran vía comprende a los proveedores de nube a hiperescala tradicionales —Microsoft, Meta, Amazon y Google—, que en conjunto aportan la mitad de los ingresos de Nvidia. Nvidia está pasando de ser un proveedor exclusivo de GPUs a un proveedor de soluciones de pila completa (full-stack), que incluyen CPUs y equipos de red, ampliando así sus horizontes de ingresos.

La tercera gran vía es el segmento de más rápido crecimiento: la IA soberana, las nubes de IA emergentes y las empresas industriales. Impulsados por las necesidades de seguridad de datos y autonomía industrial, varios países están desarrollando activamente infraestructuras de computación locales. Estos proyectos muestran una mayor preferencia por las soluciones integradas de Nvidia y son menos vulnerables al impacto de los ASICs personalizados.

Cabe destacar que Nvidia reiteró durante su roadshow un objetivo de ingresos de 20.000 millones de dólares para su negocio de CPUs en este año fiscal, con casi la mitad de esos ingresos provenientes de racks de CPUs independientes. Esto indica que la CPU Vera ya no es un mero chip de gestión complementario para servidores de GPUs; al contrario, gracias a su arquitectura propia optimizada para cargas de trabajo de un solo hilo, ha penetrado oficialmente en el mercado de servidores de propósito general.

Junto con las demandas de conectividad impulsadas por la expansión de los clústeres de IA, Nvidia ha pasado de ser un proveedor exclusivo de GPUs a convertirse en un proveedor de infraestructura de IA de pila completa que abarca GPUs, CPUs, redes y sistemas completos.

A medida que la capitalización de mercado de Nvidia se acerca a los 5 billones de dólares, los fondos de crecimiento existentes se están aproximando a sus límites de tenencia, lo que deja un margen limitado para aumentar posiciones. Este roadshow también señala una importante actualización en la estrategia de capital de Nvidia, al cambiar proactivamente su enfoque de comunicación para atraer a inversores de valor y ampliar su base de accionistas.

La directiva reveló que la empresa destinará más del 50% de su flujo de caja futuro a la recompra de acciones y dividendos. Este movimiento permite a Nvidia contar tanto con atributos de alto crecimiento como con las características de flujo de caja de estabilidad de las acciones de valor, satisfaciendo así las necesidades de diferentes tipos de inversores.

Morgan Stanley estima que los ingresos de Nvidia crecerán un 82% en el año fiscal 2026 y un 52,4% en el año fiscal 2027, y se espera que alcancen los 598.800 millones de dólares en el año fiscal 2028.

No obstante, el informe también señaló riesgos potenciales, como una liberación excesivamente rápida de la oferta de hardware, una fuerte caída en los costos de I+D de IA, el lanzamiento de productos disruptivos por parte de la competencia y la aceleración en el desarrollo de chips propios por parte de los proveedores de servicios en la nube.

Sin embargo, Moore subrayó que el principal desafío de Nvidia en la actualidad no es la falta de demanda de IA, sino cómo superar limitaciones como la memoria, las redes, la energía y el espacio en los centros de datos para convertir su enorme cartera de pedidos en ingresos reales.

Este roadshow no solo disipó diversas dudas del mercado sobre Nvidia, sino que también puso de manifiesto las capacidades full-stack de la empresa en el sector de la infraestructura de IA y su potencial de crecimiento diversificado. La señal de "crecimiento acelerado" transmitida personalmente por Jensen Huang reconfigurará sin duda las expectativas del mercado sobre el rendimiento a medio y largo plazo de Nvidia y consolidará su posición central en el sector de los semiconductores.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.