Los chips de memoria entran en un superciclo, Citi fija un precio objetivo de 840 $ para Micron. ¿Confirmarán los próximos resultados de Nvidia el mercado alcista de los chips?

La actual ola de aumentos de precios en el mercado de DRAM se está extendiendo rápidamente. Samsung lideró el movimiento al elevar los precios de sus productos un 100% en el primer trimestre de 2026, y Micron planea seguir su ejemplo en el segundo trimestre del mismo año con un incremento de aproximadamente el 40%.

El motor principal de este repunte de precios es el desequilibrio entre la oferta y la demanda en la DRAM comercial estándar (no HBM). Según las perspectivas de ventas de sistemas de silicio del fabricante de equipos Applied Materials (AMAT), se espera que el crecimiento del suministro de bits de DRAM alcance solo alrededor del 30% para finales de 2026. Tal incremento es claramente insuficiente para satisfacer el explosivo crecimiento de la demanda de los centros de datos de IA en 2027; por lo tanto, la industria necesitará invertir en nueva capacidad de oblea para cerrar la brecha.

Las previsiones de Citi corroboran esta tendencia, indicando que los precios promedio de la DRAM aumentarán aproximadamente un 200% interanual en 2026, mientras que se espera que los precios de la memoria NAND suban alrededor de un 186%. Esto sugiere que la industria de la memoria se encuentra actualmente en medio de un ciclo de precios históricamente fuerte.

Mientras tanto, persiste la escasez de suministro en la memoria HBM y las expectativas de subidas de precios en 2027 continúan aumentando. Esta es una de las razones principales de la revisión al alza de la valoración de Micron.

Producir HBM requiere entre tres y cuatro veces más capacidad de oblea que la DRAM estándar. Sin embargo, la brecha de rentabilidad actual entre la HBM y la memoria comercial aún no es suficiente para incentivar a los fabricantes de memoria a convertir capacidad a gran escala o añadir nuevas líneas de producción. Como resultado, los fabricantes mantienen una actitud generalmente cautelosa respecto al suministro, lo que mantiene a la HBM en un estado de escasez persistente.

Ante un suministro limitado, los precios de la HBM tienen un mayor potencial de alza en 2027. No obstante, se espera que los fabricantes de memoria mantengan una gestión de suministro disciplinada para evitar que unos precios excesivos provoquen que los centros de datos de IA reduzcan sus volúmenes de adquisición de HBM.

En el sector mundial de fabricación de chips de memoria, las surcoreanas SK Hynix y Samsung Electronics ocupan posiciones de liderazgo. SK Hynix es el principal proveedor de chips HBM para Nvidia, mientras que Samsung y Micron compiten directamente con ella en este espacio.

Los analistas de Citi señalaron que la crisis de suministro de HBM continúa. Debido a la relación de conversión de oblea de 3 a 4 veces entre la HBM y la DRAM estándar, sumada al diferencial de margen entre ambas, los fabricantes de memoria carecen actualmente de incentivos para convertir o añadir capacidad de HBM. Esta relación de conversión de oblea de 3 a 4 se refiere típicamente a la comparación de los costes de cambio físico o la dificultad de procesamiento entre sustratos de semiconductores de 3 y 4 pulgadas.

Los analistas también mencionaron que, dada la actual escasez de capacidad de HBM, es probable que los precios sigan subiendo en 2027. Se espera que los fabricantes de memoria actúen con moderación al aumentar el suministro para evitar que los centros de datos de IA reduzcan el contenido de HBM el próximo año.

Sin embargo, cabe señalar que no se pueden pasar por alto los riesgos en el lado de la demanda.

Cisco ( CSCO) ya ha recortado el uso de DRAM en un 50% en más de 20 líneas de productos, incluidos productos inalámbricos, debido a la presión del aumento de los precios de la memoria. Este caso sirve como advertencia para la industria de que los precios excesivos de la memoria podrían frenar la demanda del mercado final; los fabricantes de memoria deben encontrar un equilibrio entre el ritmo de las alzas de precios y el mantenimiento de la demanda.

La acelerada penetración de las aplicaciones de IA está reconfigurando el panorama de la industria de los chips de memoria, una tendencia que quedó claramente evidenciada en la llamada de resultados del primer trimestre fiscal de 2026 de Micron. La dirección enfatizó durante la llamada que la demanda de SSD de alta capacidad para centros de datos destinados a infraestructura de IA, despliegues de caché KV y SSD PCIe Gen6 compatibles con los clústeres de computación de IA de NVIDIA ( NVDA) está experimentando un crecimiento explosivo, lo que indica que el alcance de la demanda de chips de almacenamiento relacionados con la IA ha superado con creces las expectativas previas de muchos analistas de Wall Street.

Además de Citi, el analista de Melius Research, Ben Reitzes, también elevó significativamente el precio objetivo de Micron de 700 a 1.100 dólares, un incremento del 57%. Basándose en este cálculo, el precio actual de la acción de Micron todavía tiene un potencial alcista de aproximadamente el 65%, mientras que Reitzes mantuvo la calificación de Compra para el valor.

Afirmó que su equipo de investigación confía plenamente en el sector de los chips de memoria y en la industria de los semiconductores de IA en su conjunto. No solo elevaron la valoración de Micron, sino que también aumentaron simultáneamente las valoraciones a largo plazo de varias empresas de chips, incluyendo AMD ( AMD ), Intel ( INTC ), Marvell ( MRVL ), Qualcomm ( QCOM ), SanDisk ( SNDK ), y otras, al considerar que los fabricantes de chips seguirán capturando cuota de valor de las empresas de software tradicionales.

Desde la perspectiva de la dinámica del mercado de almacenamiento a largo plazo, JPMorgan ( JPM) el analista Jay Kwon espera que la tendencia alcista en los precios de los chips de memoria persista al menos hasta finales de 2027. Se espera que la existencia de contratos de suministro a largo plazo aporte mayor estabilidad a esta industria históricamente muy cíclica.

En la actualidad, el próximo informe de resultados de NVIDIA es visto por el mercado como el catalizador principal para la siguiente etapa del repunte.

Actualmente, los inversores están diversificando el capital desde la operación central de las GPU de NVIDIA hacia sectores beneficiarios de la IA que anteriormente habían sido ignorados, cuyos roles de apoyo en la infraestructura de IA no han sido plenamente reconocidos por el mercado. Los inversores apuestan, por lo general, a que a medida que la industria de la IA pase de la fase de entrenamiento a la fase de aplicación de agentes, la demanda de otros componentes de IA, como los chips de memoria, junto con los chips de computación, también experimentará un crecimiento explosivo.

El informe de resultados del primer trimestre fiscal de 2027 de NVIDIA (que cubre los resultados hasta el 26 de abril), cuya publicación está programada para después del cierre del mercado estadounidense el 20 de mayo, servirá como una variable fundamental que dictará la dirección posterior de las acciones de EE. UU., ya que proporcionará la validación más directa de si la demanda global de infraestructura de IA sigue siendo sólida. Las principales instituciones de Wall Street esperan, por lo general, que NVIDIA presente una vez más un crecimiento de ingresos y beneficios que supere significativamente las expectativas del mercado.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.