Pronóstico del índice bursátil de Corea del Sur: Goldman Sachs mantiene el objetivo de 12.000, ¿puede el ciclo de memoria de la IA impulsar al KOSPI a nuevos máximos?

El mercado bursátil surcoreano se ha visto bajo presión recientemente, debido en gran medida a que los inversores han comenzado a dudar de si el vertiginoso aumento de los gastos de capital en IA de los gigantes tecnológicos globales se podrá sostener a largo plazo. Si las grandes tecnológicas ralentizan la construcción de centros de datos, las previsiones de beneficios para los fabricantes de chips surcoreanos, como Samsung Electronics y SK Hynix, se verán naturalmente afectadas.

Sin embargo, Moe sostiene la postura opuesta.

El analista cree que el despliegue de infraestructura de IA se mantiene en fase de expansión y que es probable que la demanda de los centros de datos en cuanto a computación y memoria de alto rendimiento siga creciendo a gran ritmo. A medida que los hiperescaladores globales continúan construyendo centros de datos de IA, la oferta de chips de memoria y almacenamiento ya se ha tensado, mientras que la subida de los precios mejora aún más la rentabilidad de los fabricantes de memoria surcoreanos.

Moe prevé que este desajuste entre la oferta y la demanda podría volverse aún más pronunciado para 2027.

Por su parte, Goldman Sachs prevé que los gastos de capital totales de las principales empresas tecnológicas de Estados Unidos podrían superar los 1,2 billones de dólares el próximo año, una cifra significativamente superior a su previsión anterior de unos 800.000 millones de dólares. Incluso si ciertas operaciones de IA aún no han alcanzado una rentabilidad ideal, los gigantes tecnológicos deben seguir aumentando el gasto en infraestructura para mantener su potencia de cálculo y su competitividad en el mercado.

A juicio de Moe, este patrón de capex es en sí mismo un factor muy positivo para los fabricantes de chips de memoria. Las mayores cargas de trabajo de IA impulsan una demanda más fuerte de memoria de alto ancho de banda y de otros productos de almacenamiento de alto rendimiento, lo que en última instancia beneficia a empresas surcoreanas como Samsung Electronics y SK Hynix.

Otro de los argumentos centrales de la postura alcista de Goldman Sachs sobre el KOSPI es la importante brecha entre el crecimiento de los beneficios y las valoraciones.

Moe prevé que el crecimiento general de los beneficios de las empresas integrantes del KOSPI alcance en torno al 360% este año. Aunque se proyecta que esta tasa de crecimiento se ralentice significativamente hasta situarse cerca del 35% en 2027, en realidad el mercado ya ha comenzado a descontar por adelantado el riesgo de una desaceleración en el crecimiento de las ganancias.

En otras palabras, un potencial enfriamiento futuro en el crecimiento de los beneficios empresariales surcoreanos no significa que el ciclo de ganancias haya llegado a su fin.

Especialmente a medida que los principales fabricantes de chips, como Samsung Electronics y SK Hynix, continúan beneficiándose de la demanda de IA, la base de beneficios del mercado bursátil surcoreano se mantiene firmemente respaldada. Si las empresas finalmente cumplen con las previsiones de beneficios de Goldman Sachs, los niveles actuales de valoración del KOSPI parecerían relativamente baratos.

Actualmente, la relación precio-beneficio a plazo (PER forward) del KOSPI se sitúa en torno a las 5,3 veces, aproximadamente la mitad de su nivel medio durante los últimos siete años. En cambio, la referencia de valoración establecida por Moe para el objetivo de los 12.000 puntos es de aproximadamente 7,5 veces el PER forward.

Es decir, las perspectivas alcistas de Goldman Sachs no dependen por completo de una expansión masiva de las valoraciones; mientras los beneficios empresariales crezcan según lo previsto y las valoraciones del mercado se recuperen desde niveles extremadamente bajos hacia su media de largo plazo, el KOSPI podría experimentar un potencial alcista significativo.

Por lo tanto, aunque los 12.000 puntos puedan parecer muy agresivos, si las empresas surcoreanas logran cumplir con las previsiones de beneficios, este objetivo no es tan inalcanzable como podría sugerir el nivel nominal del índice.

Por supuesto, el mercado bursátil surcoreano no está exento de riesgos. La competencia de los fabricantes chinos de chips de memoria se está intensificando, y las principales empresas tecnológicas de Estados Unidos que buscan aumentar sus inversiones de capital en IA pueden enfrentarse a limitaciones relacionadas con las políticas, el suministro eléctrico y la regulación. Estos factores podrían llevar al mercado a reevaluar la rentabilidad de la inversión en IA, lo que en última instancia lastraría la demanda de chips de memoria.

En particular, a medida que los fabricantes chinos continúan mejorando su tecnología y capacidad, podría resultar cada vez más difícil para los fabricantes de memoria surcoreanos mantener márgenes de beneficio elevados a largo plazo. Mientras tanto, si la construcción de centros de datos en Estados Unidos se ralentiza debido a cambios en la regulación o en el entorno de financiación, toda la cadena de suministro de hardware de IA podría verse afectada.

Sin embargo, según Moe, estos riesgos aún no son suficientes para alterar la tendencia subyacente de la demanda de chips de memoria avanzados durante los próximos años.

Fuente: TradingView

Si se analiza el gráfico diario, el KOSPI subió recientemente un 4,25% para cerrar en 6.971,63 puntos, volviendo a superar la directriz bajista y recuperando la media móvil de 20 días de 6.726,41 puntos, lo que indica que la presión bajista tras el retroceso desde los máximos de junio se está debilitando. El RSI de 14 días subió a 54,47, por encima del nivel neutral de 50 y de la línea de señal de 49,91, lo que muestra que el impulso a corto plazo se ha inclinado a favor de los alcistas, mientras se mantiene fuera del territorio de sobrecompra.

Sin embargo, aún no se ha confirmado del todo un cambio de tendencia a medio plazo. El índice acaba de recuperar el nivel de Fibonacci de 0,382 de los 6.914,94 puntos, pero se mantiene por debajo de su media móvil de 60 días de 7.211,49 puntos. Si logra sostener cierres consecutivos por encima de los 6.915 puntos y superar además los 7.211 puntos, el siguiente objetivo serían los 7.480,94 puntos. Una ruptura por encima de ese nivel abriría de forma secuencial un potencial alcista hacia los 8.046,93 puntos y los 8.681,17 puntos.

Si la demanda de memoria para IA continúa impulsando el crecimiento de los beneficios de Samsung Electronics y SK Hynix, no se descarta volver a poner a prueba el máximo histórico del KOSPI de 9.617,36 puntos. Solo una ruptura decisiva por encima de los 9.617 puntos llevará al mercado a una fase de descubrimiento de precios.

El nivel de extensión de Fibonacci de 1,618 se sitúa en 12.319,78 puntos, muy cerca del objetivo de 12.000 puntos de Goldman Sachs. Por lo tanto, los 12.000 puntos pueden servir técnicamente como un objetivo a largo plazo en un escenario alcista.

A la baja, primero hay que prestar atención a los 6.915 puntos y a la media móvil de 20 días en los 6.726 puntos. Si el índice vuelve a caer por debajo de los 6.726 puntos, esta ruptura podría resultar ser una falsa ruptura, lo que podría llevar a probar de nuevo los 6.276,50 puntos. Si los 6.276 puntos no se mantienen, los riesgos de corrección podrían ampliarse hasta los 6.000 puntos o incluso hasta el mínimo anterior de 5.244,51 puntos.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.