Gobernador de la Fed Waller: La desaceleración de la inflación aún no descarta un alza de tasas en septiembre

TradingKey — El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, afirmó que, aunque la inflación en Estados Unidos se mantiene sensiblemente por encima del objetivo del 2% del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), los datos recientes muestran señales de moderación. Si los datos que se publiquen en las próximas dos semanas continúan mejorando, se inclinaría por apoyar el mantenimiento del tipo de interés de los fondos federales sin cambios; sin embargo, si la inflación de agosto repunta, podría respaldar una subida de tipos en la reunión del FOMC del 15 y 16 de septiembre.

El funcionario señaló que los fundamentos económicos de Estados Unidos se mantienen sólidos. En la primera mitad de 2026, el PIB real de Estados Unidos creció a una tasa anualizada del 1,8%, mientras que las compras finales internas privadas se expandieron un 3%, lo que indica que el consumo y la inversión empresarial siguen ofreciendo un firme respaldo al crecimiento económico. Aunque las ventas minoristas se debilitaron en julio, esto se debió en parte al adelanto de la promoción del Prime Day de Amazon a junio, y el gasto de los consumidores, excluyendo a los minoristas sin tienda física, continuó creciendo.

En el ámbito de la inversión empresarial, la construcción de centros de datos de IA y las actualizaciones tecnológicas continúan impulsando el gasto de capital. El funcionario afirmó que la inversión en alta tecnología ha mantenido un rápido crecimiento y que la inversión en software no ha sufrido una presión significativa a pesar de la mejora en las capacidades de codificación mediante IA. Además, rechazó la postura de que la inversión en IA infla de forma artificial el PIB, sosteniendo que la IA, al igual que internet, se integrará profundamente en la economía del futuro.

El mercado laboral tampoco se ha deteriorado de manera significativa. Los datos muestran que, en los primeros siete meses de este año, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos sumaron un promedio de unos 60.000 empleos al mes, mientras que la tasa de desempleo de julio bajó al 4,1% y los despidos y las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo se mantuvieron en niveles bajos. Con un mercado laboral estable, la atención en las decisiones de política monetaria se centrará más en la trayectoria de la inflación.

En cuanto a la inflación, el índice de precios PCE subió un 0,2% intermensual en julio, y el PCE subyacente también aumentó un 0,2% intermensual. En los últimos 12 meses, la tasa de inflación del PCE fue del 3,7% y la del PCE subyacente del 3,3%. Sin embargo, el funcionario considera que los datos acumulados de 12 meses pueden no reflejar de la mejor manera las tendencias actuales y que se debe prestar más atención a los cambios recientes: la tasa de inflación subyacente anualizada a tres meses hasta julio cayó al 3,05% desde el 4,76% registrado en febrero.

Señaló que la mayor parte del impacto del precio de los aranceles ya se ha transmitido y que el aumento de los precios de la energía aún no se ha trasladado de forma generalizada a otros bienes y servicios. No obstante, los costes energéticos, los incrementos de precios en productos tecnológicos impulsados por el despliegue de la IA y los posibles nuevos aranceles siguen representando riesgos al alza para la inflación.

El funcionario enfatizó que si la inflación de agosto continúa moderándose hacia el objetivo del 2%, mantener los tipos de interés actuales sería una opción razonable; sin embargo, si el avance en el control de la inflación se revierte, podría ser necesario un modesto endurecimiento de la política monetaria para evitar que aumenten las expectativas de inflación a largo plazo.