Comparativa del trío de comunicación óptica para IA: Coherent, Lumentum, AAOI, ¿cuál tiene mayor valor de inversión?

El entrenamiento y la inferencia de la IA dependen del trabajo conjunto de clusters de GPUs a gran escala; cuanto mayor es el cluster, más intensivo resulta el intercambio de datos entre los chips. A medida que las conexiones tradicionales de cobre se enfrentan a mayores desafíos en cuanto a distancia de transmisión, ancho de banda y consumo energético, la comunicación óptica se ha convertido en la solución principal para las interconexiones de alta velocidad en los centros de datos de IA.

Esto significa que la expansión de los centros de datos de IA no solo impulsa la demanda de GPUs y HBM, sino que también estimula el crecimiento de la demanda de módulos ópticos de alta velocidad, láseres y componentes ópticos relacionados.

[Fuente: TradingView]

Entre las tres empresas, Coherent cuenta con la mayor escala de negocio y la cobertura de productos más amplia. En el cuarto trimestre del año fiscal 2026, la compañía generó ingresos por 2.050 millones de dólares, un incremento interanual del 34% hasta alcanzar un máximo histórico trimestral, donde el negocio de centros de datos y comunicaciones aportó aproximadamente 1.600 millones de dólares, lo que representa casi el 80% del total.

La compañía prevé que los ingresos para el primer trimestre del año fiscal 2027 se sitúen entre 2.200 millones y 2.400 millones de dólares, y proyecta que los ingresos trimestrales superen los 3.000 millones de dólares a finales del año fiscal 2027.

El negocio de Coherent abarca láseres, componentes ópticos y módulos ópticos, caracterizándose por un alto grado de integración vertical, con una rampa de producción a gran escala de sus productos de 1,6T que avanza más rápido de lo previsto anteriormente.

Cabe señalar que, dada la gran escala de la compañía y que sus acciones se han revalorizado más de un 200% durante el último año, el mercado mantiene unas expectativas de partida relativamente altas sobre su tasa de crecimiento, lo que significa que superar las estimaciones de resultados podría no ser suficiente para seguir impulsando al alza el precio de las acciones.

[Fuente: TradingView]

Lumentum ha registrado el mayor crecimiento reciente de los beneficios entre las tres empresas. En el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, la empresa obtuvo unos ingresos de 1.006 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 109%; el margen bruto no GAAP aumentó hasta el 50,4% y el BPA no GAAP fue de 3,23 dólares, cifras que superaron las expectativas del mercado.

Para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, la compañía prevé unos ingresos de entre 1.225 millones y 1.275 millones de dólares y un BPA no GAAP de entre 4,05 y 4,35 dólares.

La principal ventaja competitiva de Lumentum reside en los dispositivos láser de alta velocidad (EML). Los envíos de sus EML tanto de 100G como de 200G alcanzaron máximos históricos, y los EML de 200G representan actualmente alrededor del 25% de la cartera de productos EML, suministrando módulos ópticos de 800G al tiempo que admiten actualizaciones a 1,6T.

La empresa ha comenzado a entregar módulos ópticos de 1,6T, cuya adopción se prevé que se acelere en el ejercicio fiscal 2027, y está ampliando su capacidad de producción en Estados Unidos y Japón. Cabe señalar que el ritmo de expansión de la capacidad, la estabilidad de la cadena de suministro y una valoración elevada podrían aumentar la volatilidad de la cotización.

[Fuente: TradingView]

En comparación con Coherent y Lumentum, AAOI opera a una escala menor, lo que hace que el impacto del aumento del volumen de producción de módulos ópticos de alta velocidad en sus resultados sea más significativo. En el segundo trimestre de 2026, la empresa registró unos ingresos récord de 192 millones de dólares, un 86% más interanual, y volvió a la rentabilidad no GAAP. La compañía prevé unos ingresos en el tercer trimestre de entre 255 y 290 millones de dólares.

AAOI ha asegurado más de 200 millones de dólares en pedidos de módulos ópticos de 1,6T procedentes de un importante proveedor de servicios en la nube; se prevé que los envíos comiencen en el tercer trimestre y aporten más de 70 millones de dólares en ingresos en el cuarto trimestre.

En cuanto a la capacidad, la capacidad de producción mensual de módulos de 800G y 1,6T se acerca a las 200.000 unidades, y se prevé que aumente a aproximadamente 650.000 unidades a finales de 2026 y supere las 930.000 unidades a finales de 2027. El principal aspecto destacado de AAOI es la elasticidad de las ganancias impulsada por el aumento del volumen de producción de módulos de 800G y 1,6T; sin embargo, dada su elevada concentración de clientes y la fase actual de expansión de capacidad, su incertidumbre sobre los beneficios y el riesgo de volatilidad en el precio de sus acciones son mayores que los de Coherent y Lumentum.

Desde una perspectiva de riesgo-beneficio, Coherent destaca como un líder sectorial integral, Lumentum se centra más en el crecimiento de las comunicaciones ópticas de alta velocidad, mientras que AAOI representa un activo de alta elasticidad y elevado riesgo.

La atención institucional también está aumentando. Deutsche Bank inició recientemente la cobertura de varias empresas de hardware de infraestructura de IA, asignando calificaciones de "Comprar" tanto a Lumentum como a Coherent, e incluyéndolas entre sus opciones preferidas.

El analista de Deutsche Bank Gianmarco Conti considera que la construcción de la infraestructura de IA está pasando de una primera fase de "expansión del cálculo" a una siguiente fase de "expansión de la conectividad". Ya sea que en el futuro se adopten módulos ópticos enchufables o arquitecturas de ópticas coempaquetadas (CPO), los láseres de ambas compañías seguirán siendo componentes fundamentales e indispensables.

En la actualidad, ambas empresas afrontan una fuerte demanda junto con restricciones parciales de oferta. En marzo de 2026, Nvidia invirtió 2.000 millones de dólares en cada una de las empresas, Lumentum y Coherent, asegurando compromisos de compra de láseres avanzados y productos de redes ópticas, así como derechos sobre la capacidad de producción futura.

Entre las métricas clave a vigilar en el sector de las comunicaciones ópticas de cara al futuro se incluyen los envíos de 800G, el ritmo de aceleración de la producción a gran escala de 1.6T, el suministro de láseres, los avances en la comercialización de CPO y la expansión de la capacidad de los proveedores.

En general, los inversores que prioricen la escala y la diversificación pueden hacer un seguimiento de Coherent; aquellos optimistas sobre los componentes ópticos de alta velocidad y el ciclo de actualización a 1.6T pueden centrarse en Lumentum; mientras que quienes busquen una mayor elasticidad en los beneficios pueden considerar AAOI, aunque asumiendo un mayor riesgo de volatilidad.

El ritmo de penetración del 1.6T, los avances en la comercialización de CPO y los cambios en los gastos de capital de los centros de datos hiperescalables servirán como métricas clave para evaluar las perspectivas del sector.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.