¿Presionará la IA al alza la inflación? Reveladas serias divisiones en las actas de junio de la Fed, ¿cómo opina Wall Street?

Las actas mostraron que los funcionarios de la Fed mantuvieron opiniones claramente opuestas en su evaluación del potencial de inflación en EE. UU. Algunos participantes creían que la inflación podría desacelerarse aún más, creando así espacio para recortes de tasas, mientras que otros esperaban que las presiones alcistas sobre los precios siguieran siendo elevadas, lo que podría obligar a la Fed a subir las tasas.

Entre los 18 responsables de la política monetaria que presentaron previsiones, la mitad apoyó la subida de tasas para finales de año, mientras que la otra mitad respaldó mantenerlas sin cambios o recortarlas; el propio Warsh no presentó ninguna previsión, ya que consideraba que publicar la trayectoria de las tasas de interés de forma anticipada tendía a volver rígido el proceso de toma de decisiones.

Goldman Sachs ( GS ), Morgan Stanley ( MS ) y Citigroup ( C) publicaron rápidamente informes de comentarios tras la difusión de las actas, con juicios clave muy alineados: la función de reacción actual de la Fed sigue dependiendo de los datos, y la dirección de la política monetaria dependerá enteramente del comportamiento de los datos de inflación en los próximos meses.

El equipo del economista de Goldman Sachs, Jan Hatzius, señaló que el punto de inflexión clave en las actas es si la inflación puede empezar a bajar "pronto". Si es así, "casi todos" los funcionarios que analizaron ese escenario apoyan "mantener o eventualmente reducir" las tasas; si no, del mismo modo, "casi todos" los funcionarios que analizaron el escenario de alta inflación consideran que "podría ser necesario cierto grado de endurecimiento de la política monetaria".

Cabe destacar que las actas mencionaron que una "minoría" de los participantes consideraba que había "argumentos para subir las tasas" en la reunión de junio. Sin embargo, Michael Gapen, economista jefe para EE. UU. de Morgan Stanley, señaló claramente que esto es diferente de "estar a favor de una subida de tasas", ya que estos participantes de la "minoría" afirmaron estar satisfechos actualmente con mantener la tasa de política monetaria en su nivel actual.

El economista de Citigroup, Andrew Hollenhorst, compartió la misma opinión, citando las actas originales para señalar que estos participantes "indicaron su apoyo a mantener el rango objetivo actual en esta reunión". Incluso si algunos consideraban que una subida de tasas estaba justificada, nadie quería realmente pulsar el botón de subida de tasas en este momento.

Las actas mostraron que "muchos" funcionarios están preocupados de que la construcción de infraestructura de inteligencia artificial (IA) eleve los precios de los semiconductores, los equipos informáticos y la electricidad, impulsando aún más la inflación.

Los centros de datos requieren una enorme cantidad de electricidad para funcionar, y es muy probable que la sólida demanda mundial de inversión en infraestructura de IA continúe elevando los precios de los productos relacionados. Anteriormente, Apple Inc. declaró que aumentaría los precios de sus ordenadores portátiles e iPads debido al aumento de los precios de los chips de memoria, un fenómeno considerado por los funcionarios como una manifestación concreta de la IA impulsando la inflación.

Además de los factores de la IA, las presiones inflacionistas derivadas de los conflictos geopolíticos también han captado una atención significativa. Las actas señalaron que, afectada por las políticas arancelarias de la administración Trump anterior, el conflicto en Irán y las interrupciones en la cadena de suministro desencadenadas por el cierre del Estrecho de Ormuz, la inflación en EE. UU. ha seguido aumentando durante el último año.

Aunque los precios de la energía han retrocedido recientemente, la mayoría de los participantes consideraron que la inflación se mantendrá elevada en la primera mitad del año, y los riesgos al alza para las perspectivas de inflación siguen siendo prominentes.

El equipo de investigación interna de la Reserva Federal elevó sus previsiones de inflación para este año y el próximo. La inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, ha superado el 3%, y se espera que la inflación subyacente se mantenga en gran medida elevada y sea poco probable que disminuya significativamente durante el resto de este año.

Sin embargo, muchos miembros del comité también creen que la inflación elevada actual está impulsada por factores a corto plazo y que tales perturbaciones eventualmente se disiparán, momento en el cual el FOMC podrá mantener el rango de tipos de interés actual o incluso recortar los tipos.

"Varios de los funcionarios participantes indicaron que para finales de este año, un nivel adecuado para el tipo de los fondos federales estaría dentro o ligeramente por debajo del rango objetivo actual", especificaron las actas. "Todos los miembros declararon que los ajustes de política posteriores dependerán enteramente de los últimos datos económicos recibidos."

Las previsiones de las principales instituciones sobre la trayectoria posterior de la política de la Reserva Federal muestran sutiles diferencias, pero la dirección general sigue siendo coherente.

Morgan Stanley espera que si la inflación se modera como predice, la Fed mantendrá las tasas de interés sin cambios este año y las recortará dos veces en 25 puntos básicos cada una en 2027 o más tarde. Considera que los datos que respaldan un alza de tasas en julio son insuficientes, pero si la inflación supera las expectativas, un aumento de tasas en septiembre es "teóricamente posible".

Goldman Sachs espera que el PCE subyacente interanual caiga al 3.0% para finales de 2026 (actualmente en el 3.4%) y que el IPC subyacente baje al 2.6% (actualmente en el 2.9%), manteniéndose las lecturas intermensuales moderadas en los próximos meses; su escenario base es que las tasas de interés se mantengan sin cambios durante todo 2026, aunque reconoce cierto riesgo de subidas de tasas.

Citi, por otro lado, cree que la valoración del mercado para un alza de tasas en julio es "demasiado restrictiva en relación con la función de reacción de la Fed". Espera que a medida que la tasa de desempleo aumente en los próximos meses, el equilibrio dentro del comité pase de las subidas de tasas a los recortes, siendo su escenario base recortes de tasas de 25 puntos básicos tanto en octubre como en diciembre de este año, y otro recorte de 25 puntos básicos en enero de 2027.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.