Las conversaciones entre EE. UU. e Irán logran un avance decisivo, los precios del petróleo se desploman más de un 5%, pero el mercado aún enfrenta múltiples variables.

Trump declaró el pasado viernes que Estados Unidos e Irán han "alcanzado efectivamente un acuerdo" y que el Estrecho de Ormuz se reabrirá posteriormente, con la exigencia de EE. UU. de que Irán entregue su uranio altamente enriquecido. Irán, sin embargo, mostró cautela, señalando que, si bien ambas partes se encuentran en las etapas finales de un memorándum, las cuestiones nucleares y los detalles sobre las sanciones no forman parte de las discusiones actuales, y Jamenei ha ordenado que no se envíe uranio enriquecido al extranjero.

Los mercados están divididos sobre si la caída de los precios del petróleo es suficiente. Carl Weinberg, fundador de High Frequency Economics, señaló que incluso si se alcanza un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, nadie sabe cuándo se reanudará el tráfico marítimo normal a través del Estrecho de Ormuz, pero los precios del petróleo ciertamente no bajarán pronto.

David Oxley, economista jefe de materias primas de Capital Economics, cree que los precios del petróleo solo bajarán si los fundamentos del mercado petrolero mejoran significativamente, una situación que parece destinada a persistir hasta 2027. Max Layton, director de investigación de materias primas de Citi, afirmó anteriormente que hasta que se aclare el acuerdo, los precios del petróleo seguirán condicionados por las noticias y fluctuarán bruscamente.

Los precios del petróleo también se ven lastrados por los fundamentales, ya que el PMI manufacturero global se ha mantenido en territorio de contracción durante tres meses consecutivos, registrando 49,2 en mayo según los datos publicados el 6 de mayo. Los inventarios de gasolina en EE. UU. se han acumulado durante dos semanas consecutivas, pero se mantienen aproximadamente un 2% por debajo del promedio de cinco años.

Además, los precios del petróleo habían cotizado anteriormente en niveles elevados debido al bloqueo del Estrecho de Ormuz, lo que resultó en un exceso de posiciones largas y en una creciente presión para una corrección técnica.

Por el lado de la oferta, los Emiratos Árabes Unidos se retiraron oficialmente de la OPEP+ el 1 de mayo, principalmente porque su capacidad de producción (que supera los 4,5 millones de bpd) excede con creces su cuota (3,447 millones de bpd). El impacto a corto plazo está limitado por la obstrucción del estrecho, pero una vez que se reanude la navegación, los EAU aumentarán gradualmente la producción sin restricciones, ejerciendo una presión al alza sobre los precios del petróleo a mediano plazo.

Siete de los principales productores de petróleo de la OPEP+ decidieron el 3 de mayo aumentar la producción diaria en 188.000 barriles en junio, lo que supone la primera decisión desde la salida de los EAU. La alianza se reunirá de nuevo el 7 de junio, y el mercado espera que las siete naciones restantes mantengan un ritmo moderado de incrementos en la producción.

Persisten puntos de fricción clave entre Estados Unidos e Irán, específicamente en lo que respecta a la eliminación del uranio enriquecido y el control del estrecho. Incluso si se firma un memorando, las exportaciones de crudo iraní tardarían al menos entre 6 y 9 meses en reanudarse a más de 2 millones de barriles por día, lo que requeriría la verificación del OIEA y la cooperación del Congreso de EE. UU. Los partidarios de la línea dura del Partido Republicano han preparado legislación para exigir un periodo de revisión del Congreso de 60 días, lo que significa que podrían transcurrir meses entre la "conclusión de un acuerdo" y el "levantamiento de las sanciones".

Además, el gobierno de Netanyahu ha declarado que cualquier acuerdo que permita a Irán conservar uranio enriquecido es "inaceptable". Los analistas de mercado creen que el riesgo de una intervención israelí apenas está descontado en los precios del petróleo; si se emprenden acciones militares, los precios del crudo podrían repuntar rápidamente.

Trump mismo reconoció que la probabilidad de alcanzar un acuerdo es de "aproximadamente el cincuenta por ciento" y se reservó la opción de reanudar la acción militar. Mientras tanto, la parte iraní sostiene que el estrecho de Ormuz seguirá siendo "gestionado" por Irán.

Los próximos días serán una ventana crítica. Tal como afirmó el portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán: "Debemos esperar y ver, y observar de cerca qué sucede exactamente en los próximos tres o cuatro días".

En general, los precios del petróleo seguirán fluctuando durante la próxima semana entre los avances en las negociaciones, las señales de política de la OPEP+ y los datos de demanda. Cualquier apuesta extrema unidireccional puede enfrentar riesgos en ambos sentidos.

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