美伊谈判取得突破，油价重挫逾5%，但市场仍存多重变数
AI播客
因美伊谈判信号，国际油价周一亚盘大幅下跌。市场对谈判前景及油价跌幅存在分歧，分析师认为即便达成协议，霍尔木兹海峡恢复正常航运及制裁解除仍需时日，油价跌幅可能不及预期。基本面方面，全球制造业PMI收缩及库存累积对油价构成压力。供应端，阿联酋退出OPEC+将对中期油价构成上行压力。尽管OPEC+主要产油国计划增产，但美伊核心分歧（浓缩铀处置、海峡控制权）及以色列潜在干预风险，为油价带来不确定性。未来一周，油价料将在谈判进展、OPEC+政策与需求数据间波动，单边押注风险较高。
TradingKey - 因美国总统特朗普表示美伊谈判已“基本谈成”，周一亚盘国际油价应声下跌，布伦特原油7月期货、美国WTI原油期货双双下跌逾5%。
【来源：TradingView】
谈判信号与市场分歧
特朗普上周五称美伊已“基本谈成”，霍尔木兹海峡将随之开放，美方要求伊朗交出高丰度浓缩铀。伊朗则释放谨慎信号：双方处于备忘录敲定阶段，但核问题与制裁细节不在当前讨论范围，哈梅内伊已下令不得将浓缩铀运往国外。
市场对油价跌幅是否充分存在分歧。 High Frequency Economics创始人Carl Weinberg指出，即使美伊达成协议，没有人知道霍尔木兹海峡何时才能恢复正常航运，但油价肯定不会很快下跌。
Capital Economics首席大宗商品经济学家David Oxley认为，只有当石油市场基本面大幅改善时油价才会走低，目前情况看起来将持续到2027年。花旗银行大宗商品研究主管Max Layton此前表示，在协议明朗前，油价将持续受新闻驱动而剧烈波动。
基本面压力与OPEC+变局
油价还受到基本面拖累，全球制造业PMI连续三个月处于收缩区间，据5月6日公布的数据，5月PMI录得49.2。美国汽油库存连续两周累积，但仍较五年均值低约2%。
此外，油价此前因霍尔木兹海峡封锁持续在高位运行，多头仓位拥挤，技术性回调压力积聚。
供应侧方面，阿联酋于5月1日正式退出OPEC+，主因其产能（超450万桶/日）远超配额（344.7万桶/日）。短期内受海峡受阻影响有限，但一旦通航，阿联酋将不受约束逐步增产，对中期油价构成上行压力。
OPEC+七个主要产油国已于5月3日决定6月日均增产18.8万桶，这是阿联酋退出后的首次决策。该联盟将于6月7日再次召开会议，市场预期剩余七国将维持温和增产节奏。
核心分歧未解，执行层面存疑
美伊关键对立依然存在，浓缩铀处置与海峡控制权。即使签署备忘录，伊朗原油恢复每日200万桶以上出口至少需要6-9个月，还需IAEA核查、美国国会配合。美国共和党强硬派已准备立法要求60天国会审查期，意味着“协议达成”与“制裁解除”之间可能相隔数月。
此外，内塔尼亚胡政府称任何允许伊朗保留浓缩铀的协议“不可接受”。市场人士认为，油价中几乎未计入以色列干预风险，若其采取军事行动，油价可能迅速反弹。
油价展望：关键窗口与执行细节
特朗普本人承认达成协议的可能性“大约占一半”，并保留了恢复军事行动的选项。伊朗方面坚持霍尔木兹海峡将继续由伊朗“管理”。
未来数天将是关键窗口。正如伊朗外交部发言人所言：“我们必须拭目以待，密切观察未来三到四天内究竟会发生什么。”
综合来看，油价将在未来一周继续在谈判进展、OPEC+政策信号以及需求数据的夹缝中波动。任何单边极端押注都可能面临双向风险。
