GRAFIK-Ein denkwürdiger Oktober für die angeschlagenen globalen Anleihemärkte

- von Yoruk Bahceli und Dhara Ranasinghe

LONDON, 31. Okt (Reuters) - Die Stimmungslage an einigen der größten Anleihemärkte der Welt hat sich im Oktober geändert, da die Sorgen über eine hohe Kreditaufnahme und eine hartnäckige Inflation nachgelassen haben, was zu einem erneuten Ansturm auf britische, deutsche und japanische Anleihen geführt hat.

Britische Staatsanleihen (Gilts), die zu Beginn des Jahres durch fiskalische Bedenken in Mitleidenschaft gezogen wurden, haben den Weg vorgegeben. Die Kreditkosten für zehn- und 30-jährige Anleihen sind um jeweils 30 Basispunkte gefallen und stehen damit vor dem größten monatlichen Rückgang seit Ende 2023, da ihre Preise sprunghaft angestiegen sind.

Die Anleiherenditen in Deutschland und sogar im krisengeschüttelten Frankreich stehen vor dem größten monatlichen Rückgang seit April, als die Zollturbulenzen in den USA (link) die Anleihen im sicheren Hafen stützten.

Die japanischen Renditen für 30-jährige Anleihen, die um etwa 10 Basispunkte gesunken sind , dürften den stärksten monatlichen Rückgang seit Ende 2023 verzeichnen, da die fiskalischen Sorgen um Japans neuen Premierminister Sanae Takaichi (link) nachlassen.

Es wird jedoch erwartet, dass der Trend zu einer hohen staatlichen Kreditaufnahme und einem hohen Schuldenstand die Märkte in Atem halten wird. Die Renditen haben sich in den letzten Tagen an einigen Märkten von ihren Mehrmonatstiefs entfernt, da die Handelsspannungen (link), die die Anleihenrallye begünstigt haben, Anzeichen einer Entspannung zeigen.

Dennoch deuten die NEUE KÖPFE im Oktober darauf hin, dass der Druck nachlässt - eine Erleichterung für Großbritannien (link), dem ein wichtiger Haushalt bevorsteht (link), und Frankreich (link), das von politischen Turbulenzen heimgesucht wird.

"Es war für die Märkte überall eine Überraschung, dass die Inflation nicht so stark angezogen hat, wie man noch vor ein oder zwei Monaten angenommen hatte, und das hat dazu beigetragen, die Anleiherenditen nach unten zu drücken", sagte Mike Riddell, leitender Portfoliomanager für strategische Anleihenstrategien bei Fidelity International.

Die sowohl in Großbritannien (link) als auch in den USA (link) niedriger als erwartet ausgefallene Inflation hat die Wetten auf bevorstehende Zinssenkungen der Bank of England verstärkt.

Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen dürften im Oktober den dritten Monat in Folge fallen US10YT=RR.

Evelyne Gomez-Liechti, Multi-Asset-Strategin bei Mizuho, sagte, dass zusätzlich zur Inflation ein schwächelnder Arbeitsmarkt und Anzeichen dafür, dass Finanzministerin Rachel Reeves (link) den Haushaltsspielraum vergrößern und die Steuern erhöhen könnte, "die perfekte Mischung" für Staatsanleihen geschaffen hätten.

"Am langen Ende könnte man argumentieren, dass es weniger Angebotsdruck gibt", sagte sie und bezog sich dabei auf die Tatsache, dass Großbritannien weniger langlaufende Anleihen ausgibt und die Bank of England (link) beschlossen hat, ihre Anleiheverkäufe zu verkürzen.

Riddell von Fidelity sagte, er halte nach wie vor viel von Staatsanleihen, habe aber seine Hausse-Wetten angesichts der jüngsten starken Kursgewinne zurückgefahren.

IMMER NOCH GRUND ZUR VORSICHT, SAGEN DIE ANALYSTEN

In Japan hat die politische Unsicherheit abgenommen. Die Ernennung des neuen Finanzministers Satsuki Katayama (link) hat ebenfalls dazu beigetragen, die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Emission von langfristigen Anleihen zu zerstreuen, so Gomez-Liechti von Mizuho.

Die Renditen japanischer Staatsanleihen fielen am Freitag, nachdem eine starke Nachfrage bei einer Auktion von zweijährigen Anleihen (link) eine Reihe schwacher Verkäufe für diese Laufzeit beendete. Die Renditen 30-jähriger japanischer Anleihen sind in diesem Jahr immer noch um beachtliche 80 Basispunkte gestiegen.

Trotz der Erholung im Oktober gibt es nach Ansicht von Analysten Grund zur Vorsicht.

Die US-Renditen sind gestiegen, nachdem der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, in dieser Woche die Erwartungen für eine Zinssenkung im Dezember gedämpft hat (link) , nachdem die Fed die Zinsen zum zweiten Mal in diesem Jahr gesenkt hat.

Frankreichs Sozialisten haben damit gedroht, die Regierung (link) zu stürzen, wenn ihre Haushaltsbedingungen nicht erfüllt werden, und der britische Haushalt am 26. November bleibt ein wichtiger Test für Reeves.

Es wird erwartet, dass der Druck auf die europäischen Schulden durch die steigende deutsche Kreditaufnahme im Zuge der fiskalischen Anreize und eine niederländische Pensionsfondsreform, die die Nachfrage nach Anleihen mit längeren Laufzeiten ab dem nächsten Jahr dämpfen wird, aufrechterhalten wird.

Ross Hutchison, Leiter der Marktstrategie für die Eurozone bei der Zurich Insurance Group, sagte, dass Anleihen zwar attraktiv seien, aber weiterhin Risiken bestünden, da die strukturelle Nachfrage geringer sei als in der Vergangenheit und der Ausgleich für Inflationsrisiken ebenfalls begrenzt bleibe.

"Man braucht eine längere Periode stabiler Renditen, bevor sich die Anleger wohlfühlen, wenn sie ihre Allokationen erhöhen, insbesondere bei Papieren mit langen Laufzeiten