USD: Es ist schwierig, diese Volatilität aufrechtzuerhalten – ING

Die Volatilität der Wechselkurse erreichte letzte Woche ein krisenhaftes Niveau und schürte die Angst vor einer tieferen Marktkrise. Ein Zusammenbruch der traditionellen Korrelationen und die Rede von einer koordinierten Abwertung des Dollars deuten darauf hin, dass sich globale Investoren auf strukturelle Veränderungen in der US-Politik einstellen, wie Chris Turner, Devisenanalyst bei ING, feststellt.

Extreme Volatilität bei Devisen als Signal für Marktstress

„EUR/USD und USD/JPY verzeichneten Ende letzter Woche kurzzeitig eine implizite Volatilität von 20 % beim Handel innerhalb einer Woche. Das ist extrem, und – abgesehen von einer globalen Finanzkrise – hält dieses Niveau der Volatilität normalerweise nicht lange an. Glücklicherweise scheint das Finanzsystem bisher in Ordnung zu sein, und es lohnt sich, einen kurzen Blick auf die Ereignisse der letzten Woche zu werfen.“

„Es wurde viel über den Zusammenbruch der traditionell positiven Korrelation zwischen den Renditen in den USA und dem Dollar gesprochen, was einige Kommentatoren dazu veranlasste, die USA als „Schwellenland“ zu bezeichnen. In den letzten 30 Jahren gab es einige sehr seltene Phasen, in denen die Renditen von US-Staatsanleihen und der Dollar kurzzeitig voneinander abwichen – normalerweise in Zeiten extremer Belastung. Dies schien letzte Woche der Fall zu sein, als es zu einem starken Deleveraging auf dem Markt für US-Staatsanleihen kam, wo der Basis-Handel wahrscheinlich abgewickelt wurde.“

„Aber ein Thema, das sich weiterentwickeln könnte und das die Käuferseite weltweit dazu veranlassen könnte, die Devisenabsicherungsquoten für ihre US-Investitionen zu erhöhen, ist die Idee eines Mar-a-Lago-Abkommens. Wenn dies eine Art Blaupause dafür ist, wie Washington das globale Handelssystem neu ordnet, dann versucht Washington nach den drückenden Zöllen, Vereinbarungen über stärkere Devisen von Handelspartnern zu sichern. US-Finanzminister Scott Bessent wurde mit der Leitung der Handelsverhandlungen mit Japan und Südkorea beauftragt.“