ANALYSE-Schroders-Verkauf bringt weitere europäische Geldmanager ins Spiel

- von Iain Withers und Amy-Jo Crowley und Charlie Conchie und Valentina Za

LONDON, 13. Feb (Reuters) - Die Entscheidung des traditionsreichen britischen Fondsmanagers Schroders SDR.L in dieser Woche, an den US-Vermögensverwalter Nuveen zu verkaufen, verdeutlicht die schwierige Entscheidung, vor der europäische Konkurrenten stehen, die in einer sich rasch konsolidierenden globalen Branche konkurrieren müssen: Aufstocken oder ausverkaufen.

Die rund 42%ige Beteiligung der Gründerfamilie Schroder an dem Unternehmen wurde stets als Hindernis für einen Verkauf (link) des 222 Jahre alten Fondsmanagers angesehen, doch schließlich entschied man sich für den Ausstieg.

Vermögensverwalter wie Schroders, die auf die Auswahl von Aktien spezialisiert sind, wurden von den zahlungskräftigeren US-Konkurrenten, die kostengünstige passive Produkte verkaufen, strukturell herausgefordert - ein Trend, der kaum Anzeichen für eine Verlangsamung zeigt, da die US-Konkurrenten nun auch aggressiv in private Märkte mit höheren Gebühren expandieren.

Durch den Verkauf von Schroders an Nuveen entsteht einer der weltweit größten aktiven Fondsmanager, der ein Vermögen von 2,5 Billionen Dollar verwaltet, obwohl er immer noch hinter den sieben größten US-Anbietern - angeführt von BlackRock BLK.N und Vanguard - sowie der französischen Amundi AMUN.PA zurückliegt.

"Ich würde gerne sagen, dass dies ein sehr großer Panzer ist, der auf jedermanns Rasen geparkt wird", sagte Richard Oldfield, CEO von Schroders, zu Reuters, nachdem er den Verkauf des Londoner Finanzhauses angekündigt hatte. "Ich scherze nicht, wenn ich (sage) Ich denke, das ist ein Kraftpaket."

Unternehmensleiter, Analysten und Banker erwarten, dass in der zersplitterten europäischen Vermögensverwaltungsbranche, in der die zehn größten Akteure der Region nur ein Viertel der Vermögenswerte der Region auf sich vereinen, weitere Deals folgen werden, so Morningstar.

Die US-Fondsverwaltungsgesellschaften, die über die finanzielle Feuerkraft für Übernahmen verfügen, gelten als die wahrscheinlichsten Interessenten.

Unabhängige Anbieter wie Schroders, die in einer Ära von Star-Fondsmanagern expandierten, werden als vorrangige Ziele angesehen.

Morningstar-Analyst Johann Scholtz verwies neben GAM auf Namen wie die in London börsennotierten Jupiter JUP.L und Liontrust LIO.L, die seiner Meinung nach gemessen am Marktwert relativ billig sind, sowie auf die französische Comgest und die deutsche Berenberg, ein weiteres historisches Finanzhaus in Europa, das vor Jahrhunderten in Hamburg gegründet wurde.

Ein Index der größten US-Vermögensverwalter hat in den letzten fünf Jahren um 40 Prozent zugelegt .SPLRCAMCB und damit viele europäische Anbieter wie Amundi und Aberdeen ABDN.L überflügelt, obwohl einige wie DWS (link) DWSG.DE eine Trendwende vollzogen haben.

POTENZIELLE ABSCHLÜSSE IN DER NÄHE DES EIGENEN LANDES

Europaweite Fusionen sind möglich, insbesondere wenn sie von größeren Konzernen wie Banken unterstützt werden. BNP Paribas (link) kaufte letztes Jahr die Fondssparte von AXA.

Andere Transaktionen waren jedoch schwer durchzuführen, und frühere Beispiele für Kombinationen wie Aberdeen Asset Management und Standard Life in Großbritannien haben sich schwer getan, wobei die Aktien seit dem Deal von 2017 um etwa die Hälfte gefallen sind.

Mehrere Anwerbungen, darunter ein geplanter Zusammenschluss zwischen der italienischen Generali und der französischen Natixis (link) im vergangenen Jahr und Gespräche zwischen Amundi und Allianz Global Investors im Frühstadium, sind gescheitert.

Das Beratungsunternehmen Oliver Wyman geht davon aus, dass sich die Zahl der Übernahmen von Vermögensverwaltern in den nächsten vier bis fünf Jahren weiter beschleunigen wird, und prognostiziert 1.500 Fusionen oder Übernahmen von Unternehmen mit einem Vermögen von mindestens 1 Milliarde Euro, obwohl es glaubt, dass diese Kombinationen vor Herausforderungen stehen.

"Vermögensverwalter verlangen oft Übernahmeprämien, und Kosteneinsparungen sind in einem personalintensiven Geschäft schwer zu realisieren, da das Risiko besteht, Talente oder Kunden zu verlieren", sagte Giambattista Taglioni, Partner bei Oliver Wyman, vor der Ankündigung von Schroders.

EIN WEITERER SCHLAG FÜR LONDONS FINANZZENTRUM

Der Verkauf eines der bekanntesten Namen der Londoner City hat die wachsende Zahl von Unternehmen, die London zugunsten anderer Finanzzentren verlassen, erneut ins Rampenlicht gerückt.

Die Verkaufsgespräche haben sich in den letzten Wochen beschleunigt, und Schroders hat die britische Regierung im Vorfeld seiner Ankündigung informiert, so Oldfield.

Die fusionierte Gruppe werde besser in der Lage sein, in Großbritannien zu investieren, sagte er und wies die Behauptung zurück, dies sei ein weiterer Schlag für die Londoner City, obwohl damit ein weiteres Unternehmen den FTSE 100-Index nach einer ausländischen Übernahme verlassen werde.

Die informellen Gespräche zwischen Oldfield und dem CEO von Nuveen, Bill Huffman, über die allgemeinen Herausforderungen in der Branche erstreckten sich über mehrere Monate Ende letzten Jahres, bevor sie feststellten, dass ein Geschäft für beide Unternehmen attraktiv sein würde. Nuveen unterbreitete sein Angebot im Januar, sagten die beiden Geschäftsführer in einem Interview.

Schroders wollte der Regierung versichern, dass die kombinierte Gruppe dem Vereinigten Königreich verpflichtet bleiben würde, sagten zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen gegenüber Reuters, die nicht namentlich genannt werden wollten.

Der Verwaltungsrat und die Familie seien sich darüber im Klaren, dass eine starke Präsenz in den USA für das langfristige Überleben des Unternehmens von entscheidender Bedeutung sei, sagte eine der Insider und fügte hinzu, dass das Engagement von Nuveen in Großbritannien von zentraler Bedeutung sei, um die Unterstützung der Familie zu gewinnen.

Die Gründerfamilie Schroder, die noch zwei Sitze im Verwaltungsrat hat und von der Investmentbank Lazard beraten wurde, hat sich bereit erklärt, ihren Anteil von 42 Prozent im Rahmen der Transaktion zu verkaufen.

Schroders' Oldfield sagte, dass sie von Nuveen nicht vor die Wahl gestellt wurden, einen Anteil zu behalten.

Oldfield sagte, dass einige Verbindungen bestehen bleiben werden, da der Name Schroders vorerst beibehalten wird und ein Familienmitglied weiterhin im Londoner Büro arbeitet.

"Das Mitarbeiter-Café () ist nach Bruno benannt", fügte er hinzu und bezog sich dabei auf den Ur-Ur-Enkel des Mitbegründers des Unternehmens, der 2019 unter (link) starb.

(1 Dollar = 0,8433 Euro)