Die russische Zentralbank senkt die Zinsen zum fünften Mal seit dem letzten Jahr auf 15,5 %

Die russische Zentralbank senkte am Freitag den Leitzins auf 15,5 Prozent – die fünfte Senkung seit dem letzten Jahr. Die Zentralbank reduzierte den Zinssatz um einen halben Prozentpunkt von 16 Prozent und erklärte, die Wirtschaft erhole sich trotz des Preisanstiegs im Januar infolge der Steuererhöhungen auf tracEinkäufe wieder.

Die Bank rechnet damit, die Zinsen in diesem Jahr weiter zu senken, möchte aber zunächst eine Annäherung der Inflation an ihr Ziel von 4 % erreichen. Die Inflation lag am 9. Februar bei 6,3 %. Das ist deutlich weniger als im Vorjahr, aber immer noch über dem Zielwert.

Sofia Donets, Chefökonomin der T-Bank, erklärte am Freitag, die Entscheidung sei dastronSignal für eine lockerere Geldpolitik seit 2023. „Diese Signale sind vorerst an Bedingungen geknüpft und hängen von der Inflationsentwicklung ab“, sagte sie. „Dennoch deutet sie darauf hin, dass ein Wendepunkt bevorstehen könnte.“

Die Senkungen beenden eine aggressive Kampagne, in deren Verlauf die Bank die Zinsen im September 2024 auf 21 % angehoben hatte – den höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten. Diese Notfallzinssätze wurden eingeführt, als die Behörden versuchten, die durch enorme Militärausgaben und Arbeitskräftemangel angeheizte Inflation einzudämmen.

Wie Cryptopolitan im Juli letzten Jahres berichtete, hatte die Bank die Zinsen auf 18 % gesenkt, nachdem sie diese monatelang auf einem Notfallniveau eingefroren hatte. Zuvor, im Dezember 2024, hatte die Bank die Zinsen angesichts der rasant steigenden Preise noch deutlich angehoben.

Hohe Kreditkosten haben die Unternehmensinvestitionen stark beeinträchtigt und das Wachstum gebremst.dent Wladimir Putin erklärte letzte Woche, die Wirtschaft werde 2025 nur um 1 % wachsen. „Wir wissen aber auch, dass diese Verlangsamung nicht einfach zu erwarten war. Man könnte sogar sagen, sie sei menschengemacht“, sagte Putin vor Regierungsvertretern. „Sie stand im Zusammenhang mit gezielten Maßnahmen zur Inflationsbekämpfung.“

Das defisteigt rasant, da die Öleinnahmen versiegen

Die Militärausgaben steigen weiter, während die Staatseinnahmen sinken. Das defischnellte im Januar auf fast die Hälfte des Jahresziels von 3,8 Billionen Rubel (49,4 Milliarden US-Dollar) hoch.

Die Öleinnahmen sind das eigentliche Problem. Das Finanzministerium gab bekannt, dass die Öl- und Gaseinnahmen im Januar insgesamt 393,3 Milliarden Rubel (4,29 Milliarden US-Dollar) betrugen. Das sind 32 % weniger als geplant und nur die Hälfte des Sollwerts vom Januar 2025.

Die globalen Ölpreise sind gefallen. Russisches Rohöl wird mit höheren Abschlägen gehandelt. Der Rubel hat an tron , was die Einnahmen schmälert, da die Ölsteuern zwar in Dollar berechnet, aber in Rubel gezahlt werden.

Und dann ist da noch Indien. Die Trump-Regierung hat Indien gedrängt, keine russischen Ölimporte mehr zu tätigen. Es ist unklar, ob Indien dies angesichts seines Bedarfs an günstiger Energie und seiner Beziehungen zu Moskau tatsächlich tun wird.

Defikönnte offizielles Ziel verdreifachen

Wirtschaftsminister Maxim Reschetnikow sagte am Donnerstag, dass sich das Wachstum in der ersten Hälfte des Jahres 2026 weiter verlangsamen werde. Es gebe noch Spielraum für weitere Zinssenkungen, sagte er.

Die Gesamtlage sieht düster aus. Einige Schätzungen der Regierung deuten darauf hin, dass das defibis Jahresende das Dreifache des offiziellen Zielwerts erreichen könnte, falls die Öleinnahmen weiter sinken. Das würde das Defizit auf 3,5 % bis 4,4 % des BIP ansteigen lassen, verglichen mit den geplanten 1,6 %.

Die Verantwortlichen stehen vor einer schwierigen Entscheidung. Sie müssen die Kreditkosten senken, um das Wachstum anzukurbeln, dürfen aber nicht zu schnell vorgehen, falls die Inflation anzieht. Gleichzeitig müssen sie das wachsende Haushaltsloch stopfen, ohne die ohnehin schon schwache Wirtschaft zu gefährden.

Ob ihnen das gelingt, hängt von Dingen ab, die außerhalb ihrer Kontrolle liegen – Ölpreise, Sanktionen und der andauernde Konflikt in der Ukraine.

Die Zentralbank setzt derzeit darauf, dass die Inflation weiter sinkt und ihr Spielraum für weitere Zinssenkungen verschafft. Die nächsten Monate werden zeigen, ob diese Strategie aufgeht oder ob die Haushaltskrise und das schwache Wachstum einen anderen Plan erzwingen.

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