SEC-Chef Atkins peilt eine jährliche Regulierungsbelastung von 2,7 Milliarden Dollar an, um „Börsengänge wieder attraktiv zu machen“

Der SEC-Vorsitzende Paul S. Atkins bekräftigte in seiner Aussage vor dem Finanzausschuss des Repräsentantenhauses seine Kritik an dem seiner Meinung nach belastenden Regulierungssystem und argumentierte, dass die jährlichen Ausgaben von rund 2,7 Milliarden Dollar, die börsennotierte Unternehmen allein für die Erstellung und Einreichung der vorgeschriebenen jährlichen Offenlegungen bei der SEC aufwenden müssen, zu hoch seien.

Laut Atkins führt die Verwendung dieser Summen für Anwälte, Wirtschaftsprüfer und Berater anstatt für Geschäftsinnovationen oder Wachstum lediglich dazu, dass Unternehmen von einem Börsengang abgehalten werden, und führt dazu, dass sie sich entscheiden, privat zu bleiben oder im Ausland an die Börse zu gehen. 

Regulierungsauflagen werden als Hemmnis für die Kapitalbildung angesehen

Vor dem Kongress erklärte Atkins, dass umfangreiche und gefälschte öffentliche Offenlegungsdokumente, einschließlich Jahresberichte, für Investoren „mehr zur Verschleierung als zur Aufklärung beitragen“, wobei viele der öffentlichen Offenlegungsdokumente in ihrer Länge dem berühmten Roman Krieg und Frieden ähneln. 

Atkins argumentiert, dass jahrzehntelange endlose Regeln und Vorschriften zu einem Rückgang der an der US-Börse notierten Unternehmen um 40 % beigetragen haben. In den 1990er Jahren erreichte die Zahl mit 7.800 ihren Höchststand, liegt aber aktuell bei 4.700.

Atkins befürchtet, dass die USA zwar nach wie vor der größte Kapitalmarkt sind, aber ihren Wettbewerbsvorteil verlieren werden, wenn keine Veränderungen vorgenommen werden. 

Drei-Säulen-Plan vorgelegt , um „Börsengänge wieder großartig zu machen“ und den bürokratischen Aufwand zu reduzieren:

• Neuausrichtung der Offenlegungspflichten auf die Wesentlichkeit, damit Investitionsentscheidungen auf wirtschaftlichen Signalen und nicht auf regulatorischen Störfaktoren basieren; 
• Entpolitisierung von Aktionärsversammlungen durch Rückbesinnung auf wichtige Unternehmensangelegenheiten; 
• Börsennotierten Unternehmen sollen alternative Rechtsstreitigkeiten zur Verfügung gestellt werden, um Innovatoren vor unbegründeten Klagen und Investoren vor Betrügern zu schützen.

Die IPO-Aktivität ist seit Jahren verhalten

Atkins' Bericht wurde im Allgemeinen positiv aufgenommen. Vor nicht allzu langer Zeit unterstützte die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) öffentlich Atkins' Bemühungen, die regulatorischen Anforderungen für kleinere Unternehmen, die einen Börsengang in den USA erwägen, zu erleichtern. 

Der amtierende SIFMA-Vorsitzende Ronald J. Kruszewski stimmt mit dem Vorsitzenden Atkins hinsichtlich der Notwendigkeit einer Deregulierung aufgrund eines „schwächelnden IPO-Marktes“ überein.

Der US-amerikanische IPO-Markt ist im letzten Jahrzehnt geschrumpft. Verstärkte regulatorische Auflagen, höhere Compliance-Kosten und ein volatiler Markt werden dafür verantwortlich gemacht, dass kleinere Unternehmen eher private Finanzierungen als einen Börsengang bevorzugen. 

Der JOBS Act von 2012 sollte diese Probleme lösen, doch da sich die Zeiten geändert haben, ist eine modernere Gesetzgebung erforderlich. 

Die Debatte zwischen Befürwortern von Kapitalbildung und weniger Regulierung und Verfechtern des Anlegerschutzes wird vorerst weitergehen. Es bleibt abzuwarten, wie die Pläne von Chairman Atkins entwickeln werden, und ihr Erfolg wird, wie immer, maßgeblich vom Markt abhängen.

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