Laut einer Umfrage bezweifeln 60 % der Ökonomen, dass KI der US-Notenbank Zinssenkungen ermöglichen wird

Die Mehrheit der Ökonomen hat Kevin Warshs kühne Behauptung zurückgewiesen, künstliche Intelligenz werde der Fed genügend Spielraum geben, die Zinssätze zu senken, ohne dass die Inflation ansteigt.

Laut einer Blitzumfrage des Clark Center der Universität Chicago und der Financial Times sind fast 60 % der führenden Ökonomen der Ansicht, dass die Auswirkungen von KI auf die Inflation und die Kreditkosten in den nächsten zwei Jahren nahezu null sein werden.

Dies stellt eine direkte Herausforderung für das Hauptargument dar, das Donald Trumps Kandidat für den Vorsitz der US-Notenbank verwendet.

Kevin, der Ende Januar als Nachfolger von Jay Powell im Mai nominiert wurde, argumentiert, dass KI „die produktivitätssteigerndste Welle unserer Lebenszeit“ auslösen werde. Seiner Ansicht nach würde dies der Fed ermöglichen, die Zinssätze vom derzeitigen Bereich von 3,5 % bis 3,75 % zu senken, ohne die Wirtschaft zu überhitzen.

Doch Ökonomen sind von dieser Darstellung nicht überzeugt. Die Mehrheit der 45 Befragten dent , dass KI in den nächsten 24 Monaten sowohl die PCE- Inflation als auch den sogenannten neutralen Zinssatz – den Zinssatz, der das Wachstum weder bremst noch beschleunigt – um weniger als 0,2 Prozentpunkte senken wird.

Ökonomen stellen Warshs Ansicht zu den kurzfristigen Auswirkungen von KI in Frage

Jonathan Wright, Wirtschaftswissenschaftler an der Johns Hopkins University und ehemaliger Mitarbeiter der US-Notenbank, sagte : „Ich glaube nicht, dass [der KI-Boom] einen disinflationären Schock darstellt. Ich glaube aber auch nicht, dass er – kurzfristig – besonders inflationär wirkt.“

Etwa ein Drittel der befragten Ökonomen glaubt tatsächlich, dass KI die Fed zu einer leichten Anhebung des Leitzinses bewegen könnte. Das widerlegt Kevins Behauptung, Technologie allein könne niedrigere Zinsen rechtfertigen, völlig.

Kevins Wette auf künstliche Intelligenz erfolgt vor dem Hintergrund seines Versuchs, die übrigen Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC), des geldpolitischen Gremiums, für sich zu gewinnen. Das wird nicht einfach. Viele innerhalb der Fed, darunter der stellvertretende Vorsitzende für Geldpolitik, Philip Jefferson, haben davor gewarnt, dass künstliche Intelligenz die Inflation durch eine Steigerung der Nachfrage vorübergehend anheizen könnte.

„Selbst wenn es KI letztendlich gelingt, die Produktivität der Wirtschaft erheblich zu steigern“, sagte Jefferson bei einer Veranstaltung der Brookings Institution, „könnte ein unmittelbarerer Anstieg der Nachfrage im Zusammenhang mit KI-bezogenen Aktivitäten die Inflation vorübergehend erhöhen“, insbesondere wenn Rechenzentren und andere Infrastrukturprojekte ausgebaut werden.

Das bringt Kevin in eine schwierige Lage. Trump will vor den Zwischenwahlen im November aggressive Zinssenkungen, aber die Fed selbst prognostiziert in diesem Jahr nur eine einzige Senkung um 0,25 Prozentpunkte.

Damit liegt der Leitzins weiterhin bei über 3,25 %, weit über dem von Trump als notwendig erachteten Niveau von 1 %. Es erscheint aussichtslos, das FOMC allein aufgrund von KI-Optimismus von einer raschen Lockerung der Geldpolitik zu überzeugen.

Warshs Bilanzplan verschärft die Spannungen

Warsh hat auch die Bilanz der Fed kritisiert, sie als „aufgebläht“ bezeichnet und eine weitere Reduzierung gefordert. Auch hier könnte es zu Konflikten mit aktuellen Fed-Vertretern kommen.

Das FOMC hat gerade seine dreijährige „quantitative Straffung“ beendet, durch die der Vermögensbestand der Zentralbank von fast 9 Billionen Dollar auf 6,6 Billionen Dollar reduziert wurde.

Der Versuch, weitere Kürzungen zu erzwingen, könnte die Anleihemärkte erschüttern und die langfristigen Kreditkosten, einschließlich der Hypothekenzinsen, in die Höhe treiben, und das genau zu einem Zeitpunkt, an dem die Bezahlbarkeit von Wohnraum ohnehin schon ein politisch brisantes Thema ist.

Trotz dieses Risikos sprechen sich mehr als drei Viertel der befragten Ökonomen dafür aus, die Bilanzsumme innerhalb von zwei Jahren unter sechs Billionen Dollar zu senken. Karen Dynan von der Harvard-Universität hält eine weitere Reduzierung „unter bestimmten Bedingungen nicht für unvernünftig“, also nur dann, wenn die Märkte stabil bleiben und die Liquidität nicht versiegt.

Dennoch sorgt die Vorstellung, dass Kevin die kurzfristigen Zinsen senken und gleichzeitig die Bilanzsumme reduzieren will, für Verwunderung. Es ist eine seltsame Mischung aus lockerer Zinspolitik und restriktiver Vermögenspolitik, und es ist unklar, wie das funktionieren soll. „Es herrscht große Unsicherheit“, sagte Jane Ryngaert von der Universität Notre Dame. „Man kann kaum etwas dazu sagen.“

Andere meinen, die ganze Situation könne sich in beide Richtungen entwickeln. Robert Barbera, ein weiterer Wirtschaftswissenschaftler an der Johns Hopkins University, skizzierte zwei extreme Möglichkeiten:

„Der KI-Boom könnte eine florierende Wirtschaft, sinkende defi, höhere neutrale Zinssätze und eine komfortable Reduzierung der Fed-Bilanz zur Folge haben. Oder wir erleben einen Zusammenbruch der Finanzmärkte, eine tiefe Rezession, einenmatic Anstieg der defi, der eine Rückkehr zu Nullzinsen, einen Einbruch des Dollars und Forderungen nach einer weiteren massiven Bilanzausweitung nach sich zieht.“

Schließlich stößt Kevins Unterstützung der Bankenderegulierung, ebenfalls eine Priorität Trumps, bei den meisten Ökonomen auf Ablehnung. Etwas über 60 % gaben an, dass eine Lockerung der Finanzmarktregeln kaum oder gar keinen Nutzen für das kurzfristige Wachstum hätte und eine weitere Finanzkrise wahrscheinlicher machen könnte.

Wenn Sie das hier lesen, sind Sie schon einen Schritt voraus. Bleiben Sie mit unserem Newsletter auf dem Laufenden .