MicroStrategy bleibt hinter den Erwartungen zurück, die man während des Dotcom-Blasen-Höhepunkts hatte

Auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase im Jahr 2000 schien Michael Saylors MicroStrategy (heute nur noch „Strategy“) unaufhaltsam. Die Aktie hatte sich von einem kleinen Software-Börsengang zu einem der spektakulärsten Namen der Technologiebranche entwickelt.

Strategy ging am 11. Juni 1998 an die Börse, der Ausgabepreis lag nach späteren Aktiensplits bei etwa 6 US-Dollar pro Aktie. Im Zuge des Technologiebooms Ende der 1990er-Jahre flossen Unsummen in Internet- und Softwareaktien, was dazu führte, dass die MSTR-Aktie einen enormen Kursanstieg erlebte, ähnlich dem, den wir 2024/25 beobachten konnten.

Anfang März 2000 hatte die Saylor-Aktie einen Wert von rund 3.130 US-Dollar erreicht. Unglaublich, oder? Zum Vergleich: Strategy notierte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei 134 US-Dollar.

Der Dotcom-Crash von MSTR begann am 20. März 2000.

Saylor und sein Team hatten kurz zuvor angekündigt, ihre Finanzergebnisse aufgrund von Buchhaltungsproblemen zu korrigieren. Daraufhin stürzte die MSTR-Aktie an diesem Tag um rund 62 % ab. Im Zuge dieses panikartigen Ausverkaufs fiel der Kurs von mehreren Tausend Dollar auf 120 bis 140 Dollar .

Der Absturz war damit noch nicht beendet. Als sich der allgemeine Tech-Crash im Jahr 2000 und in den frühen 2000er-Jahren ausbreitete, fiel der Aktienkurs weiter. 2002 notierten die Aktien bei etwa 0,40 bis 0,50 US-Dollar. Aus einer einst hochfliegenden Tech-Aktie war ein Pennystock geworden. Die Dotcom-Ära endete mit massiven Verlusten für Langzeitinvestoren. Und Saylor erwarb sich sowohl an der Wall Street als auch im Silicon Valley einen verheerenden Ruf.

Bitcoin Wette verschärft den modernen Crash von Strategy

Wie Sie wahrscheinlich wissen, hat MicroStrategy im August 2020 seine Strategie geändert. Das Unternehmen investierte 250 Millionen US-Dollar in bitcoin als Reservevermögen. Das Management begründete dies mit schwachen Renditen aus cash , einem schwächeren Dollar und globalem makroökonomischem Druck.

Natürlich folgten weitere bitcoin Käufe. Innerhalb kürzester Zeit wurde das Unternehmen zum größten institutionellen bitcoinInhaber. Saylor erhielt den Spitznamen „Bitcoin -König“, indem er sich zwei Halloweens hintereinander als Bitcoin verkleidete und sogar extravagante Bitcoin-Partys veranstaltete. Seine Besessenheit ist vermutlich ungesund.

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— Michael Saylor (@saylor) 4. Februar 2026

Als bitcoin Kurs nachgab, sank auch die Aktie. In den letzten 52 Wochen fiel der MicroStrategy-Aktienkurs um 67,03 % und liegt seit Jahresbeginn bei genau 26,94 %. Im Juli 2025 erreichte die Aktie ein 52-Wochen-Hoch von 457,22 US-Dollar. Seitdem ist sie um 71,8 % gefallen.

Das Unternehmen erhöhte 2025 das Risiko. Im zweiten und dritten Quartal wurden vier Kreditinstrumente emittiert. Das Gesamtvolumen belief sich auf 4 Milliarden US-Dollar. Saylor erklärte gegenüber Bloomberg in einem Live-Interview, dass es sich um hochverzinsliche, unbefristete Wertpapiere handele, die bitcoin Risiko für Anleger senken sollten. Die Marktreaktion blieb negativ.

Ende November 2025 berichtete Forbes, dass die Aktien im Vergleich zum Vorjahr um 60 % gefallen waren. Der Marktwert sank auf 49 Milliarden US-Dollar. Das lag unter dem bitcoin Wert von 56 Milliarden US-Dollar in der Bilanz. Etwa zur gleichen Zeit erklärte CEO Phong Le, das Unternehmen erwäge bitcoinVerkauf. Kurz darauf, Anfang Dezember, fiel bitcoin unter 86.000 US-Dollar.

Analysten haben ihre Erwartungen inzwischen angepasst. Joseph Vafi, Analyst bei Canaccord Genuity ( übrigens der größte Befürworter von MSTR bitcoin verhalte sich nicht mehr wie digitales Gold und stehe vor einer dent .

Die Analysten von Mizuho senkten ihr Kursziel von 484 auf 403 US-Dollar, bestätigten aber ihre Kaufempfehlung. Sie begründeten dies mit dem Druck durch Fintech-Unternehmen und der zunehmenden Kluft zwischen bitcoin und dollarbasierten Stablecoins.

Auch jetzt noch wird MicroStrategy intensiv beobachtet. Sechzehn Analysten analysieren die Aktie. Dreizehn empfehlen sie zumtronKauf, einer zum moderaten Kauf und zwei zum Halten. Das Konsenskursziel liegt bei 464,36 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von 324 % entspricht. Das höchste Kursziel liegt bei 705 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von 544 % bedeutet.