Die Tochtergesellschaft von Cipher Mining plant eine Kapitalerhöhung von 2 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung ihrer Expansion im Bereich Hochleistungsrechnen (HPC)

Cipher Mining hat über seine Tochtergesellschaft Black Pearl Compute LLC ein Angebot in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar für den Bau eines großen Rechenzentrums in Texas angekündigt. 

Die Gelder sollen für den Bau der Black Pearl-Anlage von Cipher Mining verwendet werden. Die Anlage hat eine Gesamtleistungskapazität von 300 Megawatt (MW).

Warum verlagert sich der Fokus beim Cipher Mining von Bitcoin hin zum Hochleistungsrechnen?

Cipher Mining Inc. hat angekündigt , dass ihre hundertprozentige Tochtergesellschaft Black Pearl Compute LLC vorrangig besicherte Anleihen im Wert von 2 Milliarden US-Dollar begeben wird, um ihre KI-Projekte zu finanzieren. Die Anleihen sind im Jahr 2031 fällig und werden im Rahmen einer Privatplatzierung an große institutionelle Anleger verkauft.

Cipher begann als Bitcoin Miner, positioniert sich nun aber als führender Anbieter von industriellen Rechenzentren für Hochleistungsrechnen (HPC). Die 2 Milliarden US-Dollar dienen der Finanzierung der restlichen Baukosten der Black Pearl Facility in Wink, Texas. 

Mit dem Geld werden außerdem die bereits für das Projekt aufgewendeten rund 232,5 Millionen US-Dollar an Cipher Mining zurückerstattet. Der Restbetrag fließt in die Schuldenrücklage und deckt verschiedene Gebühren ab.

Die Black Pearl-Anlage ist ein wichtiger Bestandteil der Zukunft von Cipher. Das Gelände erstreckt sich über 70 Hektar und verfügt über eine Gesamtleistungskapazität von 300 Megawatt (MW). Phase I des Projekts, die 150 MW liefert, ging 2025 in Betrieb. 

Ciphers Entscheidung, in die HPC-Infrastruktur zu expandieren, ist auf die sinkende Rentabilität Bitcoin Minings zurückzuführen. Anfang 2026 erreichte die globale Bitcoin Hashrate einen Höchststand, wodurch es für Miner schwieriger und teurer wurde, Belohnungen zu verdienen. 

Darüber hinaus ist der „Hashpreis“ von Bitcoin, der den täglichen Gewinn eines Miners pro Energieeinheit misst, im gesamten ersten Quartal 2026 weiter gesunken.

Das Halving-Ereignis von 2024, bei dem Bitcoin -Belohnungen halbiert wurden, schuf ein „hartes Margenumfeld“, das viele börsennotierte Mining-Unternehmen zu der Erkenntnis veranlasste, dass eine alleinige Abhängigkeit von Bitcoin in den Jahren 2025 und 2026 zu riskant sei. 

Durch den Bau von Rechenzentren für HPC kann Cipher Mining langfristige Mietverträge mit großen Technologieunternehmen wie Amazon, Google und Microsoft abschließen.

Ende 2025 unterzeichnete das Unternehmen einen umfangreichen 15-Jahres-Mietvertrag mit Amazon Web Services (AWS) über 300 MW Kapazität. Dieser Vertrag soll über seine Laufzeit voraussichtlich 5,5 Milliarden US-Dollar Umsatz generieren. Cipher hat außerdem einen Hosting-Vertrag im Wert von 3 Milliarden US-Dollar mit Fluidstack, einem von Google unterstützten Unternehmen. 

Unternehmen wie TeraWulf und Core Scientific haben sich ebenfalls auf KI-Infrastruktur konzentriert. TeraWulf hat kürzlich seine eigene Anlage in Texas erweitert, um KI-Workloads zu verwalten, und Core Scientific hat einen Milliarden-Dollar-Vertrag mit CoreWeave abgeschlossen. 

Diese Unternehmen werden von Investoren mittlerweile als traditionelle Rechenzentrumsbetreiber betrachtet, die oft mit höheren Bewertungen gehandelt werden, weil ihre Einnahmen besser vorhersehbar sind.

Welche finanziellen Risiken birgt die Anleiheemission in Höhe von 2 Milliarden Dollar?

Der „Emittent“ der Schulden ist Black Pearl Compute LLC. Die Schulden sind „vorrangig besichert“, was bedeutet, dass die Kreditgeber im Falle von Zahlungsunfähigkeit einen vorrangigen Anspruch auf die Vermögenswerte haben.

Die Anleihen werden von zwei weiteren Tochtergesellschaften, Cipher Black Pearl LLC und 11786 Wink LLC, garantiert, denen das Grundstück und die Ausrüstung in Texas gehören. Die Schulden sind durch ein Pfandrecht an nahezu allen Vermögenswerten dieser Unternehmen besichert. Im Wesentlichen dient die Black Pearl Facility selbst als Sicherheit für das Darlehen in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar.

Die Muttergesellschaft Cipher Mining Inc. versprach den Kreditgebern außerdem, dass sie, falls die 2 Milliarden Dollar nicht ausreichen, um die Anlage in Texas fertigzustellen, das zusätzliche Geld bereitstellen wird, das benötigt wird, um die Arbeiten termingerecht abzuschließen. 

Trotz der hohen Verschuldung und einiger Kursrückgänge in letzter Zeit hat die Cipher-Aktie bis Februar 2026 im vergangenen Jahr eine Rendite von 156 % erzielt. Die letzten Quartalsberichte von Ende 2025 wiesen zwar einen Nettoverlust aus, das Management betonte jedoch, dass das bereinigte Ergebnis weiterhin positiv sei, da das Bitcoin Mining-Geschäft nach wie vor cashgeneriere.

Da die Schuldverschreibungen gemäß „Rule 144A“ und „Regulation S“ angeboten werden, sind sie nur für „qualifizierte institutionelle Käufer“ und bestimmte Personen außerhalb der Vereinigten Staaten erhältlich.

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