Europäische Zentralbanken werden die Zinsen angesichts des schwächeren Dollars voraussichtlich unverändert lassen

Die wichtigsten Zentralbanken in ganz Europa bereiten sich darauf vor, ihre Leitzinsen am Donnerstag auf dem aktuellen Niveau zu belassen und folgen damit dem gleichen Ansatz wie die US-Notenbank Federal Reserve bei ihrer jüngsten Entscheidung.

Beide Institutionen beobachten die Entwicklung genau, da ein fallender US-Dollar und eine Welle billiger Waren aus China die Inflationsprognosen zu verändern drohen.

Die Europäische Zentralbank hat die Leitzinsen seit Juni letzten Jahres unverändert gelassen, und die Finanzmärkte erwarten in den kommenden Monaten keine Änderungen. Die Inflation im Euroraum lag zum Jahresende knapp unter dem Zielwert der Zentralbank von 2 %, während die Wirtschaft bis 2025 stärker wuchs als prognostiziert.

Der Rückgang des Dollars gefährdet Inflationsziele

Obwohl die Verantwortlichen die aktuelle Lage als positiv bewerten, mehren sich die Warnzeichen. Das Wirtschaftsteam der Zentralbank prognostiziert, dass die Inflation in diesem Jahr und bis 2027 die Zielwerte verfehlen und erst 2028 wieder die 2%-Marke erreichen wird.

Ein anhaltender Wertverfall des Dollars könnte die Inflation über zwei Kanäle noch weiter senken: günstigere Preise für aus dem Ausland importierte Waren und Dienstleistungen sowie eine geringere Nachfrage nach Exportprodukten aus den Ländern der Eurozone.

François Villeroy de Galhau, der Präsident der französischen Zentralbank, sagte Reportern letzte Woche, dass die Verantwortlichen den Wertverfall des Dollars „genau beobachten“ und nannte ihn „einen der Faktoren, die unsere geldpolitische Ausrichtung bestimmen werden“

Die Abschwächung der amerikanischen Währung wird ein zentrales Thema in den politischen Diskussionen sein, und Christine Lagarde, die Präsidentin der EZB , wird sich nach der Zinsentscheidung in ihrer Pressekonferenz wahrscheinlich zahlreichen Fragen dazu stellen müssen.

„ Lagarde mag zwar versuchen, die Dynamik des Euro mit verbalen Interventionen etwas zu bremsen, aber wir glauben, dass die Währung noch deutlich aufwerten kann, bevor eine weitere Zinssenkung gerechtfertigt wäre“, bemerkte Bas van Geffen von der Rabobank.

Die Flut chinesischer Produkte auf dem europäischen Markt stellt ein weiteres Inflationsrisiko dar. Dieses Thema fand große Beachtung, als sich die Beamten zu ihrem Treffen im Dezember versammelten.

Aus dem Protokoll dieser Sitzung im Dezember, das Ende des letzten Monats veröffentlicht wurde, ging hervor, dass die Währungshüter feststellten, dass chinesische Unternehmen ihre Preise „schneller als in der Vergangenheit“ gesenkt hatten, während sie gleichzeitig nach neuen Käufern suchten, um die durch erhöhte amerikanische Zölle verlorenen Kunden zu kompensieren.

„EintronEuro, möglicherweise ausgelöst durch eine akkommodierendere US-Geldpolitik als erwartet und die damit verbundene Dollarabwertung, könnte die Auswirkungen der Zölle noch verstärken und die Inflation stärker senken als erwartet“, schrieben die Beamten in ihrer Zusammenfassung.

EZB-Zinsrichter werden den Leitzins voraussichtlich bei 2 % belassen, gleichzeitig aber deutlich machen, dass sie bereit sind, ihn bei veränderten Inflationsprognosen anzupassen. Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) hielt ihren Leitzins letzte Woche erstmals seit Juli unverändert und zeigte damit wenig Eile, die Zinssenkungen wieder aufzunehmen.

Britische Beamte debattieren über den Zeitpunkt nächsten Zinssenkung

Großbritannien steht unter ähnlichem Druck durch die Dollar-Schwäche und billige chinesische Waren, allerdings ist die Inflation dort im Vergleich zur Eurozone höher.

Alan Taylor, Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der Bank von England, hat auf die Gefahren durch die stark steigenden chinesischen Importe hingewiesen. Andere Ausschussmitglieder scheinen sich jedoch eher auf Herausforderungen innerhalb Großbritanniens zu konzentrieren.

Anders als die EZB sind sich die meisten Vertreter der Bank of England einig, eine weitere Zinssenkung erfolgen sollte, doch sie sind sich uneins über den Zeitpunkt. Die kommende Woche erscheint für die Mehrheit zu früh, um dent dass sich das Lohnwachstum nach dem erwarteten Rückgang im April ausreichend verlangsamen wird, um die Inflation auf das 2%-Ziel zu senken.

„Die Mehrheit der Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses geht davon aus, dass weitere Zinssenkungen erforderlich sein werden, ist aber besorgt über die potenziell hohen Gehaltserhöhungen im Jahr 2026 und deren Auswirkungen auf die Inflation“, sagte Edward Allenby von Oxford Economics. „Wir halten die Sitzung Ende April für den wahrscheinlichsten Zeitpunkt für die nächste Zinssenkung.“

Die Entscheidungen fallen in eine Zeit, in der sich die Zentralbanken beiderseits des Atlantiks in einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld bewegen und die Sorgen über eine sich verlangsamende Inflation mit der Notwendigkeit, das Wirtschaftswachstum zu unterstützen, in Einklang bringen müssen.

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