BTC-Volatilitätskompression erreicht extreme Werte: Händler bereiten sich auf die Veröffentlichung vor

Bitcoin bewegt sich seit 73 Tagen in einer engen Spanne zwischen 80.500 und 95.000 US-Dollar. Dieser Seitwärtsmarkt zeichnet sich zudem durch eine ungewöhnlich geringe Volatilität aus, insbesondere im Vergleich zu traditionell weniger volatilen Anlageklassen wie Gold und Silber.  

Die Stimmung ist seit dem Liquidationsereignis vom 10. Oktober gedrückt, und diese enge Marktphase mit verhaltener Kursentwicklung hat bei den Marktteilnehmern Apathie hervorgerufen. Gleichzeitig deuten Volatilitätsindikatoren darauf hin, dass ein solches Kompressionsniveau historisch selten ist und oft abrupten Kursbewegungen vorausgeht, da Märkte längere Phasen der Ruhe tendenziell mit Expansion beenden. 

Volatilitätskennzahlen mit Extremwerten 

Bitcoin wird oft mit seiner immensen Volatilität in Verbindung gebracht, und das trifft absolut gesehen auch zu. Im Laufe der Zeit hat diese Volatilität jedochmaticabgenommen, da BTC sich zu einem reiferen, institutionell genutzten Vermögenswert mit höherer Liquidität entwickelt hat. Tatsächlich ist Bitcoin, volatilitätsbereinigt, zunehmend mit bestimmten Mega-Cap-Tech-Aktien wie Nvidia, Tesla und Meta vergleichbar. 

Quelle: iShares

Zum jetzigen Zeitpunkt liegt die annualisierte Volatilität von Bitcoinbei 34,06 %, ein deutlicher Rückgang gegenüber den dreistelligen Werten, die sie noch vor nicht allzu langer Zeit aufwies. 

Auffällig ist, dass die historische Volatilität von Bitcoinkurzfristig weiter abnimmt, da der Kurs in einer engen Spanne verharrt. Dies spiegelt sich in der Kennzahl der realisierten 30-Tage-Volatilität wider, die die Standardabweichung der täglichen Renditen von BTC über einen gleitenden 30-Tage-Zeitraum misst und das Ergebnis annualisiert. 

Seit dem 16. November letzten Jahres, als BTC in die aktuelle Handelsspanne eintrat, ist die realisierte Volatilität der letzten 30 Tage von 2,06 % auf 1,66 % gesunken. Solch lange Phasen geringer Volatilität sind für Bitcoinhistorisch gesehen ungewöhnlich. Daher ist dies besonders bemerkenswert, nicht aufgrund der bisherigen Entwicklung, sondern wegen der Wahrscheinlichkeit einer erneuten Volatilitätssteigerung und der damit einhergehenden Richtungskorrektur, die typischerweise nach einer längeren Phase der Stagnation erfolgt.  

Ein weiterer Indikator für die anhaltende Kompression ist die Sharpe-Ratio von Bitcoin. Sie misst die risikobereinigte Rendite, indem sie die Überrendite mit der realisierten Volatilität vergleicht. Vereinfacht ausgedrückt zeigt sie an, ob die von Anlegern eingegangene Volatilität durch die Renditen angemessen kompensiert wird.

Wie die Grafik zeigt, ist die Sharpe-Ratio von Bitcoinerneut auf ein Niveau gefallen, das historisch gesehen mit bedeutenden Markttiefs in Verbindung gebracht wird. Diese Tiefpunkte entstehen typischerweise, wenn die Volatilität im Verhältnis zu den Renditen hoch bleibt oder wenn die Renditen stagnieren, während die Volatilitättrac– beides Merkmale von Konsolidierungen in der Spätphase und einer Erschöpfung der Marktstimmung.

Entscheidend ist hier der Kontext. Niedrige Sharpe-Ratio-Werte markieren weder exakte Tiefpunkte noch schließen sie weitere Kursverluste aus. Im Bärenmarkt 2022 blieb die Sharpe-Ratio von Bitcoinüber längere Zeiträume stark reduziert, obwohl der Kurs kontinuierlich fiel. Solche Phasen gingen jedoch stets mit einer Neuausrichtung des Risiko-Rendite-Verhältnisses einher, bei der die Abwärtsdynamik nachließ und der Markt von impulsivem Trendverhalten abwich.

Zusammen mit der historisch niedrigen realisierten Volatilität und der anhaltenden Seitwärtsbewegung des Kurses liefert die niedrige Sharpe-Ratio ein weiteres Indiz dafür, dass Bitcoin in einem Umfeld mit geringer Markterwartung agiert. Diese Bedingungen erregen Aufmerksamkeit nicht, weil sie eine sofortige Trendwende garantieren, sondern weil sie einen Markt widerspiegeln, in dem die Volatilität so lange unterdrückt wurde, dass die Wahrscheinlichkeit eines Regimewechsels steigt. 

Liquidität und Positionierung – Stiller Aufbau 

Anhaltende Seitwärtsbewegungen begünstigen tendenziell einen unauffälligen Aufbau von Liquidität und Positionierung, was sich deutlich in der BTC-Liquidations-Heatmap der letzten Woche widerspiegelt. Auf der Oberseite ist eine hohe Konzentration an Liquidationsliquidität zwischen 91.500 $ und 93.000 $ erkennbar, was auf einen Aufbau von Short-Positionen hindeutet, die noch nicht getestet wurden. 

Negativ zu vermerken ist, dass die Liquiditätscluster im Bereich zwischen 88.000 und 86.000 US-Dollar besonders stark ausgeprägt sind und sich bis in den mittleren Bereich von 85.000 US-Dollar erstrecken, was darauf hindeutet, dass sich unterhalb dieser Spanne gehebelte Long-Positionen anhäufen. 

Da der Kurs weiterhin ohne klare Lösung schwankt, konzentrieren sich diese Zonen zunehmend, wodurch die Wahrscheinlichkeit steigt, dass eine entscheidende Kursbewegung nach dem Durchbrechen einer der Grenzen eine Kettenreaktion von Liquidationen auslöst. In diesem Kontext ermöglicht die enge Handelsspanne eine asymmetrische Anhäufung von Hebelwirkung und Liquidität und bereitet so den Boden für einen verstärkten Folgeeffekt, sobald der Kurs die Konsolidierung schließlich durchbricht. 

Signale, auf die Händler zur Bestätigung achten

Ein erstes Anzeichen für eine positive Trendwende bei BTC wäre die Rückeroberung der aufsteigenden Trendlinie innerhalb des parallelen Kanals. Diese Formation höherer Tiefs bestand vom 21. November bis zum Ausbruch aus dieser Struktur am 20. Januar. Eine Rückeroberung und ein erneuter Test dieser Zone mit hohem Volumen würden auf eine Trendwende hindeuten, während eine anhaltende Ablehnung auf diesem Niveau bedeuten würde, dass die Verkäufer weiterhin die Oberhand behalten.