Die Regelungen zu Stablecoins verzögern Südkoreas Gesetzgebung zu digitalen Vermögenswerten

Die Debatten über Südkoreas umfassendes Gesetz zur Regulierung digitaler Vermögenswerte dauern bis ins Jahr 2026 an, und ein Ende ist nicht absehbar, da die Regulierungsbehörden weiterhin darüber streiten, wer die Ausgabe von Stablecoins kontrollieren soll und in welchem Umfang große Kryptowährungsbörsen reguliert werden sollen.

Lee Eog-weon, Vorsitzender der Finanzdienstleistungskommission (FSC), hatte versprochen, dass die zweite Phase der Gesetzgebung zu virtuellen Vermögenswerten bis Ende letzten Jahres fertiggestellt sein würde. Meinungsverschiedenheiten zwischen der FSC, der Bank von Korea, Branchenvertretern und politischen Parteien haben die Umsetzung jedoch bis ins neue Jahr verzögert, ohne dass ein klarer Zeitplan für eine Lösung vorliegt.

Worin besteht die Uneinigkeit Südkoreas bezüglich Stablecoins?

Die Bank von Korea möchte außerdem, dass die Ausgabe von an den Won gekoppelten Stablecoins von Banken dominiert wird. Gouverneur Rhee Chang-yong erklärte, diese Struktur werde dazu beitragen, geldpolitische Komplikationen und Risiken zu vermeiden.

Die FSC vertritt in dieser Angelegenheit nicht die gleiche Position wie die Bank von Korea, da sie ein umfassenderes Autorisierungssystem fordert, das es Fintech-Unternehmen und anderen zugelassenen Einrichtungen ermöglichen würde, am Stablecoin-Markt teilzunehmen.

Branchenverbände fordern eine stärkere Beteiligung von Fintechs und argumentieren, dass übermäßige Bankenkontrolle Innovationen hemmen werde. Dies wiederum werde Südkoreas Wettbewerbsfähigkeit auf dem internationalen Markt angesichts der fortschreitenden Entwicklung globaler digitaler Zahlungssysteme beeinträchtigen.

Der Gesetzesvorschlag sieht vor, dass Emittenten von Stablecoins Reserven in Höhe von über 100 % ihres Umlaufbestands vorhalten müssen. Diese Reserven werden ausschließlich in Form von Bankeinlagen oder Staatsanleihen gehalten und dürfen nicht in der Bilanz des Emittenten ausgewiesen werden.

Der Entwurf sieht außerdem eine Haftung ohne Verschuldensnachweis für Betreiber digitaler Vermögenswerte vor, wodurch diese auch dann für Verluste der Nutzer verantwortlich gemacht werden, wenn kein Nachweis für Fahrlässigkeit vorliegt.

Die Begrenzung des Börsenbesitzes stößt auf Widerstand

Ein weiterer, umstrittener Vorschlag sieht eine Obergrenze von 15 bis 20 Prozent für die Stimmrechte einzelner Aktien an großen Börsen vor.

Der FSC argumentiert, dass konzentriertes Eigentum es Gründern ermöglicht, übermäßige Kontrolle auszuüben und unverhältnismäßige Gewinne aus Transaktionsgebühren abzuschöpfen.

Die Beschränkungen bedeuten, dass diejenigen, die bedeutende Anteile an den betroffenen Unternehmen besitzen, die 20 % übersteigen, möglicherweise einen Teil ihrer Beteiligungen veräußern müssen.

Branchenkritiker warnen davor, dass die Obergrenzen Eigentumsrechte verletzen, Managementstrukturen destabilisieren und Investitionen abschrecken könnten, gerade in einer Zeit, in der die südkoreanischen Börsen einem verstärkten Wettbewerb ausgesetzt sind.

Welche Folgen hat es, wenn dieses Gesetz weiterhin verzögert wird?

Die Blockade im Gesetzgebungsverfahren hat Fortschritte bei damit zusammenhängenden Initiativen verhindert. 

Die im Rahmen der Wirtschaftswachstumsstrategie der Regierung für 2026 angekündigten Pläne zur Einführung von Bitcoin -ETFs können nicht umgesetzt werden, solange digitale Vermögenswerte nicht gemäß der zweiten Phase des Gesetzes als Basiswerte anerkannt sind. Die koreanische Börse hat ihre Bereitschaft zur Notierung und zum Handel von Krypto-ETFs erklärt, doch die anhaltende regulatorische Unsicherheit verzögert die Realisierung. 

Ein Pilotprogramm, das rund 3.500 Unternehmen den Handel mit virtuellen Vermögenswerten ermöglichen sollte und ursprünglich für die zweite Jahreshälfte des letzten Jahres geplant war, ist ebenfalls ins Stocken geraten. Die Finanzbehörden erklären, sie würden den Zugang für Unternehmen erst nach Umsetzung des umfassenderen Rechtsrahmens in Betracht ziehen.

Diese Verzögerungen erfolgen, während andere Länder Fortschritte erzielen. Die USA genehmigten Bitcoin ETFs für den Spothandel im Januar 2024 und verabschiedeten 2025 den GENIUS Act, ihr Gesetz zu Stablecoins. Hongkong erließ im August 2025 ein Stablecoin-Gesetz, während Japan im Oktober seinen ersten Yen-gedeckten Stablecoin einführte.

Die People Power Party plant, über einen Sonderausschuss einen separaten Gesetzentwurf für die zweite Phase einzubringen, was darauf hindeutet, dass die Beratungen in der Nationalversammlung erst beginnen werden, wenn dieser Gesetzentwurf vorgelegt wird.

Die klügsten Krypto-Köpfe lesen bereits unseren Newsletter. Lust auf mehr? Dann schließen Sie sich ihnen an .