Ist das schnelle Geldverdienen mit Kryptowährungen vorbei? Arthur Hayes antwortet

Die Ära des leichten Geldes im Kryptobereich könnte vorbei sein, und die meisten Händler sind nicht in der Lage, sich anzupassen. Arthur Hayes meint, dass die Einnahmen nun darüber entscheiden, welche Token, Stablecoins und Handelsplattformen den nächsten Zyklus überstehen werden.

In einem Interview mit Cryptopolitan gab der CIO von Maelstrom und Mitgründer von BitMEX einige Hinweise darauf, wie er Token-Projekte bewertet. Er erläuterte aber auch, warum nur wenige Stablecoin-Modelle echte Wettbewerbsvorteile besitzen und warum neue US-Regeln die Liquidität in den Händen weniger konzentrieren könnten.

Der globale Kryptomarkt steht still, da Bitcoin Schwierigkeiten hat, die wichtige 100.000-Dollar-Marke zurückzuerobern. Der CMC Altcoin Season Index zeigt, dass Bitcoinweiterhin die Oberhand hat. Hayes warnte zudem, dass ein Großteil des Altcoin-Marktes nach wie vor ein „Friedhof“ gescheiterter Projekte sei. Die Bitcoin-Dominanz liegt zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels weiterhin bei über 59 %.

Unternehmen Cashsind die wahre Wette

Berichten zufolge plant Maelstrom die Auflegung eines größeren Fonds mit Fokus auf profitable Off-Chain-Unternehmen. Arthur Hayes erklärte dazu: „Wir haben festgestellt, dass es aktuell eine Vielzahl von Krypto-Unternehmen mit cash Infrastruktur gibt, denen jedoch klare Exit-Möglichkeiten fehlen.“ Ihr Ansatz besteht darin, genau diese Unternehmen zu erwerben, die einen hohen cash generieren, eine gewisse Größe erreicht haben, auf Wachstumskurs sind und über eine nachhaltige Größe verfügen.

Im Bereich des Produktaufbaus beschrieb er eine eher traditionelle Geschäftsstrategie. Er erklärte, dass es sich dabei um die übliche Vorgehensweise handle, je nach Geschäftsmodell eine Plattform hinzuzufügen, Erweiterungen zu integrieren oder eine Rollout-Strategie anzuwenden.

Wir fragten, wie sie Token-Projekte im Vergleich zu Off-Chain-Infrastruktur bewerten. Hayes erklärte: „Wir haben die Zeiten des wahllosen Investierens hinter uns gelassen und befinden uns in einem gesünderen Markt, in dem Umsatz das A und O ist.“ Er fügte hinzu: „Bei Token-Projekten bewerte ich auf Basis des FDV, der sich am Barwert der Erträge, insbesondere der kumulierten cashaus Token-Rückkäufen, orientiert.“

Im Bereich Infrastruktur und DeFi spielt das Token-Design weiterhin eine wichtige Rolle. „Ich betrachte die Tokenomics und die Staking-Belohnungen, die aus tatsächlichen Gewinnen generiert werden, nicht nur aus inflationären Emissionen“, sagte er.

Arthur Hayes bezeichnet die meisten Stablecoins als „heiße Kartoffeln“

Hayes hatte zuvor über den „Stablecoin-Hype“ geschrieben und auf Risiken bei tokenisierten Zahlungsmethoden hingewiesen. Er sieht drei Kategorien mit potenziell nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen. 

Zu Stablecoins erklärte er, Tether habe einen enormen Netzwerkeffekt im globalen Süden und in Großchina. Er fügte hinzu: „Ethena sichert sich einen Renditevorteil durch die Nutzung der cash and-Carry-Basisrendite.“ Gleichzeitig von Maelstrom auf Großbanken hin. „Die systemrelevanten Banken wie JPM unterliegen nationalen Regulierungen, während US-Regulierungen ihnen den Markt faktisch überlassen“, fügte er hinzu.

Er meint: „Alles andere ist größtenteils Hype oder heiße Luft. Jeder neue Emittent ohne eigene Börse oder Bankbeziehung ist von vornherein zum Scheitern verurteilt, da die Vertriebskanäle verschlossen sind.“ Hayes fügte hinzu: „Herkömmliche Einlagen fließen in Stablecoins, um Kosten zu sparen.“ „Traditionsbanken wie JPM werden Stablecoins einführen und so reguläre Einlagen in programmierbare Token umwandeln.“

Er geht davon aus, dass traditionelle Zahlungssysteme an Bedeutung verlieren werden. Er betonte, dass die traditionellen Zahlungssysteme zur langsamen und teuren Alternative werden, während Stablecoins die Hauptlast tragen.

DEXs werden Marktanteile von CEXs übernehmen

Wir fragten ihn, wie er die Entwicklung von Market-Making und Liquiditätsbereitstellung im Jahr 2026 einschätzt. Hayes antwortete: „Im Inland werden der Genius Act und die TBTF-Bank-Stablecoins die Liquidität bei einigen wenigen regulierten Giganten konzentrieren, die von staatlichen Garantien enj.“

Er sieht den eigentlichen Wandel in der Migration zu dezentralen Börsen und unbefristeten Wertpapieren. „DEXs wie Hyperliquid werden mit der Zeit Marktanteile von zentralen Börsen gewinnen, da sie ein erlaubnisfreies Listing ermöglichen, bei dem jeder liquide Märkte für beliebige Vermögenswerte – von Kryptowährungen bis hin zu Nasdaq-100-Wertpapieren – schaffen kann“, fügte Hayes hinzu.

Trotz seiner früheren Strategie, in alles zu investieren, sagte Hayes, es gäbe klare Bereiche, die man meiden sollte. „Meiden Sie den Altcoin-Friedhof voller Zombie-Projekte und Stablecoin-Emittenten, die auf andere Vertriebsplattformen angewiesen sind.“

Was wäre, wenn Arthur Hayes eine einzige Überraschung auswählen müsste, die Ihre Makroperspektive für 2026 verändern würde?

Er sagte: „Eine gefährliche Überraschung wäre ein politisches Wanken, bei dem Politiker aus Angst vor der Inflation, die der Durchschnittswähler spürt, Sparmaßnahmen ergreifen.“ Er fügte hinzu, dies würde einen Einbruch an den Aktien- und Anleihemärkten auslösen, datraceine Arbeitslosigkeit wie in den 1930er Jahren zur Folge hätten, bevor die Behörden die Nerven verlieren und wieder Geld drucken.

Meme-Coin-Wette herauszufinden. Hayes erwähnte, dass sein erfolgreichster Trade 2025 der Trump-Meme-Coin war. Er fügte hinzu: „Ich habe ihn Stunden nach dem Start gekauft und mitten im Wellnessurlaub wieder verkauft, da ich erkannte, dass es ein Top-Signal war, denn Trading sollte nie so einfach sein.“

Spiegelt der Markt für Meme-Münzen also tatsächlich die Marktstimmung wider?

Seiner Meinung nach bieten Memecoins eine unverfälschte Möglichkeit, Krypto-Stimmungen auszudrücken. Er sagte: „Es gibt Liquiditätszentren, deren Mitglieder zum Handel bereit sind, und diese Händler drücken ihre Ansichten durch Spekulationen mit Memecoins aus.“

Was die Wiederholung angeht, war er unmissverständlich: „Ich habe mit dem Memecoin $MEW Geld verdient.“ Am Ende stellte er klar: „Ich werde keinen Memecoin herausbringen.“

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