ANALYSE-Krypto-Investoren sind vorsichtig und gehen nach dem Crash zu neuen Strategien über

- von Karen Brettell

17. Dez (Reuters) - Der jüngste Einbruch des Kryptomarktes hat einige Anleger vorsichtiger werden lassen, nachdem er einige der heißesten und am meisten gehypten Bereiche der Branche am härtesten getroffen hat. Dies könnte auch ein Segen für neue Strategien sein, die ein aktiveres Risikomanagement anstreben.

Das Universum der Krypto-Anlagealternativen hat sich in nur wenigen Jahren dramatisch erweitert und umfasst nun den direkten Kauf von Kryptowährungen, Spot-ETFs, Derivate wie Put- und Call-Optionen und Futures, Anteile an Mining- und Treasury-Unternehmen, Krypto-Börsen und Infrastrukturanbieter.

Aber das bringt auch unterschiedliche Anlageergebnisse mit sich, wobei Leverage, hohe Bewertungen und Finanzierungssorgen zu den Faktoren gehören, die verschiedenen Ecken der Kryptomärkte geschadet haben.

"Anlagevehikel für Bitcoin sind sowohl auf dem Privatkunden- als auch auf dem institutionellen Markt explodiert und haben den Zugang grundlegend erweitert", sagte John D'Agostino, Leiter der Strategieabteilung bei Coinbase Institutional. Allerdings "kommt es auf die Nuancen an, wie die Leute ihre Hebelwirkung ausdrücken und in welchem Maße sie ihr Engagement absichern wollen."

ZU HOCH GEKAUFT

Bitcoin ist von einem Rekordstand von 126.223 Dollar am 6. Oktober um 36 Prozent gefallen und liegt immer noch rund 30 Prozent unter seinem Höchststand. Bitcoin-Treasury-Unternehmen, angeführt von Strategy Inc MSTR.O, haben sogar noch mehr gelitten.

Diese Unternehmen halten einen beträchtlichen Teil ihres Unternehmensvermögens in Kryptowährungen als Reserve und nehmen oft Kapital durch Aktien oder Schulden auf, um weitere digitale Vermögenswerte zu erwerben.

Jahrelang wurden ihre Aktienkurse mit einem Aufschlag auf den Bewertung der von ihnen gehaltenen Bitcoins gehandelt, und viele Anleger gingen davon aus, dass dieser Aufschlag immer weiter steigen würde.

Doch als der Bitcoin-Preis fiel, brachen diese Aufschläge zusammen. Die Aktien von Strategy sind seit dem Höchststand von bitcoin im Oktober um 54 Prozent und seit Mitte Juli um 63 Prozent gesunken. Das japanische Unternehmen Metaplanet 3350.T und eine lange Liste kleinerer Nachahmer wurden ebenso hart getroffen.

Es wurde zu einer "lokalisierten Blase", sagte Lyn Alden, Gründerin von Lyn Alden Investment Strategy. "Die Anleger sind jetzt sehr viel vorsichtiger, wenn es darum geht, zu viel Geld für diese Unternehmen auszugeben."

BERGBAUUNTERNEHMEN ERLEBEN PIVOT-SCHMERZEN

Bergbauunternehmen wie IREN IREN.O, CleanSpark CLSK.O, Riot RIOT.O und MARA Holdings MARA.O, die zu den Lieblingen der Anleger gehörten, mussten ebenfalls Rückschläge hinnehmen. Diese Unternehmen, die sich mit langfristigen Verträgen billigen Strom gesichert haben, stellen jetzt auf KI-Rechenzentren für Tech-Giganten um.

"Diese Aktien haben sich in diesem Jahr am besten entwickelt, weil sie zwei starke Themen miteinander verbinden: digitale Vermögenswerte durch ihr Bitcoin-Engagement und KI", sagte Matthew Sigel, Portfoliomanager des VanEck Onchain Economy ETF, der in das Krypto-Ökosystem investiert.

Viele sahen jedoch eine Schwäche aufgrund von Bedenken über die Rentabilität einiger dieser Unternehmen, da sie hohe Schulden haben und ständig frisches Geld benötigen, um den Wechsel zu bezahlen.

"Das Makroumfeld hat sich ein wenig gedreht und diese Unternehmen wurden abgestraft", sagte Sigel.

ENERGIE ALS SCHLÜSSEL ZUM WACHSTUM

Es wird erwartet, dass Krypto- und KI-Investitionen in den nächsten Jahren zunehmend miteinander verflochten sein werden, wobei die Krypto-Infrastruktur als entscheidend für die Deckung des Energiebedarfs angesehen wird.

Morgan Stanley schätzt, dass die US-Rechenzentren bis 2028 mit einem Energiedefizit von 47 Gigawatt konfrontiert sein werden, merkt aber an, dass die Umstellung von Krypto-Minern einen erheblichen Teil davon, möglicherweise 10-15 GW oder mehr, ausgleichen könnte.

"Wenn Sie ein Unternehmen suchen, das in Kryptowährungen engagiert ist, aber auch in einer wichtigen Wachstumsstory für die nächsten fünf oder zehn Jahre mit der Entwicklung von KI-Rechenzentren, müssen Sie sich viele dieser Miner ansehen", sagte Brian Dobson, Managing Director of Disruptive Technology Equity Research bei Clear Street.

DIE NÄCHSTE WELLE

Für einige Unternehmen liegt die Lösung für eine schlechte Performance im Angebot aktiv verwalteter und/oder abgesicherter Strategien, die in Zeiten von Drawdowns eine bessere Performance erzielen können.

Sigels VanEck Onchain Economy ETF hat seit der Auflegung des Fonds im Mai dieses Jahres eine Rendite von 32 Prozent erzielt, indem er bewusst übermäßig fremdfinanzierte Namen untergewichtet hat, sagte er. "Wir sind der Überzeugung, dass aktives Management in diesem Bereich der richtige Weg ist, da es sich noch um eine unreife Anlageklasse wird gehandelt

Der aktivistische Investor Eric Jacksons EMJ Crypto Technologies (EMJX) hat das erste aktiv abgesicherte (link) Digital-Asset-Treasury entwickelt, das Bitcoin, Ethereum und selektive Alts hält und auch Rendite durch den Verkauf von Optionen anstelle der wiederholten Emission von Aktien oder Schulden generiert.

Das Unternehmen ist jetzt live, nachdem SRx Health Solutions SRXH.K am Dienstag angekündigt hat, dass es EMJX kaufen wird, wobei das kombinierte Unternehmen von Jackson geleitet werden soll. Der Ticker wird nach dem Abschluss, der für das erste Quartal 2026 erwartet wird, von SRXH zu EMJX wechseln.

Trotz des ganzen Lärms hat bitcoin selbst seine Position als klarer Marktführer unter den Währungen gestärkt, unterstützt durch starke institutionelle Unterstützung.

Die Stiftung der Harvard University hält jetzt den iShares Bitcoin Trust von BlackRock BLK.N als ihre größte öffentlich ausgewiesene Aktienposition. Staatsfonds in Luxemburg, Abu Dhabi (link) und der Tschechischen Republik (link) bauen Anteile auf.

Bitcoin ist auch eine beliebte Währung unter Krypto-Minern.

D'Agostino von Coinbase vertritt die Ansicht, dass der Gesamtmarkt allmählich wie herkömmliche Rohstoffe oder Aktien aussieht, mit regulierten Börsen, sicheren Verwahrungsoptionen und präzisen Instrumenten, um auf die Preisrichtung, Volatilität oder stetige Erträge zu setzen.

"Wenn Sie sich mit dem Besitz von Rohstoffen, Immobilien, Kunst oder Gold wohlfühlen, aber Krypto Ihnen immer noch Angst macht - dann sind Sie einfach falsch informiert."